【TRADEMAX】原油需求放缓 油价节节挫败

本文编辑于2019年1月4日 16:00

原油价格从去年十月初77美元/桶一泻千里跌至上周低点42.13美元/桶，三个月跌幅达45%。在上一个交易日，原油价格起伏跌宕，先涨后跌，日内振幅多达4%。近期油价波动异常，现在仍属于探底过程，不排除近期再创新低的可能，先要看是否能够突破2017年6月的低点42.07美元/桶。

从12月OPEC产量来看，沙特大幅削减了其原油产量，使得OPECJ减产计划得以恢复，想方设法让油价止跌反弹。目前原油能否筑底成功要从三个角度考虑，宏观面上要观察金融市场避险情绪的恢复能力，重点关注美股是否能止跌企稳。基本面上要了解OPEC出口下降状况，产量与出口降幅往往并不完全等同，此外还需要留意低油价对美国页岩油生产的影响，近期钻机数量出现明显放缓。最后是资金方面，重点关注原油期货净多仓位能否企稳回升，关注宏观悲观情绪能否出现缓和以及OPEC减产的执行力度。

从原油供给角度来看，OPEC新一轮减产协议无疑会再次推升原油价格，同时非OPEC成员国俄罗斯以及加拿大也积极配合减产以稳定国际油价。目前原油供给压力主要来自于美国，虽然在去年美国原油产量达到历史新高，但在全球油价持续下滑的大背景下，其利润压缩限制了页岩油产量增长的欲望。预计今年页岩油资本开支增速将放缓，这对后期油价起到一定支撑作用。

2019年随着全球贸易不确定性增强，原油需求前景并不乐观。虽然截止至去年12月，世界原油需求量较2017年12月底每日增加128万桶，但增速却比2017年同期下滑1.3%。说明全球原油需求呈现持续增长的态势，但增速却在放缓。OPEC将或无法直接主导油价走势，国际贸易及地缘政治等方面影响将更大程度左右全球油价。