随着美国公布 2025 年第三季 GDP 终值，全球投资者正重新校准对美国经济韧性、联准会未来政策路径以及全球资金流动方向的预期。尽管市场在过去数周已对美国经济增速趋缓有所准备，但终值数据仍是判断未来三个月市场情绪走向的重要锚点。

本次 GDP 终值的意义不只在于确认美国经济实际增速，更在于它是否强化或削弱市场对明年降息周期的押注。若增长低于预期，市场将进一步加大对联准会提前宽松的定价，美元指数可能面临阶段性回落，利多黄金、科技股与新兴市场资产。相反地，若增速仍展现韧性，则暗示美国内需保持强劲，联准会可能延后宽松进程，美元流动性将延续偏紧格局。

对于全球资金而言，这是一个可能改变流向的关键时点。

美国经济韧性与政策路径分歧加剧

美国第三季经济的表现持续受到消费强度、企业库存调整与就业市场黏性的影响。过去数周，美国初领失业金人数徘徊在温和水平、服务业 PMI 稳定扩张、核心通胀却仍在高位盘整，使市场对联准会是否具备足够空间调整政策仍存较大分歧。

投资者当前最关心的是：

–若 GDP 持续显示美国需求不降，美元强势格局是否难以逆转？

–若经济放缓迹象增强，美债收益率走跌是否会引发全球风险偏好重启？

–资金会否重新流入亚洲市场，特别是被低估的新兴经济体？

这种「好数据压抑降息预期、坏数据激活宽松想象」的结构，将成为未来数周市场波动的核心来源。

全球贸易环境转暖为市场再添变数

在宏观经济数据之外，今日另一项受到市场关注的焦点来自美国方面的贸易政策表态。美国前总统 Donald Trump 表示其近期与多方进行了沟通，并指出主要贸易伙伴「或多或少同意」加快采购美国商品。同时，美国财政部也强调美国农产品的海外采购进度保持在合理区间。

虽然这些讯息多停留在政策沟通层面，但其背后所代表的全球贸易信号不容忽视：

–若美国与主要经济体之间的贸易摩擦降温，全球政策不确定性溢价有望下降。

–大宗商品（如农产品、能源）可能因此出现阶段性反弹。

–风险偏好改善将利多亚太及各类新兴市场资产的估值修复。

–全球金融衍生品市场在避险需求减弱下，可能出现短线结构性调整。

对于全球投资者而言，在美国经济数据与贸易政策态度同步释出之际，国际资金流动与跨资产价格锚点正在重新定位。

全球资金流动进入「双线测试期」

从本周开始，市场将迎来所谓的“双线验证”：

–第一条线是美国经济实质走向（GDP、就业、通胀）；

–第二条线是中美政策沟通的进度与风险水平。

若两条线皆朝利多方向移动，市场有望在十二月前迎来一次短线风险偏好上扬的窗口期。

若其中一条出现不确定性，则波动将进一步扩大。

对于中国及亚洲投资者而言，更应关注美元与美债收益率的变化。美元若走弱，将提升人民币资产吸引力，并使资金重新回流包括 A 股、港股、金融衍生品市场等区域资产；美元若持续强势，则需更加重视避险和资金管理策略，谨慎布局跨资产部位。

MH Markets 迈汇观点

在全球经济仍处多变量扰动阶段，决策的关键仍是来自数据。美国第三季 GDP 终值将成为本周市场的方向指标，而中美贸易进展则为风险偏好提供政策层面的补充因素。

投资者应关注：

–利差与美元趋势是否出现反转信号

–大宗商品是否进入阶段性补涨

–新兴市场是否出现资金回流迹象

市场正处于新的分水岭。越是信息混杂的时刻，越需要以系统化的分析与纪律性的交易策略应对波动。

MH Markets 迈汇将持续为投资者提供多维度市场洞察，以更稳健的方式应对全球行情变化。

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