黄金维持强势格局。受美国PPI意外下滑推动，现货黄金周三报3640.44美元/盎司，涨幅约0.4%，年内涨幅已超过39%。此前金价一度触及3674美元的历史新高，随后在高位区间震荡。数据面显示，美国8月PPI环比下降0.1%，远低于预期的上涨0.3%，同比仅升2.6%。弱于预期的数据强化了市场对美联储降息的预期，CME FedWatch工具显示9月会议至少降息25个基点概率已被完全消化，50个基点降息的可能性也维持在约8%-10%。分析人士指出，若CPI延续温和表现，黄金或再度冲击3700美元整数关口，但短期内超买迹象明显，可能经历整理后再上攻。

美元在通胀数据前企稳震荡。美元指数报97.83，日内涨幅有限，今年以来累计下跌近10%。疲弱的就业与物价数据叠加特朗普对美联储独立性的挑战，使美元承压。但市场等待CPI的态度谨慎，欧元、英镑、澳元等主要货币兑美元波动幅度有限。市场普遍预期美联储将于9月会议降息25个基点，但是否更激进仍取决于通胀表现。若CPI高于预期，将压制降息幅度并支撑美元反弹；反之，美元可能迎来新一轮回调。

原油市场在地缘局势和制裁预期推动下反弹。布伦特收报67.49美元，WTI收报63.67美元，涨幅均在1.7%左右。推动上涨的因素包括波兰击落无人机引发北约首次开火、以色列在卡塔尔袭击哈马斯领导人，以及美国呼吁欧盟加强对俄制裁。但美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，上周原油库存增加390万桶，远超市场预期的减少100万桶，显示需求不足，令油价上行动能受限。分析指出，短期油价受地缘因素支撑，但库存与增产压力将限制涨势，整体区间或维持在60至67美元之间。

股市表现继续强劲。标普500与纳斯达克再创收盘纪录新高，甲骨文股价大涨36%，创下自1992年以来最大单日涨幅，受AI云业务需求激增推动，市值直逼特斯拉。英伟达、博通和AMD等芯片股同步走高，带动科技板块整体上行。不过，苹果因新品未达预期连续第四日下跌，部分资金出现分化。分析人士指出，AI产业链带来强劲增长动能，但美股估值已显偏高，若未来政策预期不及市场乐观，股市可能承压调整。

国际方面，特朗普加紧重塑美联储，米兰提名在参议院金融委员会以13:11投票过关，虽时间紧迫或难赶上9月会议，但未来上任几乎已成定局。此举引发对美联储独立性的担忧，凸显政策不确定性。欧洲与中东局势再度恶化，波兰击落疑似俄罗斯无人机，北约首次直接开火，地缘紧张升温。卡塔尔宣布重新评估其在加沙冲突中的调停角色，欧盟则讨论进一步制裁俄罗斯与以色列。这些事件均加剧了全球市场的避险情绪，为黄金等安全资产提供支撑。

国内方面，监管层扩大期货市场双向开放，合格境外投资者（QFI）可交易的期货与期权品种增至95个，提升国际竞争力；中国资产吸引力增强，海外资金加大配置，显示市场信心回暖。这些举措为国内资本市场注入积极信号，也在全球避险氛围中凸显了结构性机会。

当前市场处于CPI数据公布前的敏感窗口。黄金高位震荡，维持强势趋势；美元指数在通胀结果前暂稳，未来走向取决于数据表现；油价在制裁与库存博弈中震荡反弹；美股在AI热潮推动下再创纪录，但估值压力增加。国际政治紧张与美联储权力格局变化交织，使全球市场不确定性加剧。整体来看，CPI将成为决定降息力度、美元方向以及多资产中期走势的关键拐点。

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