【TRADEMAX】日银真没辙 超级宽松难以终结

本文编辑于2018年5月17日 17:00

日本央行可能是全球最后终结货币宽松的经济体，其等待退出超级宽松刺激计划的时间可能要比最初预期要长。由于日本经济持续低迷，通胀在很久一段时间都无法得到改善，至少今明两年日本央行都没有资本来紧缩货币政策。

日本央行一贯通过大规模购买债券和其它资产，为了将通胀推升至2%的目标。同时，日本央行将借贷成本控制在零左右，但是从消费者通胀率仍停留在1%左右的水平，消费者价格上涨速度比预期温和，相对于欧元区及美国等经济体来说是明显落后的，很难预见日本央行短期内会退出当前的量化与质化宽松。

在上个月的日本货币政策纪要中，日本央行明确放弃了实现通胀目标的时间表，这势必提供其有更多货币宽松的空间。日本央行在实行任何紧缩政策前都会观察薪资增长会否转化为更高的消费支出。今年第一季度经济出现两年来的首次萎缩，但这可能只是短暂表现，今年日本经济增长预期将在1.2%，比上一财政年预期1.8%要来的低。日本经济扩张速度减缓，但负面影响的程度也是有限的。

美元兑日元已经冲破了之前稳固的阻力位110大关，目前基本寻求站稳110.50 – 111.40区间，后市将面临进一步上行压力。周线图上来看，汇价已经连续上涨七周，但依然处于下降通道中。美元的强势不会“一鼓作气”，美元对日元的中期上升可看至112.60 – 113.40区间。

图：美元兑日元周线图