加拿大能源价格与核心压力同步抬头

加拿大7月通胀再次升温，总体CPI同比上涨3.0%，高于市场预期的2.9%，环比上涨0.5%，同样超过0.4%的预期。能源价格仍是最直接的推动因素，受中东局势、霍尔木兹海峡封锁以及红海部分航线受阻影响，汽油价格同比涨幅由20.5%扩大至25.7%。旅游旺季增加出行需求，也进一步推高燃油价格。

更值得关注的是，剔除汽油后的CPI同比连续第三个月维持在2.2%，加拿大央行关注的核心指标也出现不同程度上升。CPI中值由1.9%升至2.0%，剔除汽油后的相关核心指标由1.8%升至1.9%，综合CPI则从2.6%升至2.7%，高于市场此前预期的2.5%。FXTRADING分析认为，汽油价格是7月通胀升至3.0%的主要推手，但核心指标同步走高说明价格压力正在向更广范围扩散，加拿大央行短期内仍需要保持谨慎。

新西兰服务业连续扩张

新西兰7月BNZ-BusinessNZ服务业表现指数PSI由6月的50.9降至50.6，连续第二个月保持在50荣枯线上方。部分分项出现改善，活动和销售指数由49.7升至50.5，为六个月来首次回到扩张区间，库存指数也从50.3升至51.6，说明服务业经营状况正在逐步企稳。

企业端新订单和业务指数由53.3回落至52.6，虽然仍是表现较好的分项，但就业指数从48.8进一步降至48.5，供应商交货指数也由51.2跌至48.5。调查中64%的企业评论偏向负面，生活成本、燃油价格、利率以及选举不确定性仍是主要担忧。FXTRADING分析认为，PSI连续两个月站上50说明新西兰服务业已经摆脱此前的收缩状态，但50.6的水平仍谈不上强劲，就业持续低于荣枯线尤其值得关注，当前复苏更接近缓慢修复。

瑞士工业部门成为经济主要支撑

根据瑞士联邦经济事务秘书处SECO的初步估算，经体育赛事因素调整后的实际GDP环比增长约1.5%，明显高于第一季度的0.4%，并有望成为2021年以来最强劲的季度表现。工业部门贡献最为突出，其中化工和制药行业增长较快，服务业也保持扩张。此前第一季度制造业已经环比增长1.5%，扭转去年第四季度下降3.0%的局面，显示工业复苏并非完全来自单月波动。

不过，目前公布的仍是初步数据，具体行业表现尚未完全披露，1.5%的GDP增幅未来也存在修正可能。市场接下来需要观察增长是否从化工、制药等出口型行业扩散至消费、投资以及更多服务领域。FXTRADING分析认为，第二季度GDP增长1.5%明显改善了瑞士经济前景，也降低了金融条件偏紧导致经济明显失速的担忧。如果最终数据确认增长具有较广基础，瑞士央行通过进一步宽松政策支持经济的必要性将有所下降。

美联储政策进入观察期

美国芝加哥联储主席古尔斯比近期表示，随着关税影响以及伊朗战争带来的能源冲击逐渐减弱，物价可能重新回到下降轨道。7月CPI和PPI表现相对温和，为这一判断提供了支持。不过，目前约3%的通胀水平距离美联储2%的目标仍有明显差距，此前通胀下降过程也曾出现停滞，因此单凭几个月数据还不足以确认价格压力已经得到控制。

政策层面，美联储暂时没有迫切调整利率的理由。古尔斯比认为美国经济整体仍较稳定，现阶段政策重点依然是确认通胀能否持续回落。如果能源和关税造成的阶段性冲击逐渐退出，同时没有转化为更广泛的商品和服务价格上涨，美联储将获得更大的政策操作空间。FXTRADING分析认为，近期CPI和PPI降温降低了再次明显收紧政策的必要性，但在通胀仍接近3%的情况下，美联储很难仅凭短期改善迅速转向，后续政策方向仍取决于通胀能否稳定向2%靠拢。

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