FINRA提议废除日内交易2.5万美元门槛，待SEC定夺

近日，美国金融业监管局（FINRA）董事会批准了一系列修正案，核心内容是废除长期争议的“典型日内交易者”账户必须维持2.5万美元最低净资产的硬性规定。

这项始于2001年的规则，是当时监管机构为应对互联网泡沫破裂期间散户频繁交易科技股的风险而设。其规定，在5个交易日内进行4次或以上日内交易的账户，将被标记为“典型日内交易者”，必须始终维持2.5万美元最低资产；一旦资产低于此门槛，账户的日内交易权限将被冻结，直至资金补足。

尽管监管初衷是保护投资者和券商免受剧烈市场波动的冲击，但该规则的“一刀切”特性近年来备受诟病。批评者认为，在电子交易和零佣金已成主流的今天，这一规定过时且不公，尤其限制了小额账户的交易灵活性。

2024年，FINRA启动了对交易规则的回顾性审查，获得了业界的广泛响应。包括嘉信理财、Robinhood和摩根士丹利在内的多家主流券商均支持改革。它们向FINRA指出，资产规模并非衡量风险的唯一标准，低于2.5万美元的日内交易账户并未给市场带来独特风险。

不过，美国北美证券管理者协会等州监管机构则持保守态度，主张应保留一定的准入门槛，但可考虑进行调整。

根据新提案，僵化的资产门槛将被废除，转而采用一套更精细化的风控系统。届时，客户的日内交易能力将与其账户的保证金水平直接挂钩，而非取决于一个固定的资产数字。只要日内风险敞口被控制在保证金限额内，交易者可自由交易，“典型日内交易者”的标签也将成为历史。

下一步：SEC掌握最终决定权

值得注意的是，该提案目前尚处于规则制定的早期阶段。FINRA下一步须将其正式递交至美国证券交易委员会（SEC）。SEC将进行审查、公开征求公众意见，并最终决定是否批准。在SEC正式批准并确定生效日期之前，现行的2.5万美元规则仍然有效。

这项提议标志着美国监管理念的一次重要转向，旨在使诞生于拨号上网时代的交易规则，能够适应实时保证金风控和移动交易App普及的新市场环境。