FXT财经看点（亚太区09/24） 新加坡通胀持续升温，内外压力共同推高物价

新加坡8月物价压力进一步抬头，能源和食品进口成本增加的同时，国内经济活动依然活跃，服务消费和企业需求没有明显降温。整体CPI同比上涨2.3%，达到2024年7月以来较高水平，环比上涨0.6%，显示近期价格回升的节奏有所加快。

相比整体物价，剔除住宿和私人交通成本后，8月核心CPI同比上涨2.2%，高于7月的2.0%，创2024年9月以来最快增速。整体CPI和核心CPI均符合市场预期，但核心价格继续加快，说明通胀压力已经不完全局限在能源等波动较大的项目，日常商品和服务价格也受到一定影响。

外部成本依然是这一轮物价上涨的重要来源，新加坡能源和食品高度依赖进口，国际油价维持高位后，运输、电力和公用事业成本很容易直接反映到本地价格。8月公用事业价格同比上涨8.7%，零售、食品和住房相关项目的涨幅也有所扩大。同时，天气变化正在增加全球农产品供应的不确定性，一旦农业产量受到影响，新加坡进口食品成本还可能继续上升。

不过，全球人工智能投资持续增加，半导体、电子设备以及高端制造产品需求保持强劲，新加坡出口产业从中获得明显支撑。科技行业订单和生产活动改善后，企业收入、投资和就业也会得到带动，经济内部的需求因此保持一定热度，这与过去单纯由能源价格推动的通胀环境有所不同。

需求保持韧性，也意味着企业更容易消化或转嫁成本。当消费和服务活动较稳定时，运输、人工和原材料价格上涨更容易进入最终售价，部分服务项目的价格调整也可能持续更长时间。因此，接下来真正值得关注的并不是某一个月CPI是否继续上升，而是能源和食品带来的第一轮成本压力，会不会进一步传导到更广泛的商品和服务领域。

未来，新加坡物价走势主要面临两方面影响。国际油价如果长时间处于高位，加上极端天气推高农产品价格，输入性通胀短期内就不容易明显缓解。同时，如果AI相关投资继续带动电子出口、制造业生产和企业投资，国内需求可能保持较强韧性。在外部成本和内部需求同时提供支撑的情况下，通胀回落的速度可能慢于此前预期，企业经营成本和居民生活成本也将继续受到影响。

从FXT角度来观察，新加坡目前已经形成进口成本上升与国内需求偏强共同推动物价的局面。能源和食品决定短期通胀能否降温，而科技出口和AI投资则关系到需求压力能够持续多久。未来几个月如果两方面因素同时保持强势，核心通胀的黏性可能进一步增强，也会增加新加坡金融管理局控制物价与维持经济增长之间的政策难度。

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