TMGM：投机资金撤退，长期买盘却未退场，瑞银看好黄金守住4000美元！

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TMGM集团报道，尽管美元走强、美国实际利率上升给黄金带来压力，瑞银仍看好金价中长期走势，预计金价可能在每盎司4000美元附近获得支撑，并于2027年9月升至5400美元。该行认为，短期投机资金减仓与中长期配置需求之间的分化，是理解当前金价走势的关键。

瑞银指出，实际利率上升和美元坚挺提高了持有无息黄金的机会成本，近期非商业交易者削减黄金期货和期权净多头头寸，也加大了价格下行压力。但黄金交易所交易基金（ETF）持仓仍有韧性，近几周持续出现资金流入，显示部分投资者并未同步撤离黄金市场。

这一分化意味着，投机性资金减仓可能压低短期金价，但并不必然代表中长期配置需求逆转。黄金面对美国实际收益率大幅上升时表现出的韧性较以往更强，反映结构性需求可能正在部分抵消利率压力。不过，实际利率和美元仍是影响短期走势的重要变量，金价不排除继续回落。

瑞银预计，金价可能在每盎司4000美元附近获得支撑。该行给出的预测路径是，2026年12月升至4600美元，2027年9月达到5400美元。支撑这一预测的因素之一，是瑞银对全球央行购金的判断。该行预计，全球央行每年购金量将维持在750至1000吨。央行持续增持黄金，有助于推动储备资产多元化，并为金价提供较稳定的需求来源。黄金对实际利率变化的敏感度可能正在减弱。

除利率因素外，部分投资者对公共债务、财政风险及美元长期走势的担忧，也可能提升黄金作为储备资产和投资组合配置工具的吸引力。

行情分析：

黄金H4级别震荡反弹，MACD双线和量能柱在零轴附近收敛。未来实际利率下行可能降低持有黄金的机会成本，为金价提供支持。反之，如果高利率维持时间长于预期，美元和实际收益率继续走强，金价仍可能承压，4000美元附近的支撑也将面临考验。

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