第11章 买卖点之经典策略

1.葛兰碧法则

(1) 买进信号

① 当平均线从下降逐渐转为盘局或上升，而价格从平均线下方突破平均线， 为买进信号。

② 当价格虽跌破平均线，但又立刻回升到平均线上，此时平均线仍然保持上升势态，仍为买进信号。

③ 当价格趋势线走在平均线上，价格下跌并未跌破平均线并且立刻反转上升，亦是买进信号。

④ 当价格突然暴跌，跌破平均线，且远离平均线，则有可能反弹上升，亦为买进信号。

(2) 卖出信号

① 当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而价格向下跌破平均线，为卖出信号。

② 当价格虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线以下，此时平均线仍然保持持续下跌势态，仍为卖出信号。

③ 当价格趋势线走在平均线下，价格上升却并未突破平均线且立刻反转下跌，亦是卖出信号。

④ 当价格突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则有可能回调，亦为卖出信号。

2.江恩十二条买卖规则

江恩最后一本重要著作，写于七十二岁高龄，是一九四九年出版的《在华尔街45年》，其中江恩坦诚披露数十年来，在股市中的取胜之道。

(1) 决定趋势

江恩认为，决定趋势是最为重要的一点，对于股票而言，其平均综合指数最为重要。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以顺应大市的趋势者为主。

在应用上，他建议使用二天图及九点平均波动图。三天图的意思是，将市场 的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则 是，当天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表 示市场会出现新高。

“九点平均波动图”的规则是：在下跌的市场中，市场反弹低于9点，表示 反弹乏力，超过9点，则表示市场可能转势；在10点之上，则市场可能反弹至 20点；超过20点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至30至31点。市场很少 反弹超过30点的。对于上升的市道中，规则亦一样。

(2) 在单底、双底或三底买入

当市场接近从前的底部、顶部或重要阻力水平时，根据单底、双底或三底形入市买卖。

不过投资者要特别留意，若市场出现第四个底或第四个顶时，便不是吸纳或沽空的时机，根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会十分大。

在入市买卖时，投资者要谨记设下止蚀盘，不知如何止蚀便不应人市。止蚀盘一般根据双顶、三顶幅度而设于这些顶部之上。

(3) 按百分比买卖

顺应市场走势有两种入市方法：一是若市况在高位回吐50%，是一个买入点。二是若市况在底位上升50%，是一个卖出点。

此外，一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的重要支持或阻力位，有以下几个百分比水平值得特别留意：

① 3% ~5%；

② 10% ~ 12% ;

③20% ~ 25%;

④  33% -37%；

@45% -50% ；

⑥ 62% -67% ;

⑦ 72% ~78% ;

⑧ 85% ~87%0

其中，50%、100%以及100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平。

(4) 调整三周后入市

① 当趋势向上时，若市价出现三周的调整，是一个买入的时机。

② 当趋势向下时，若市价出现三周的反弹，是一个卖出的时机。

③ 当市场上升或下跌超过30天时，下一次留意市场走势见顶或见底的时间 应为42~49天。

④ 若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一次需要留意的时间应为60 ~ 65天。

(5)  市场分段运行

在一个升市之中，市场通常会分为三段甚至四段浪上升。在一个下跌趋势中，市场亦会分三段，甚至四段浪下跌。

(6) 利用5 ~7点波动买卖

① 若趋势是上升的话，则当市场出现5至7点的调整时，可作趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9 ~ 10点。

② 若趋势是向下的话，则当市场出现5 ~7点的反弹时，可趁高沽空。

③ 在某些情况下，10 ~ 12点的反弹或调整，亦是入市的机会。

④ 若市场由顶部或底部反弹或调整18 ~21点水平时，投资者要小心市场可 能出现短期市势逆转。

(7) 市场成交量

江恩认为，利用成交量的纪录以决定市场的走势，有下面几条规则：

① 大成交量经常伴着市场顶部出现。

② 市场下跌，成交量逐渐缩减的时候，市场底部随即出现。

③ 成交量的分析必须配合市场的时间周期，否则收效减弱。

④ 当市场到达重要支持、阻力位，而成交量的表现配合见顶或见底的状态 时，市势逆转的机会便会增加。

(8) 时间因素

江恩认为在一切决定市场趋势的因素之中，时间因素是最重要的一环。原因 有：

① 时间超越价位平衡。

•当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前的一次调整的时间长，表示 这次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前一次价位下跌的幅度大 的话，表示市场已经进人转势阶段。

•当时间到达，成交量将增加而推动价位升跌。

•在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常末段升浪的价位及时间的幅度 都会较前几段浪短，这种现象表示市场的时间循环已近尾声，转势随时出现。

② 转势时间。

江恩特别列出，一年之中每月重要的转势时间如下：

• 1月7日~10日及1月19日~24日

• 2月3曰~10曰及2月20日〜25日

• 3月20日~27日

• 4月7日~12日及4月20日~25日

• 5月3日~10日及5月21日~28日

• 6月10日~15日及6月21日~27日

• 7月7日~10曰及7月21曰〜27曰

• 8月5日~8日及8月14日~20日

• 9月3日~丨0日及9月21日~28日

• 10月7日~14日及10月21日~30日

• 11月5日〜10日及11月20日~30日

• 12月3日~10日及12月16日~24日

上面所列出的日子，与中国历法中的24个节气时间相对。从天文学角度讲， 乃是以地球为中心来说，太阳行走相隔15度的时间。

③ 市场趋势所运行的日数。

除了留意一年里面多个可能出现转势的时间外，留意一个市场趋势所运行的 日数，是非常重要的。由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出 现转势的日数：

• 7~12 天

• 18 ~21 天

• 28 ~31 天

• 42~49 天

• 57~65 天

• 85 ~92 天

• 112~120 天

• 150〜157 天

• 175 ~185 天

④ 周年纪念日。

江恩统计市场数十年来的走势，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，指 出投资者要留意的包括：

•市场的重要顶部及底部周年纪念日。纪念日的意义是，市场经过重要顶部 或底部后的一年、两年，甚至十年，都是重要的时间周期。

•重要消息的日子，当某些市场消息人市而引致市场大幅波动。此外，消息 人市时的价位水平，这些水平经常是市场的重要支持或阻力位。

(9)当出现新底或新高时买入

① 当市价开创新高，表示市场走势向上，可以追市买入。

② 当市价下破新底，表示市场走势向下，可以追沽。

不过，在应用上面的简单规则前，江恩认为必须特别留意以下时间因素：

① 由从前顶部到底部的时间。

② 由从前底部到顶部的时间。

③ 由重要顶部到重要底部的时间。

④ 由重要底部到重要顶部的时间。

江恩在这里的规则，言下之意乃是指出，如果市场上创新高或新低，表示趋 势未完。若所预测者为顶部，则可用顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配 合分析；相反，若所预测者为底部，则可用底与底之间的日数及顶与底之间的日数配合分析。

除此之外，市场顶与顶及底与顶之间的时间比率，例如：1倍、1.5倍、2 倍等，亦为计算市场下一个重要转势点的依据。

(10) 趋势逆转

根据江恩对市场趋势的研究，一个趋势逆转之前，在图表形态上及时间周期 上都是有迹可寻的。

在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意：

① 市场假期——市场的趋势逆转，通常会发生在假期的前后。

② 周年纪念日——投资者要留意市场重要顶部及底部的1、2、3、4或5周 年之后的日子，市场在这些日子经常会出现转势。

③ 趋势运行时间——由市场重要顶部或底部之后的丨5、22、34、42、48或 49个月的时间，这些时间可能会出现市势逆转3

在价位形态方面，江恩则建议：

① 升市——当市场处于升市时，可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或 三天图下破对上一个低位，是表示市势逆转的第一个讯号。

② 跌市——当市场处于跌市时，若九点图或三天图上破对上一个高位，表示 市势见底回升的机会十分大。

(11) 最安全入货点

出人市的策略亦是极为重要的，江恩对于跟随趋势买卖，有以下的忠告：

① 当市势向上的时候，追买的价位永远不是太高。

② 当市势向下的时候，追沽的价位永远不是太低，

③ 在投资时谨记使用止蚀盘以免招巨损。

④ 势买卖，切忌逆势。

⑤ 在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。

至于入市点如何决定，江恩的方法非常传统：在趋势确认后入市是最为安全的。在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后会有调整，当市价无 力破底而转头向上，上破第一次反弹的高点的时候，便是最安全的买人点。止蚀 位方面，则可设于调整浪底之下。在市势向下时，市价见顶回落，出现第一次下跌，之后市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌的底部时， 便是最安全的沽出点，止蚀位可设于第二个较低的顶部之上。

(12)快速市场的价位波动

市价上升或下跌的速度，为界定不同市场走势的准则。江恩认为，若市场是 快速的话，则市价平均每天上升或下跌一点；若市场平均每天上升或下跌两点， 则已超出正常的速度，市场走势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市 中的短暂调整，或者是跌市中的短暂时间反弹。在应用上面要特别注意：“每天 上升或下跌一点”中“每天”的意思是日历的天数，而非市场交易日，这点是江恩分析方法的特点。在图表上将每天上升或下跌10点连成直线，便成为江恩 的1 X1线，是界定市场好淡的分水岭。若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹，速度通常以每天20点运行，亦即1X2线。

江恩十二条买卖规则中一个重要的观察是：“短暂的时间调整价位”。江恩认为，当市场处于一个超买阶段，市场要进行调整，若调整幅度少的话，则调整所 用的时间便会相对的长。相反而言，若市场调整的幅度大的话，则所需要的时间 便会相对的短。

3.移动平均线买卖法则

股市实战中，移动平均线做为重要的股价走势趋势参考指标，揭示了股价与 移动平均线之间的内在关系，以及依托于移动平均线股价强弱转化的规律，从而 为股票买卖点的把握提供了操作依据，这是实战中最为有效的买卖法则之一，见 图 11 -1。

买入信号重要性排列：买1>买3>买2>买4 卖出信号重要性排列：卖1>卖3>卖2>卖4

这里，移动平均线可以按照自己的实战经验来确定。总之，这一均线法则在 实战中的效果是极为明显的。

4.短线放量长阳买卖法则

目前市场上许多人热衷于短线操作，的确短线操作有很多优点：

① 持股时间短，减低了风险。

② 获利立竿见影，免去搜长等待，资本快速增值。

③ 充满刺激，更多享受赚钱的乐趣。

④ 不放过任何一次获利机会，机会成本较低。

事实上许多投资者抱着良好的愿望进行短线操作，结果不是反复割肉就是死 死套牢，损失惨重。其主要原因有两个：

① 交易费用太高。

② 交易成功率低。

普通投资者一般希望快进快出，但是缺少一种有效的交易方法，只能跟着感觉走，然而股市中感觉是靠不住的，结果短线变中线，中线变长线，长线变奉献。

股价的短期波动受多种因素制约，偶然性极大，确实呈现一种随机的特征。比如掷硬币就是一种随机运动，我们要准确猜测其结果是不可能的，顶多50%的准确性。如果短线交易只有50%的准确性，10次买卖之后资金起码将损失 10%。假如不能提高短线交易成功率，短线操作的风险是无法承受的。我们发 现，专业分析师操作的短线模拟基金也常常出现-20%的收益率，由此可见短线 交易的难度之大。

经过多年的研究和实战验证，人们找到了一种理想的短线交易模式——短线 放量长阳买卖法则。

(1) 短线放量长阳法则的原理

经验表明，做短线的投机者一定要密切注视股市中的资金尤其是大资金 的运动状况。因为股市中股票的涨跌在短时期内是由注入股市的资金fl所决 定。平时由于交易清淡股价波动呈现随机的特征，无法确定短线运动方向并 且波动幅度太小，则不具备操作价值。只有在短期内有大资金运作的股票才 具有短线操作价值=成交量放大，多空双方交战激烈则股价呈现出良好的弹 性。这种弹性规律性极强，利用这种规律，总结出短线放量长阳买卖法则。 这个法则的成功率在80%以上（2 ~5天买进、卖出差价5%以上可认为短线操作成功）。

(2) 短线放量长阳买卖法则

60分钟属短期波动，一日的1/4，而根据60分钟图、K线组合和董价关系作为短周期的买入点，是极佳的超级短线秘笈。

①选出近期成交量突然连续放大，日换手率在3%以上（越大越好），大幅上涨7%以上（最好出现涨停）的个股观察。

MA均线（5, 10)金叉。其主要特征是一根大的成交量红柱伴随一根长阳 线使股价迅速脱离盘整区。其换手率在3% ~20%之间。最好这个成交量是1 ~2 个月以来的最大成交M。

成交量放大可能是受到利好消息的刺激，如较好的业绩和分配方案，重大合 作项目的确定等。但是我们并不建议放量立即跟进。因为导致股票突然放fi上攻 的原因可以是多种多样的，一般投资者喜欢立即跟进，但是极易掉进庄家拉高换 手的陷阱。

② 发现目标后不急于介图，调出60分钟K线组合跟踪观察。

再强势的股票也会回档，为了避免在最高位套牢要等到回档再买入。

③ 该股放量短线冲高之后必有缩量回调，根据该股60分钟K线组合，当股 价缩童回落，切人到60分钟K线图上放量长阳的这根阳线的实体内，调整到此 时成交量已少（买入点的日成交量为大量的1/8左右），股价走稳，短线抛压已穷尽，一般这个点位能够保证一买就涨，充分发挥短线效率。

④ 时间一般为回落1 ~7天，时间长短跟大盘好坏有关。

⑤ 买人后立即享受拉升的乐趣。一般会在2〜3天超越一浪顶部。

⑥ 获利5%之上。一浪的高点的3%可以作为止贏点。

⑦ 如出现重大意外变故，则以买人价为止损价果断出局。

此法亦可作为买入中线潜力股的进场时机的选择方法，成功率更高。

以上解决了“买”的问题，那么如何卖出股票呢？虽然买点选得好，不存在套牢、割肉——但是要记住：并非100%。我们必须坦然面对错误，止损的概念 要牢记心头，不懂止损是危险的。止损是保护自己资产的保险丝。

短线买入股票是希望立竿见影的一波升势，正所谓抓主升浪。假如主升浪并 未如期而至，那么是等待还是结束？应该结束，股市上没有百发百中的神枪手。 假如布林指标发出了强烈的预警信号，别指望这一次是假的，因为短线炒作资金 的自由是第一位的。

5.长方矩形形态分析法

长方矩形是股价由在二条水平的上下界线区间波动而成的盘局形态。股 价在某个范围之内波动，当上升到某水平时，遇到阻力抛压掉头回落，但在 下方某处便获得支持而回升，但是回升到前次同一高点时再次受阻，而回落 到上次低点时则又获得支持，将这些短期高点和低点分别以直线连接起来， 便可以绘出一条水平通道，通道既非上倾亦非下降，而是平行发展，这就是 长方矩形形态，简称箱体。然就其广义扩大化而言，所有股价变动范围都可 以看作是由不同的箱体组成，所以实战时也有着其一套体系操作理论，俗称 “箱体理论”。

(1) 形成机理

矩形为冲突均衡整理形态，是多空双方实力相当的斗争结果，多空双方的力 M:在箱体范围间完全达到均衡状态，在这段运动期间谁也占不了上风。看多的一 方认为其回落价位是很理想的买人点，于是股价每回落到该水平即买人，形成了 一条水平的支撑线，但另一批看空的投资者对股价上行缺乏信心，认为股价难以 升越其箱体上轨，于是股价回升至该价位水平便即沽售，形成一条平行的压力 线。所以当股价回升一定高度时，一批对后市缺乏信心的投资者退出；而当股价 回落到一定价位时，一批憧憬着未来前景的投资者买进，由于多空双方实力相 当，于是股价就来回在这一段区域内波动。当然有时也是主力庄家控制涨跌幅 度，进行吸货、出货的结果。

(2) 特征条件

① 矩形的上轨和下轨大体呈现水平和平行状态。

② 矩形一般是中继形态，即经过整理后一般股价运行的轨迹趋势不会改变。

③ 矩形的成交量一般是呈递减状态，如果成交量较大，则要提防主力出货形 成顶部，向上突破时需要放大成交量来配合，向下突破则不必要。

④ 矩形整理的时间越长，则形态的意义越可靠。

⑤ 矩形的最小理论升跌幅为箱体的垂直高度。

(3) 操作策略

矩形最佳的买卖点为箱体突破和回抽确认之时，日常亦可在接近箱体上下轨时賺差价，但需注意设立止损点。

6. Dunnigan的推力方法

人们都非常希望能在行情转势前以最低价买进，而又在最高价卖出，这样可 以赚足一波行情的利润。那么怎样来寻找这种机会呢？ Dunnigan的推力方法给我们提供了一种方法。

Dumiigan是杜氏理论信徒，除了专门研究图表走势之外，对期货市场也有深入认识，更自行研究出一套“推力方法”作为短线投资买卖系统。他的买卖系 统，目标在于找准市价接近最低价时买入，而市价出现转势之前，在接近最高位时沽出，目标是赚到最多利润。

(1) 最佳买入时机

只要下列情况出现就是最佳买入时机：

① 市价创出近来新低位。

② 创出新低位后某一段时间之内，突然某一日价位上升，比前日收市价为 高。

③ 这日的全日价位波幅必定要少于下跌期之内波幅最大的一日的一半程度。

④ 这一日的髙低价都要在上日价位波动范围之内。

上述条件从图形看就是要符合4个条件：创出新低价；跌幅收窄，显示抛售 压力减少；创出了新低价之后出现上升，是反弹之相；再加上波幅在上日范围之 内，这一点十分重要。因为如果昨日收市价虽然比上日高，但低位亦比上日低， 就表明仍然有人看淡，悲观情绪仍然笼罩大市。但如果低点也在上日范围之内， 表示市价不肯创出新低，是短期到底迹象，这种种迹象都是人货信号，短线可以 —搏。

(2) 最佳卖出时机

上述条件如果全部相反就是短线出货或是最佳卖出时机：

① 股价创出近来新高或历史新高。

② 创出新高后，在某个交易日中价格下跌，且比前交易H收盘价低。

③ 该交易日的全天股价波幅必定要大于上个交易日的波幅。

④ 该交易日的高低价均低于上个交易曰。

上述条件即图形符合下述4个条件：创出新高价；创出了新高价后出现下 跌，是回档之相；波幅放大，显示抛压增加；高低点下移，出现下降趋势，这一 点十分重要。市价到顶，行将回落，快人一步，采取行动是“推力方法”的启示。

Dumiigan的“推力方法”，试图寻找大市跌完之后有没有重新推上的动 力，或大市升完之后有没有价格向下的动力。Dimnigan本人对“动力”所下 的定义就是“价位上升”，即是跌完了再升。一般研究图表人士都懂得头肩 顶、三角形、圆顶、双底、双顶等走势。图形走势之外，走势分析还有林林总总的其他理论。Durmigan的“推力方法”就是其中一个代表。它提供了一 个容易把握的概念，而且尝试寻找接近最低位买入，接近最高位卖出，对短 线投资人士很有参考价值。但这个买卖系统只宜短线投资的运作，对长线投 资人士启示并不太多。低位反弹，有可能反弹一两日之后再回跌。在高位反 复回落，亦有可能是短期的调整.调整一轮之后，又再冲刺，所以长线投资 参考这个理论作用不大。

7.金字塔式买入法

投资者不要一次性买入大童股票，应该分段买入，应在愈买愈贵的情况下购入。举个例子，当决定买入中信泰富，投资者应先买入部分股票，再以高些的股价买入另一部分，然后又再在更高的水平购人最后一批股票。这种做法，可以将购入的股票平均价保持在市价以下。当股市恶化时，可以随即卖出股票，变为现金，损失会较少。见图11-2，

以上的方法，共买入6 000股。如果股市在2月16日后下跌，股价跌至 $ 14，立即将全部6 000股抛售。结果是：

2月16日购入的1 000股（亏损$ 1 000)

2月10日购入的2 000股（平手）

2月1日购入的3000股（赚$ 3 000)

结果仍然赚$ 2 000。

有经验的投资者会用大部分的时间放在思索：当坏情况发生时应如何行动。 例如，收购、合并不成功，股市会下跌多少点？下跌速度如何？这种悲观思想可 以令投资者头脑保持清醒，防止过度购买。虽然美丽的梦想会被这种思想弄糟， 但可以保持利润，减少损失。

8.均线“二次握手”买入法

特征：在30天均线上方，5天、10天均线先死叉（第一次握手）后再金叉 (第二次握手）。

买人时机：在30天均线上方，5天、10天均线死叉后再金叉当天，且出现 放董阳线便可买进。例：中海发展（600026)，2003年11月18日，5天、10天 均线在30天均线上方发生死叉，11月26日再次金叉，当天出现放量阳线，发出 “二次握手”买入信号。以当天均价7.20元买入，12月23日以9.10元卖出，每股赚1.90元，19个交易日获利20.8%。

均线“二次握手"买入法可演变成“逐浪上升”形走势。

特征：在30天均线上方，5天、10天均线多次出现“二次握手”买入信号， 股价呈波浪式震荡上行。这种走势，股价有较大上升空间。

买入时机：每次出现“二次握手”买入信号时出现放量阳线均可买入。例： 石炼化（000783),从2003年10月28日开始一波上升行情，出现了 6次“二次 握手”买入信号，股价震荡上行，是一只强势股。

均线“二次握手”买入法可推广到任意两条均线。常用的有：

①在120天均线上方，20天均线与60天均线“二次握手”买人法。例：宝 钢股份（600019 ）, 2003年9月22日，在120天均线上方，20天均线与60天均 线发生死叉，10月28日，20天均线与60天均线再金叉，出现“二次握手”买入信号，当天出现放量阳线。以当天均价6元买入，2004年1月7日上升到8.06元，走出一波强劲上升行情。

②南京水运（600087)，2003年10月22日，20天均线与120天均线发生死叉，11月26日，两均线重新金叉，出现“二次握手”买入信号。以当天均价6.10元买入，12月23日以8.00元卖出，每股赚1.90元，19个交易日获利23.7%。

需要说明的是，在一波上升行情中，均线“二次握手”买入法与“将死未死” 买入法会交替出现。例：齐鲁石化（600002),从2003年9月]8日至2004年2月 10日这波上升行情中，“将死未死”买入法与“二次握手”买入法就是交替出现， 股价震荡上行，大多数强势股都会出现这样走势。