【TRADEMAX】美联储再出点阵图 美元将见招拆招

本文编辑于2019年3月20日 13:00

美联储将在明天凌晨公布利率决议，同时将揭晓美国经济预期及加息点阵图。虽然市场认为本月美联储依然按兵不动，保持现有利率不变，不过仍有很多不确定因素困扰着美联储的货币政策制定。美元的强势一定程度上也动摇了美联储继续加息的决心，投资者更应在乎的是美联储对于中期通货膨胀目标制定和缩表的立场。

目前美联储加息的前景比较不明朗，但市场却持有较乐观的态度。主要原因在于股市上涨及多资产波动率接近历史低点，加上全球各大央行的政策透明度有所改善。美联储会议对股市的大部分影响将在利率决定宣布之前释放。当美联储公布加息点阵图之际，标普500指数在会议举行的前一周都有不同程度的上涨；但在会议过后，标普指数都会出现负回报率。这说明市场以前提前消化了点阵图的效应。

股市一直是金融衍生品市场的领航标，自上世纪八十年代以来，美国已经经历了四个高利息的周期，那些时代股票的表现往往优于其他资产。但是随着每个时期接近尾声或开始时走势会比较复杂，这时候往往会出现技术性泡沫，资产收益率曲线趋平，宣告投资潜在风险走强。

美联储在接下来一或两年内都会保持低波动环境，但计划在今年下半年完成“缩表”计划，之后美联储将更青睐于国库券和短期国债，支持收益率曲线略微陡峭，在明天凌晨的新闻发布会上要注意鲍威尔关于再投资环节的言论。美联储2月份的货币政策立场较1月份会议言论鸽派加剧，预计本次联储纪要将延续鸽派立场。