欧元区经济在年末显现韧性

在经历前三季度的反复波动后，欧元区经济于2025年末呈现出一定程度的修复迹象。第四季度GDP环比增速回升至0.3%，略高于市场此前的谨慎预期，也与欧盟整体表现保持一致。从短期节奏看，这一数据为全年收官提供了相对积极的背景，表明经济活动并未在高利率环境下进一步恶化。

不过，从同比维度观察，增长动能依旧偏缓。欧元区全年同比增速为1.3%，欧盟为1.4%，较前一季度略有放慢，反映出复苏过程仍然呈现“低速、分化”的典型特征。成员国之间的表现差异依旧明显：部分中小经济体增长亮眼，而个别高度依赖跨境资本与外需的经济体则承压，说明结构性约束仍在制约整体扩张空间。FXTRADING分析认为，欧元区年末数据更多体现的是止跌企稳而非趋势性加速，经济韧性仍在，但要形成更具持续性的回升，仍有赖于金融条件、财政协调与外部需求的同步改善。

美国生产者价格指数显著走高

美国通胀链条在年末再次释放出偏强信号。12月生产者价格指数环比出现明显抬升，涨幅远超市场原先预期，其中核心推动力几乎全部来自服务领域。与商品价格基本持平形成对比，服务业成本的持续上行凸显出需求端与劳动力成本对价格体系的支撑作用。

更值得关注的是，剔除波动性较大的项目后，核心PPI已连续多个月维持稳步上涨节奏，显示价格压力并非短期扰动。同比指标同步抬升，也意味着通胀黏性仍然存在，这种结构性特征可能在未来一段时间内继续向消费端传导。FXTRADING分析认为，当前美国通胀的关键不在于商品，而在于服务成本的持续走高，这将限制货币政策过快转向的空间，并强化市场对利率维持高位时间更长的预期。

加拿大经济动能受限

加拿大经济在11月份表现明显趋弱，整体增长几乎停滞。拖累主要来自商品生产部门，尤其是制造业及资源相关行业的反复回落，显示外部需求与产业周期仍对经济形成制约。这一走势也反映出加元区对全球贸易环境变化的高度敏感性。

与此同时，服务业依然维持温和扩张，零售、教育及物流相关领域为整体经济提供了有限支撑。从行业覆盖面看，扩张与收缩并存的格局说明经济并未陷入全面下行，但内生增长动力仍显不足。初步数据显示，12月或出现轻微回升，但改善幅度有限。FXTRADING分析认为，加拿大当前处于低增长、弱平衡状态，短期内虽不具备明显下行风险，但要重拾更稳健的扩张路径，仍需制造业和投资端同步修复。

新西兰企业信心在年初明显回调

澳新银行公布的商业信心指数虽自高位回落，但从历史区间来看，依然处于偏强水平，显示企业整体情绪并未发生根本性逆转。企业对自身经营活动的预期同步降温，更多体现为此前强劲反弹后的正常修正。

相比信心指标，价格相关信号更具政策含义。企业提价意愿和预期涨幅均出现明显抬升，通胀预期回到阶段性高位。尽管工资压力暂未显著加速，但成本端的变化已足以引发市场对未来价格走势的重新评估。FXTRADING分析认为，新西兰当前面临的核心问题并非增长本身，而是通胀预期重新抬头，这将使货币政策在稳增长与控价格之间的权衡更加复杂。

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