【TRADEMAX】硬脱欧无法让英镑崩盘

本文编辑于2018年2月26日 14:00

马上就要进入三月了，英国退欧的第二轮谈判即将启动。大部分人认为软脱欧是利好英镑消息，而硬脱欧将打压英镑多头。在英国与欧盟谈判拉开序幕之前要保持谨慎的态度，不能一味做空英镑。目前市场对第二轮谈判的解读不一，核心问题在于双方在贸易及安全问题上需要进一步磨合。

全球政治波动性将得到延续。还记得特朗普竞选时的贸易保护主义言论被市场解读为对美元不利，大部分人认为“美国第一”的政策会限制外国进口将对美国企业的竞争力造成负面影响，对美国经济造成威胁，进而削弱美元。但在特朗普当选之后，美元并未出现急剧下跌局面，反而出现了连涨气势。虽然可以理解为这是对更大幅度的财政刺激措施的预期所带来的积极效应，但部分原因是由于对外贸采取了更强硬的立场，贸易保护主义对贸易逆差的国家来讲似乎更有利。

英国与美国境遇相似，贸易赤字也是高居不下，每年的贸易障碍都会影响进口，这对欧元的打击似乎比英镑本身更厉害。欧盟将是英国最重要的贸易伙伴，英国从欧盟进口量要远远超过出口量。若英国逼不得已实行硬脱欧，贸易将受到非常大的冲击，英国将调整政策减缓其对进口依赖，短时间内寻找国内替代产品，这样对欧元的需求将会减少；英镑兑欧元汇率方面将有所回调。

英国退欧公投后英镑出现大幅下滑，主要是市场对于英国商业投资的前景不确定性陡增。但之后英镑的回调迅速出乎了市场的预料，退欧的负面影响正在被打消，未知因素逐渐减少。一旦英国与欧盟有了终极谈判结果，即使最终选择硬脱欧，不确定性溢价也将消失，英镑的环境进一步得到改善。

从英国本土企业来看，他们受退欧的影响相对没有公投结果后的大。英国企业在国际上的影响力大，资金回流的需求有增无减，很快将超过资金流出的下滑，英镑也从中受益。所以，硬退欧未必给英镑蒙上阴影，交易者谨防英镑上涨的可能。

图：英镑兑美元周线图