FXT经济数据汇总（亚太区09/29） 全球经济动态与货币政策展望

日本服务业价格涨幅扩大

日本8月服务业生产者价格指数同比上涨3.7%，高于前值3.6%，创两年多来较快增速。不过，整体涨幅主要受到国际运输价格推动。剔除国际运输后，SPPI同比涨幅维持在3.2%。同期国际运输价格涨幅由58.2%升至63.6%，其中海运价格更由67.4%升至74.2%，成为推高整体数据的主要因素。

国内服务价格依然存在一定压力。劳动力成本占比较高的服务价格涨幅由2.7%升至2.8%，租赁和租金价格由13.1%升至14.1%，就业服务价格从5.2%升至6.1%。另一方面，软件开发价格涨幅由3.4%降至2.5%，酒店业则由6.3%降至1.6%，反映价格走势仍有明显分化。FXT分析认为，日本服务业价格压力仍具有持续性，但此次整体涨幅扩大更多来自国际运输成本，国内价格尚未出现全面加速迹象。

英国央行维持限制性政策

英国央行9月以6比3的投票结果将政策利率维持在3.75%，副行长戴夫·拉姆斯登支持按兵不动。他表示，中东冲突发生前原本预计英国央行至少已经降息两次，因此自3月以来持续维持利率不变，相比此前设想的政策路径实际上更加紧缩。同时，金融环境收紧也有助于限制能源成本向工资和其他价格领域扩散。

英国央行还计划逐步降低量化紧缩对市场的影响。按照新的多年期安排，剩余货币政策金边债券组合将在2034年底前逐步缩减，每年出售约200亿英镑，同时让2220亿英镑债券自然到期，并保留1200亿英镑长期债券用于支持纸币发行。计划公布后，30年期英国国债收益率下降约10个基点，10年期国债期限溢价下降约7个基点。FXT分析认为，英国当前货币政策已经具有较强限制性，但拉姆斯登对能源、食品和工资压力更加警惕，政策重心正从此前预期降息转向防范价格风险进一步扩大。

瑞士物价压力有所回升但央行暂未释放加息信号

瑞士近期物价压力有所增加，但瑞士国家银行对通胀前景仍保持相对平稳的判断。央行行长马丁·施莱格尔表示，近期价格上涨主要来自石油产品，炎热干燥天气也对食品价格造成一定影响，但尚未形成广泛的国内价格压力。瑞士央行上周继续将政策利率维持在0%，与部分因能源成本上涨而进一步收紧政策的主要央行形成差异。

瑞士央行预计能源冲击可能逐渐减弱，施莱格尔认为原油价格后续存在回落空间，因此当前能源成本上涨对物价的影响可能逐步消退。目前央行的通胀预测大致处于0%至2%价格稳定区间的中部。对于近期瑞郎走弱，他认为这只是长期升值趋势中的小幅反向波动。FXT分析认为，当前瑞士价格上涨仍主要集中在能源领域，国内价格压力相对有限，只要能源冲击没有进一步向工资和服务价格扩散，瑞士央行仍有空间维持当前政策。

欧洲央行谨慎应对能源冲击并关注利率收紧影响

欧洲央行本月加息25个基点后，暂未释放连续快速收紧政策的信号。8月欧元区总体通胀率由2.9%升至3.2%，能源价格涨幅从10.3%扩大至14.3%，成为整体物价上升的主要推动因素。相比之下，剔除能源和食品后的通胀率降至2.4%，第二季度员工人均薪酬增速也从3.6%放缓至3.3%，说明能源成本暂未明显传导至工资和更广泛的价格领域。

长期市场利率明显上升，已经通过提高企业和家庭融资成本形成额外的政策收紧效果。欧洲央行目前预计2026年、2027年和2028年总体通胀率分别为3.0%、2.5%和2.1%，同时认为物价风险偏向上行，经济增长风险偏向下行。FXT分析认为，欧洲央行当前仍将重点观察能源价格能否向工资和基础价格扩散，在市场收益率已经明显收紧金融环境的情况下，政策层面暂时没有必要对能源价格上涨作出过度反应。

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