第三章 搞定理财这件事
认识投资产品的"三性"
作为一名在个人理财业务第一线从业十余年的“老同志”，这些年我被问到最多的问题就是，“我想理财，你说该买点什么产品好啊？”而每次被问及，我都觉得自己愧对于这些年摸爬滚打的从业经验——一个听起来如此简单的问题，我竟然每每语塞，回答不出……
其实倒也不是答不出，只是有太多的东西要答，不知从哪句开始讲。
十几年前，当时对境内居民只提供外币业务的外资银行，顺应客户外币投资的需求，推出了几款美元理财产品，可谓开创了当年理财市场的先河。后来，各家银行为发展中间业务，相继推出了人民币理财产品，有固定收益类的、浮动收益类的，有结构性
保本的、部分保本的。再到2007年出现的股市行惰，沉寂多年、苦于投资无门的普通人，开始逐渐地了解并投资基金，而同一时期，资产量稍大的客户也开始逐步接触海外市场。随着金融市场的发展壮大，人们不再满足于在银行投资，一些信托类产品、保险公司推出的带有理财功效的保险产品、第三万财富管理公司推出的各类产且，逐渐丰富了理财产品线。最近几年，私事股权、定增产品、私募基金、专项基金、P2P、互联网金融更是让理财市场上百花齐放，放得人眼花缭乱、应接不暇。
要说目前市场上的各类理财产品，真的是只有你想不到，没有市场做不出。很多时候，我们这些从业多年的人都觉得，自己学习的速度，赶不上"创新产品"花样翻新的速度。我们帮助很多客户分析过他们买的投资产品，有人以为自己买了个银行理财，但其实他买的是个保险，5年内提前取出需要承担本金损失；有人以为自己买了个保本保收益的高息产品，但其实是个P2P的资金池，发行方随时有跑路的风险；有人以为自己投的是新兴的另类资产，但发来的盈利模式说明书，怎么看怎么像是传销；有人以为自己参与的是只面向高端人士发行的私募基金，但其实是个以天使投资项目为主的项目基金，资金接下来将被锁住多年，既不能随时取出，最终收益也要看投资的一堆项目能否顺利获得收益……
那么，当下的各种理财产品到底应该怎么看呢？
从根本上来说，如果你只是单一地选择理财产品，那无非是从"收益性""流动性""安全性"这三性之中，做出最适合自己的取舍。
收益性，通常是投资者在选择产品时最为关注或者首先想到的。每个人都希望追求投资收益最大化，而这个理想是可以被理解，但无法真正实现的。如果某款产品声称收益很高，背后必然暗含着风险，在威胁着我们的投资本金。所以，投资的目标不应该是追求收益最大，而应该是追求我们想要的收益率。比如，你的投资理财的目标，是获得比定期存款稍微高一些的回报就满意了，那选择银行保本型的理财产品，就可以实现目标；如果你的目标是跑赢通货膨胀，获取预期年化7%左右的收益率，那么靠单一的保本产品是无法实现的。这时我们就需要思考，通过怎样的投资组合并加以管理，可以在控制风险的前提下，实现资产的不贬值。
说到安全性，投资者很容易陷入两种极端一一要么是过分重视安全性而变得保守，使得自己资产的实际购买力日趋下降，要么就是完全无视风险，结果往往是血本无归。事实上，安全性往往有两个特征：一个是与收益性成反比，也就是我们常说的高收益的产品一般安全性较低，这个很好理解；另一个是与流动性成正比，意思是说，如果某款产品的流动性好，容易变现退出，那么相对风险就比较容易控制，也就是安全性更高；而与之相反的，如果投资产品本身流动性很差，那么安全性也会受限，也就多了一项我们常说的流动性风险。
流动性，是指投资之后是否容易变现或退出，也是投资三性中最容易被忽略的一点，而事实上，它对于能否真正"赚到钱"起着至关重要的作用。首先，它关系着收益性一一任何投资的收益性，无论高低，都只有当收益真正兑现的时候才有意义，如果是没有兑现的收益，我们都只能称之为"浮盈"，或者说是"纸上富贵"。举个简单的例子，你一年前买了套投资性房产，在过去的一年里，市场价格上涨了10%，你很开心，觉得自己投资眼光不错，一年获得了10%自由年化回报。而事实上，给你带来开心的那10%，算不上是你真实的收益，只有当你卖掉房产，真正拿回本金加10%的真金白银时，你的投资收益率才算被兑现。在现实中我们都知道，房产投资的流动性是相对较低的，如果你要真正兑现收益率，可能需要降价出售，而这时收益率就会大打折扣。另一方面，投资的流动性对于安全性也有着至关重要的作用，如果一款产品流动性较强，即使面临较高的市场风险，我们也可以通过关注市场并及时变现来对风险加以控制。
总的来说"收益性"安全性""流动性"三者之间，我们往往只能选择其二，而不能同时拥有。比如你想要好的流动性，随时可以取出投资的资金来应付不时之需，那么，你可以选择以余额宝为代表的货币型基金，而不能再去计较怎么收益这么低。如果你想要既安全收益又高的产品，那么你就要想到，交换条件一定是较长期限的投资时间，换句话说，想要更高的收益，你就要耐住不能把资金随时"拿回来"的寂寞，也就是必须放弃"流动性"。大部分银行发行的固定收益类理财都是如此一一有约定的投资期限，不允许提前赎回，或者提前赎回需要承担本金损失。而如果有一款产品，告诉你它既可以让你获取高收益，又可以随时供你取用，那么你就要小心了，可能这会儿你已经被锁定为"钱多、人傻"的目标客户了，一定要捂紧自己的钱袋子，别光被收益迷住了双眼，需提防你的本金是否安全。任何一款金融投资产品'都无法做到流动性、安全性、收益性三性合一，投资前需要了解产品的具体情况，才能做出合理的判断。
而各类理财产品，除了在"投资三性"上各有千秋之外，在投资门槛、交易便捷性、费用、信息透明度等方面，也是千差万别的。而评判的维度越多，越无法得出统一而绝对的标准答案，去回答可H种理财产品更好"这个问题。也恰恰是因为每种产品都各有优势和短板，我们才更应该在投资之前，对其进行充分的了解，从而选择出更适合自己实际情况的产品组合。那句话怎么说来看？没有最好的伴侣，只有最适合的伴侣。选理财产品，也是如此。
那么，市场上有哪些适合普通投资者投资的产品，我们又应该从哪些维度去评判一个产品好还是不好呢？选好了产品之后，究竟是应该一次性买，还是分期分批买呢？买完了产品之后，又应该什么时候卖呢？赚钱的时候卖掉，落袋为安的道理我懂；可是亏钱的时候，到底是应该继续持有，还是"割肉"离场呢？一年下来，又怎么衡量我的理财做得好还是不好呢……
接下来的章节，我们就通过回答这些问题，和大家分享科学理财下手之前，你必须知道的"知识点"。
市场里面有什么
选择产品之前，我们先来看看个人投资理财的市场上都有些什么，请看图3-1 。
上图是我们列举的个人投资者比较常见的投资品种，不同颜色代表不同的资产类别，包括现金类资产、债权类资产（固定收益类）、股权类资产、另类资产，以及目前市场上的一些创新型产目。我们将从投资门槛、收益与风险的相关性、流动性这几个方面，来跟大家依次讲讲。
可能有人这会儿要提出质疑一一为什么上来就讲门槛？应该先讲收益呀！我们要赚钱呀，你先挑关键的讲嘛！
这个问题提得特别好！我就是因为知道你着急赚钱，所以才一定要先把投资门槛讲给你。就好比你揣着一兜儿钱想去市场买海鲜，龙虾是海鲜，皮皮虾是海鲜，虾皮儿，可能也算海鲜……大家都觉得龙虾好吃，但你兜里的钱不够的话，我把龙虾说得再好，对你来说也没有可操作性，最终在市场白逛一大圈儿，只能回家拿开水冲虾皮儿，扔把紫菜，姑且当个海鲜汤解解馋了。为了不让你空欢喜一场，我们还是得先耐住性子，把门槛了解一下。
银行固收类理财、P2P和股票投资
在图3-1罗列的这些产品中，除了大家都在做的存款之外，门槛比较低的投资产品，就属公募基金了，比如股票基金、债券基金、货币基金这些。所谓公募基金，就是个人投资者把钱交给专业机构去打理，通常100元甚至更低就可以参与投资。
而互联网金融产品，比如P2P，很多平台的起点都在1000元左右。
如果想要在A股市场参与股票投资，最少你得买一手，也就是100股。不同的股票，投资一手的门槛自然就不同，不过按照现在大盘3000点出头的市场行情，只要你手里有个1万元，大部分的股票投资你也都可以参与了。
门槛再高些的，是银行发行的各类固定收益或者保本型理财产品，一般投资金额是5万元。
再往上，是信托产品和私募股权类产品。由于面向特定的高净值人群发行，所以起投金额较高，一般是100万元以上。
说到这里，你就可以结合自己手中的可投资资金，看看上述哪类产品是目前可以作为备选投资品种的，做到先心中有数（见表3-1）。
投资门槛了解清楚之后，接下来我们要进入各类产品的逐一介绍阶段，同时也看看官们各自的收益率和风险情况是怎样的。
银行固定收益类产品
我们先看看银行发行的固定收益类产品。这类产品的发行人一般是银行自己，门槛跨度比较大，从1万元到100万元不等，预期收益率会随着起点投资金额的增大而提高；投资期短则十几天，长则超过一年，期限越伏的产品，预期收益率也会更高。由于是银行发行的产品，且大多提供到期本金保障，所以风险比较低，收益自然也比较有限。
通常，银行理财的分类可以简单分为保证收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型。
保证收益型：合同约定保本保利，投资者会在产品到期日得到本金和基本按照预期收益率计算的投资收益；这些产品的风险级别一般是最低级R1，投资领域是国债、金融债、央行票据、货币市场工具、较高信用等级的信用债等。这类理财产品的风险最低，适合风险承受能力较低、追求本金的安全和稳定收益的投资者购买。
保本浮动收益型：这类理财产品虽然保本，但不保收益。有些产品是按照预期收益率计算的可能得到的收益，但不保证真能达到预期收益率；有些产品是设定了一个预期收益率区间，这些产品的风险级别一般也较低，R1或者R2，投资领域一般是银行间信用级别较高、流动性较好的金融工具等。这类理财产品由于保证本主安全，所以风险也相对较低。不过要特别注意，在保本浮动收益型产品里面，有一种产品叫结构性理财，就是一些与股票、黄金、汇率等挂钩的理财产品，收益会随挂钩的投资标的浮动，有可能会到期没收益。所以投资的时候，一定要看明白合同。不懂可以找我们问问。
非保本浮动收益型：净值类理财就属于这种，这些理财产品是既不保证本金也不保证收益，一般各个银行都会有此种产品类型，其风险级别显著高于前两类。不同产品的风险级别也不同，投资领域一般是有信用级别的企业债、公司债、短期融资券、中期票据、货币市场工具等金融工具，不同产品其投资领域差别会比较大，具体在什么方向投资多少百分比，是否触及二级市场，一定要好好看产品说明中的资金用途！因为这类理财产品的差别是最大的，一般适合风险承受能力较高的投资者购买。
在这里我们也要给大家披露一个事实。很多投资者认为，只要是在银行买的产品，无论是什么类型，银行都要承担责任，其实不然。银行"出售"的金融产品，可不一定都是"真正的银行理财"。
目前投资者在银行可以买到的理财产品，基本有三种形式：第一种是刚刚举例的这类银行理财，它是由银行自身的信用作保证，属于银行自营的产品，根行对真最终的本金和收益偿付确实负高责任；还有一种是银行代销的理财产品，是指商业提行通过蓄业网点或网上提行等渠道，向客户销售合作机构的相关投资产品，包括基金产品、保险产品、信托产品、量金属投资产品，等等。这类的金融产品的代销行为，属于提行中间业务的一种，银行只是为客户提供购买渠道而已。只要提行在销售过程中尽到了风险提示的义务，同时确保销售流程是合规的，那么产品最终盈亏的投资风险并不由银行负责，需要客户自行承担。
除了以上两种正常形式之外，还有一种"编外"形式，就是违反规定的"飞单"了。飞单是指，一些业务人员利用投资者对银行的高度信任感，绕过银行监管，私自向投资者出售非银行发行或代销的产品。由于这种销售行为并非通过银行正规流程进行，银行也不会为此盖章证明，购买行为本身跟银行一点关系都没有，所以一旦出了问题，银行也不会承担相关责任。
那么，如何知道自己在银行购买的是不是银行自营的理财产品呢？有以下几个要点供大家参考：
首先，可以查产品说明书中的产品登记编码。在银行发行的理财产品的说明书中，都会有一个以大写字母"C"开头的14位产品登记编码，如表3-2所示。
将这个产品登记编码输入中国理财网（http：//www.chinawealth.com.cn/zzlc/index.shtml）的搜索框内查询，就能查到对应的产品。如果查不到，那就不是真正的银行自主理财产品。
其次，投资者也可以多观察一下产品的收益率和投向。一般来说，飞单类产品的收益可以达到银行自营理财产品的两到三倍，而收益和风险是相伴相生的，如果一个产品的收益率高出正常水平，我们就要多思考一下了！
早几年的时候，固定收益类的银行理财产且非营受投资者，尤其是相对保守的投资者的欢迎。一些不愿意承担本金亏损的中老年客户，将手中的闲置资金拿出来，在各家银行之间奔波比较，希望寻找到更高收益的产品，常常为了多百分之零点几的收益，而将资金在几家银行之间频繁流转。而最近几年，互联网金融产品大规模的出现，使得新一代的投资者拿出手机动动手指，就能比较出哪家收益更高，成为移动时代的投资新宠。其中以P2P为代表的互联网金融产品，曾一度被保守的投资者认为是"低风险、高收益"的代名词而追捧，但其实他们并不知道，自己因为并不清楚资金的去向，而承担着看不见的风险。
P2P
P2P，是英文peertopeer，即点对点的网络借款。亘联网公司利用自己的平台，把需要用钱的人和兜里有闲钱的人对接起来，让他们各取所需，自己则从中赚取利息差作为利润。投资者可以选择1个月、3个月甚至更长的投资期限，将资金划拨至平台的投资账户，到期后取回自己的本金和收益。这种投资看似简单，逻辑也无非就是个人与个人之间的借贷，但投资人的资金能否在到期时顺利拿回来，取决于借款人是否能够如约履行还款的义务。换句话说，早年这种借贷关系的建立，是由银行来审核借款人的资质，从而判断是否应该放款给他的；而现如今，互联网金融平台拿到相应的牌照，也可以发展类似的业务。那么，投资在P2P产品上的资金，是否真的能像我们投资时以为的那样"低风险、高收益的"，到期顺利回到我们手中呢？为了尽可能保证我们"借出的钱"是安全在投资P2P时，一定要有原则地挑选可靠的平台。
首先，我们建议大家尽量选择有银行存管的平台。目前P2P平台的资金存管，大致可以归为三类：没存管的平台、第三方支付公司存管的平台以及有银行存管的平台。虽然银行没有义务对P2P平台上的项目真实性进行有效核实，也无法防范平台通过发布虚假标的等手段，挪用资金或违规使用资金，但即使是"表面一致性的形式审核"，也会增加P2P挪用资金或违规使用资金的成本和复杂性。所以，选择有提行存管的平台，还是具有一定的安全保障作用的。
其次，可以选择有风投系背景的股东的平台。因为风险投资机构都会派遣专业人员对平台的财务、业务、公司治理等方面进行充分的尽职调查，同时还会有投后管理，这些措施，对促进平台的合规、风控都高很大帮助。
最后，在资金投向上，优先选择个人借款，其小额、分散，相对更稳妥一些，某些单笔额度高达几干万的标的，建议不要碰为好。一般来说，收益率不超过10%，项目期限在3-6个月之间的标的相对而言风险较低。
总之，在考虑P2P产品进行投资时，我们的大原则是先挑选平台，再挑选产品。风控能力强的平台，坏账能得到有效控制，投资风险就相对小一些。但这个行业近几年发展很快，各家平台表现也不一，跑路率更是从2015年起呈逐年上升的态势，甚至有很多当年看起来背景雄厚、屡获殊荣的"大品牌"相继跑路，使得投资者上百亿的资金无处追讨。虽然国家随后也有很多相关政策出台，对行业监管提高了要求，但我们依然提醒投资者，P2P平台上的投资标的，无论名字多么花哨，什么"稳盈""稳赚"说自了就是一笔贷款，是把你的钱借给了别人，对方还不上钱这种情况也是会存在的，并没有绝对安全的贷款项目。所以，对于P2P产品，不能只把眼光盯佳收益率的数值，还是要考虑其中的风险，不要把全部资金都投在此类产品上。
相比较提行理财，P2P的风险高出很多，主要风险集中在到期无法兑付的风险上。对于很多想要体验赚钱快感的人，一般更愿意自己动手"创造"收益，比如，去炒股。
股票
股票投资确实"酸爽"，它不仅流动性比固定收益类投资要好（也就是可以相对自如地买卖），同时参与万式也很简单一一在证券公司开个账户，就可以直接下单入场了。当然，未来行情的不确定性所带来的剌激，也让人体会到了与众不同的投资快感。不过，在中国的A股市场上，80%的投资者都是缺乏投资经验的散户，非常容易犯一些追涨杀跌的集体错误，导致最终每个人的赚钱效应都不明显。有数据显示，在股票市场中挣钱的只占10%，亏钱的占60%，没赚也没亏的占30%。也就是说，超过半数的股民，不仅没有体会到赚钱的乐趣，还搭了不少钱才换来了些许称不上是快感的体验。
事实上，如果想靠自己的力量在股市里真正获利，可不是点点手指买入卖出那么简单的。它不仅需要专业知识，更需要大量的时间投入一一要研究各种经济数据、量化指标，紧跟各类政策消息、市场动向，对所投资公司的盈利模式和未来发展，更要高清晰的分析和判断，同时，还要揣摩市场情绪，以形成正确的投资决策。我们曾做过一首打油诗，调侃那些专业炒股的朋友一一锄禾日当午，炒股真辛苦。对着K线国，一看一上午。虽然专业炒家确实高可能因为抓住某个机遇，而短期收益丰厚，但真实我们心里都知道，他们在炒股中所需要付出的辛苦，又岂是我们这些每天早九晚六的普通投资者能够做到的？！
那有没有跟股票投资方向趋同（也就是让我们的收益会提高一些），但又不用怎么操心的产品呢？
有呀，基金呀！
公募基金、私募基金、商品投资、信托
公募基金
基金跟股票相比，由于有正规基金公司的专业基金经理，将散户的资金集合起来，进行高组织、有纪律的投资，不仅分散了单一投资个股的风险，收益也在专业人士的操盘下变得可现了很多。如果说股票市场是一群投资者在互相博弈的市场，那么散户自己在其中厮杀，就是一个人与一群人的战斗，而通过基金投资，则变成了有一个厉害的高手替你出头，去跟这一群人去战斗。
当然，基金也分很多类型，根据投向来划分，在股票型、债券型、混合型、货币型。不同类型的基金，其风险和收益也不一样。风险排序由低到高依次是货币型<债券型<混合型<股票型。其中，货币基金主要投资于短期货币工具(一般期限在一年以内，平均期限120天)，通常被看作为现金等价物，而股票基金，顾名思义，是指主要投资于股票的基金，随着2015年8月8日股票型基金仓位新规的生效，股票型基金的股票仓位不能低于80%，因此在各类基金中是风险最高的。我们可以在了解自己的风
险承受能力之后，将不同类型的基金，按照"最优解"的比例，放入股权/债权/另类资产当中，同时定期回顾产品表现和配置比例的变动情况，进行适时调整。当然，也可加入定投的方式来降低一次性投资的风险，增强长期收益。至于定投的好处，我们会在后面单独展开来讲。
上面提到的这些基金，都属于公募基金。国家对公募基金的监管要求比较严格，使得其信息披露更全面，令投资者易于查询和获取，做出相应的投资判断。同时，公募基金的投资策略大多简单易懂，流动性也比较强，可以较为便捷地买入卖出，更加适合普通投资者参与。
让我们先来看公募基金和股票的对比，可以更好地了解公募基金。
据网易财经的报告，2016年A股股民人均浮亏4.7万元。(计算依据，根据沪深交易所数据，2016年A股市值共计蒸发2.32万亿元。中国证券登记结算公司的数据显示，截至2016年12月23日，持高A股的投资者数量为4951.35万。用"蒸发的市值"除"投资者数量"，得-4.7万元)。而《新京报》援引数据称，2015年牛市环境下股民平均盈利超2万元。
头一年赚2万，次年亏4万，算起来经历了一场牛市，大部分股民还是亏钱了。换句话说，A股股民在股市的大幅波动中，想盈利是比较难的。
大家可能印象很深的就是2015年市场先大涨，下半年开始大跌，很多股民，这一年下来，都把提前赚到的赔进去了。
看看有专业管理人的基金，2015年，股票型基金平均回报(去掉最高、最低的5个)17.85%，混合型基金平均回报44.01%。
看看基金，可能会有意想不到的效果。我们测算了2017年的股票和基金表现对比。2017年全年，沪指涨6.56%，上证50涨25.08%,沪深300涨21.78%，而创业板跌10.67%。统计沪深两市股票涨跌，平均下跌超过13%，旦中创业板股票平均跌幅这-23%，两市仅高约1/4个股上涨(见表3-3)。
同期，相比A股76%的个股下跌，公募基金表现亮眼，而公募的偏股基金，超80%的基金收益为正（见表3-4）。
不管是上涨数量，还是平均收益率，基金整体表现都好于股票本身。也印证了一个道理，基金是由机构进行投资管理的，对于行业研究和个股选择以及仓位管理，相对个人投资股市来讲更科学。
私募基金
除了公募基金之外，市场上还有很多私募基金产品，它面向特定投资群体发行，有一定的门槛。相对来说，私募墓金一般规模较小，不能随时申购赎回，所以流动性比较低，基金经理管理起来相对灵活，但投资策略也更复杂（比如会用到对冲、杠杆、衍生品等），风险较公募基金更高。因此，私募基金仅适合一小部分特定人群。另外，在认购前，需要确认投资者有相关的投资经验或市场认知，能够承受投资风险；投资者也必须是满足相应资产量要求的高净值客户，以避免普通客户盲目追求收益而将资金全部"押注"在此类高风险产品上。
目前市场上比较常见的是私募股权投资基金（PE/VC），它是将募集到的资金投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权。一般来讲，这类私募基金的预期收益会比公募基金高一些，但由于资金的最终投向多为初创型公司，基金投资期较其他类型的私募基金更长，甚至有投资期达到十年以上的，因此投资之前一定要充分考虑到资金的流动性。
大多数时候，私募基金除了门槛较高之外，相比于公募基金，投资者对自己投资的项目是否真正具备价值，以及后续的资金回报管理等信息，获取的渠道非常有限。我们看过很多私募类产品说明，其结构之复杂、信息之庞杂，即便对于专业人士来说，都难以客观评估风险。投资者在购买这类产品之前，最好找专业人士询问下意见后再做决策，毕竟也是一笔不小的投资金额。而且一般么募类产品为了获取更高回报，流动性都很有限，不能随时赎回，考虑到未来会有笔大额资金被占用，还是谨慎为好。
商品投资
商品类投资，标的包括黄金、原油、农产品等。它们一般价格波动比较大，相对风险较高；另一方面，正因为其价格波动比较大，很多人在参与商品投资的时候，还加入了杠杆机制，以期获取更多回报，但同时也扩大了风险。举个简单的例子，比如你有10万元的投资本金，那么选择利用10倍的杠杆，就可以控制100万的资金。如果你所投资的商品价格上涨10%，就是100万涨了10%，你就赚了10万元，但因为本金也只高10万，所以价格10%的上涨，在加入杠杆后带给你的回报率就是100%。可是如果这100万的资产，价格下跌10%呢？也就是亏了10万，相当于你的本金就消失了，你将被要求强制离场，不能再玩儿了。所以，如此高风险的投资形式，我们并不建议没有经验的普通投资者直接参与其中。
不过黄金作为商品类资产中的一员，通常可以在市场出现风险的时候，展现较好的避险特性。我们会将其按照适当比例纳入资产配置的组合中，以降低整体资产的波动性。投资黄金时，通常，实物黄金、纸黄金、黄金ETF、黄金T+D、黄金期货等都是有效的投资方式，但是适合的人群大不相同，投资方式、风险和门槛也都不一样。那么，究竟是投实物黄金、买纸黄金好，还是通过其他方式投资更好呢？我们会在后文中做更详细的介绍。
信托
最后，我们再来说说信托。
很多人过去都觉得信托是保本保收益、"刚性兑付"的投资产品，所以即使有100万的门槛，对于一些对投资懒得操心、只想坐等收益的高净值客户来说，也是看起来性价比非常高的选择。而事实上，所谓的保本保收益、刚性兑付，都是投资者一厢情愿的认知误区，我们国家的信托法里有明确规定，在信托产品的合同中，不允许出现保本字样，自然就更不会高保收益这一说了。
信托，从字面上简单理解，就是"信用托付"。意思是委托人，将自己的资金，基于对受托人的信用，转交给受托人进行打理，以获取未来收益的一种资产管理形式。中国市场上发行最多的信托，是集合资金的自益性信托，主要的运作模式是项目对攘，比如某项目方缺钱，那么就用信用担保的形式发行产品，在市场上募集资金。项目结束后，项目方按照合同约定的预期收益，支付本金和回报给投资者。
先和大家明确下对信托公司判断的一些基本标准：①看公司是否陷入过兑付危机，如果能及时顺利解决兑付是最好的，因为遇到问题不恼，能解决问题就行，如果深陷兑付危机的信托公司，我觉得就不考虑从该公司买产品了；②看总管理规模，规模越大，实力越强劲；③看主动管理融资类的产品规模，这个涉及信托产品的分类一一信托可以分为主动管理类和被动管理类，主动管理才考验信托公司的管理能力，且对信托公司而言，主动管理类的信托报酬更高。而主动管理类通常又包括证券类和融资类等，证券类就是买股票或债券等标准产品，融资类就是发放项目贷款。主动管理融资类规模越大的信托公司，一般管理能力越强，如同一个医生看的病人多了就更可能成为专家。朋友们可能还经常见到单一信托和集合信托，这种分类是从投资者是一个还是多个的角度看，通常单一信托基本都是非主动管理的，而集合信托基本都是主动管理的。④还要看一家信托公司的股东，比如一些资本大跨控制的信托，就高一定的特殊风险。
目前市场上信托产品的个体差异非常大，想要真正摸透风险，需要仔细研读合同中的每条约定，尤其是资金去向是否明确。那具体应该怎么看呢？可以参考以下五点：
1. 是否有实物抵押。指易变现、相对保值的抵押品，比如房产、土地。
2. 是否有投资级信用评级的企业担保，比如某优质上市公司提供担保。很多人觉得有上市公司担保，比涨跌不定的房产更稳定，但其实未必。一旦兑付风险发生，需要处置资产的时候，你想想，是卖房容易呢，还是找担保企业要钱容易呢？当然还是卖房容易。所以相对企业担保，我们还是优先选择实物抵押。
3. 是否再流动资产的抵押或者质押。
4. 是否存在过桥类资金抵押，比如企业应收账款等。
5. 是否是纯信用贷款。此种类型风险最高，因为没有抵押品，在风险发生的时候，是最容易被放弃的。
以上五种资金去向，其所带来的产品风险度是逐级递增的。
信托资金一来一往看似简单，但事实上，包装在信托合同下的产品旱就远不止这么简单了。近两年，信托产品延期兑付已经屡屡发生，真风险性也被越来越多的投资者所了解，但产品是否真正具备投资价值，没有一定的专业知识储备，普通投资者是很难清晰识别出风险等级的。如果您再投资此类产品的打算，建议还是找专业人士咨询。
投资品种分析维度
说了这么多，我们再从投资门槛、流动性、风险与收益这几个方面，把刚才提到的产品帮大家捋一捋（见图3-2）。
我们都知道，收益和风险是成正比的，你想要高收益，背后一定存在或者暗含着高风险。所以只要从收益上排个序，风险上的顺序自然也就出来了。从收益上来看，银行固定收益类产品<基金投资<股票投资<商品期货投资。在这一序列里，我们把互联网金融类产品、信托产品和私募股权类产品拿了出来，是因为上述每类产品，风险到底是高还是低，要具体产品具体分析，没有办法简单地排序。
接下来，我们看看流动性方面。银行存款、基金、股票，是流动性相对比较好的；其次是短期互联网金融P2P类产品相银行固定收益类理财产品；信托、私事股权类产品，都是为期1-5年甚至更长的，投资之前一定要思虑清楚：自己要投资的这笔钱，到底多久不用，以免因为忽略了流动性风险，而导致紧急用钱的时候无法取出，或被迫提前赎回而承担不必要的本金由失。
说了这么多，我们也只是给大家介绍了几类高代表性的、常见的投资产品。虽然看起来简单，但在实际操作中，我们却发现投资者买的产品，和以为自己买的，完全不一样。没错，理财就是一种进入门槛低，但要达到专业水平却又很难的学问，遇到自己有不懂的产品，投资之前还是找专业人士看一看比较稳妥。在此也再次提醒大家，不管你觉得有多适合，单一产品的投资额度，都不要超过你可投资资产的10%-15%。同时也不要忘了，做好后续的跟踪管理。
接下来，我们将从常见投资产品中，选取几类易于普通投资者挑选、操作和管理，同时能够搭配资产配置理念，帮助我们提升整体收益率的产品，为大家深度剖析投资理财的实操大法。
怎么样？是不是你也再过类似的抱怨？
其实，你没赚到钱，错并不在基金，而在于你对其并不完全了解。从上面列举的投资者几大常见误区中，我们就可以发现，其实很多人对究竟为什么要买基金，基金分哪些种类，各类基金高什么不同，怎么挑选好的基金，在哪里买更便宜，买完之后如何管理等诸多问题，并没有明确的答案，也就无法从投资中赚得收益。接下来我们就把这些过去没有搞清楚的问题逐一捋清楚，为基金正名，当然也为了接下来能够通过基金投资，科学稳健地赚到钱。
为什么我们必须投基金
你想过这个问题么？不要仅仅回答为了赚钱。你所有的投资决策当然都是为了赚钱，可你知道，基金是如何帮你赚到钱的么？
我先来给大家找一个生活中的例子，解释一下这个问题。
很多人都是坐公交车上下班的，设想一下，同样是从家到公司，大概10公里的距离，你为什么选择公交车，而没有选择自己开车、打车、坐"黑摩的"等其他万式呢？公交车的哪些特性，在某一时刻，成为你出行"性价比"最高的选择呢？
第一，有专人开车，省事儿
自己开车精神要高度集中，坐公交车就不一样了。你可以在上了车之后，看手机、睡觉、发呆、跟同伴聊天、化妆、吃韭菜盒子（这个我们不提倡）……基金也是如此。你不必从每天上午9点半到下午3点一直盯盘，因为你已经花了钱，雇了个基金经理帮你开车了。
作为一个"老司机"，他不仅驾照跟你不是一个等级，而且驾龄比你长，技术比你好，这条路他跑了15年，哪里有坑，他都门儿清。让专业的人做专业的事儿,请个专家为你操盘，你就可以省下时间去做你专业的事儿。有句话怎么说的来着？要将生命"浪费"在美好的事物上，投资这么烧脑的事儿，自然是丢给别人去做更省事儿。
第二，费用便宜
自己开车，烧油、停车都很贵，万一剐蹭到老人家，那就更贵了；打车也不便宜，万一遇上交通拥堵，坐在车里眼看看计价器的红字不断往上蹦，真是肉疼。公交车虽然雇用的是"老司机"，但价格却很亲民。大家一起乘坐，分摊了路程中产生的成本，所以每个人只要几块钱就够了。基金也是如此。
大部分基金只需要"上车刷卡"也就是在买入的时候出一笔手续费，持有超过一定时间，卖出时不再收取费用。相比自己炒股操心不说，每次倒来倒去地买卖股票，都要不断付出手续费的成本，而基金作为机构投资"组团调仓"的成本要比个人操作便直得多。况且，你如果想自己动手参与投资，去复制某只基金投资的收益，就要把其持有的每只股票都至少买一手，也就是100股，全买齐，则需要很大的资金成本，而投资基金的门槛却低了很多。同时，和部分城市办理公交卡通会享受优惠类似，通过某些第三方的网站平台投资基金，在活动期最高可以享受到手续费1折的优惠，相比在金融机构购买，成本上要划算很多。
第三，线路明确
公交站点都会有明确的路线牌，告诉你从此经过的数辆公交车中，哪一辆可以到这你要去的目的地。基金也是如此。
基金有明确且公开的投资方向，会披露给投资者，比如这是一只主动管理型的基金还是被动型的指数基金，它是股票型还是债券型，是投在科技领域还是能源领域。如果你是一个对资产配置高些许了解的投资者，你会很容易地筛选出与你的配置需求同向的基金。就像你要去公司，你一定会坐途经那里的公交车，而不会随便来了一辆，一看这车人少，你就跳上去。
所以，选择基金之前，你要知道自己要什么——是要选择股权类的增强收益，还是债权类的获取稳定回报，还是商品类的适当规避风险，又或者你也不知道具体想要什么，只是想简单地追踪大盘的走势，获得与之同等的回报。不同的需求，要选择的基金也不同，所以下手之前，一定要先明确自己的投资目标。要知道，有时候我们走了弯路，并不是公交车的错，而是你上错了车。
第四，有公交专用道
每当早晚高峰我们自己开车被堵在路上，恨不得长个翅膀飞过去的时候，身边那条嗖嗖过车的公交专用道就让人分外眼红。基金也是如此。
它作为机构投资者，可以在资本市场上选择很多我们这些普通投资者不能投、投不起、甚至都不知道的东西。同时，基金公司及专业的基金经理获取信息的渠道，相比我们从隔壁老王那里听来的"消息"，也要靠谱得多。相比自己投资的"吭哧吭哧"，还是让基金在公交专用道上带我们赚钱、带我们飞，更省时高效。
第五，随时上下
有人说，爱情就像公交车，只要你肯等，它就一定会来。确实，公交车的发车时间和间隔是由公交公司统一调配的，除非遇到特殊路况，否则不会偏差太多。雨天的时候可能你在路边站成雕塑也打不到车，黑摩的这会儿更是不知跑到哪里去了，但是公交车不会抛弃你。基金也是如此。
相比于假行理财、信托产品、私募基金、P2P这些有固定投资期限的产品，开放式基金则在流动性上有很大的优势。它可供投资人随时买卖，每个交易日截止时间前，都可以以当天的收盘价格直接上车。买入时间过点儿了也不怕，错过了这班，还有下一班，以第二天的价格买入就好了。下车，也是一样。
随时上下，为投资者提供了充足的流动性，也从侧面上更易于控制风险。有时候你发现眼前道路交通红色饱和，想换个路线避开拥堵，就像在投资的过程中，你发现近期市场波动巨大，想把资金从高风险的股票型基金转入低风险的债券型基金来避避风头，基金公司也提供同公司名下不同基金之间免费转换的优惠，让你零成本地做到风险规避。
第六，隶属正规公交公司
这一点，是相对于"黑摩的"而言的。有时候，摩的司机的心中有一条我们看不见的"专用道"， 也可以全速前进风驰电掣。虽然我们心里很想要，但身体还是很诚实地抓紧了座椅，担心一不留神被甩飞出去。坐公交车再怎么摇晃我们也不太担心，因为会有公交公司对乘客的人身安全负责。基金也是如此。
基金运营有托管眼行，投资人不必担心基金公司像某些P2P一样卷着钱跑了，因为资金根本不在基金公司自家的账户上。即使哪天基金经理人没了，你的钱，也还是在的。
说了这么多坐公交的好处，我们还是要明确最重要的一点一一要去目的地的人，是你自己，所以我们必须把握主动，不能上了车就什么都不管了，万一睡过站了可就麻烦了。所以，要随时看看车开到哪了，路况堵不堵，就像买了基金之后定期地关注市场，回顾基金的业绩，这都是非常必要的。如果路上太堵，换个路线甚至果断下车，选择步行或者换地铁，也未尝不是明智的选择。
总体来说，在投资理财的道路上，如果你既不想花太多的钱，也不想付出太多的时间，那么，基金就是你非常明智的"懒人之选"。
买基金，必须知道这几类
如果你没接触过基金，让我们先从名词解释开始。
比如怎么理解基金的份额、基金的净值，怎么看自己的盈亏，还有红利再投资与现金分红的选择，等等（见图3-3）。
首先，我们举个例子。如果我们是卖苹果的，看手中的苹果值多少钱，那一定是用苹果数量乘以单个苹果的价格，对吧？基金份额，就相当于苹果的个数，是基金的计量单位，一般来说，所持有的基金的市值=持有的份额×最新的净值。如图3-3所示，现阶段这位投资者持有的该基金份额就是6801.08份，乘以该基金最新净值1.534，得到的结果就是持有的金额10432.86（保留两位小数）。
那么净值是什么概念呢？基金的净值一般是指单位净值，基金的单位净值是指当前的基金总净资产除以基金总份额的数字；简单说，就是每一份额值多少钱。还有一个词叫累计净值，是指基金的最新单位净值与成立以来的分红业绩之扣，就是基金从成立以来所取得的累计收益，我们常常用累计净值来观察基金在运作期间的历史表现。但是这个累计收益指的是整个基金的累计收益，和你看到的个人的累计收益不同，看到上图的累计收益2229.8元了吗？那是个人在购买这只基金后赚的钱。
如果我们可以看到净值在一段时间内的波动（如图3-4），你就能够算出基金的收益。如图3-4中的基金，两年以来的净值走势中显示，到2018年1月23日，两年以来它的净值涨了60%左右。
最后我们说一下分红的方法。当我们申购基金时，总会跳出类似图3-5的一个选项，现金分红还是分红再投资呢？现金分红指的是直接给你现金，打到银行账户里；红利再投资指的是把分红作为本金，再次进行投资。虽然现金分红看着更加诱人，但是，红利再投资是一种复利增值，收益着眼于未来；相比之下，现金分红就是单利增值，收益是确定了的。顺便说一句，红利再投资是免申购费的。
知道了以上内容后，我们还得知道，市场上都有什么类型的基金。
如果从基金运作过程中能否随时申购或者赎回来看，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，投资者可以通过基金公司、券商、银行等机构进行交易，在买入之后，也可以在交易时间内，随时申请赎回或者追加申购；而封闭式基金有固定的存续期，在基金设立初期，就限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。投资者日后买卖基金，都需要像买卖股票那样，在二级市场上进行竞价交易。从资金流动性上考虑，开放式基金更易于买卖操作，从而备受普通投资者的青睐。
如果按照投资标的的类别来划分的话，基金还可以分为股票型、混合型、指数型、债券型、货币基金等。相信从字面上你也看得出它们的区别。从风险自低向高，依次是货币基金<债券基金<混合型基金<股票基金，当然，获取高收益的可能性也依次提升。
如果我们要比较哪个具体的基金产品更好，一定得是在具体划分了范围之后（见表3-5），再在同类基金之中进行比较，而不能拿某股票型基金的收益，去和债券型或者货币型的去比，然后说怎么亏了这么多，再也不投了……
对于货币型基金，最具代表性的就是以余额宝为首的各种"宝宝类"产品了。由于其资金投向仅限于国债、央行票据、银行定期存单等风险极低的资产，所以基本上可以视为一种与存款类似的现金管理工具。虽然理论上也存在亏损的可能，但现实中并没有发生过。由于货币型基金的收益一般情况下比假行存款利息略高，又有很好的流动性，可以随时取用，所以我们可以把暂时不用的闲钱，放到货币型基金里，多赚一毛是一毛。产品之间收益性方面差别不大，你只要选择一个可靠的平台进行购买即可，不需要耗神地挑选哪个更好。
而指数型基金，是按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的全部或者大部分证券，其目的就在于达到与该指数同样的收益水平，实现与市场同步成长。由于其采用被动式投资，所以收益情况取决于你选取了哪个指数进行"复制"，互相比较的意义也不是很大。
在所有开放式基金里，需要仔细选择的，一般是股票型或者混合型基金，当然，债券型基金投资起来也有些门道，接下来的章节，我们重点讲讲它们应该怎么挑。
只靠排名选基金，靠谱吗
基金难有常胜将军
说到如何挑选股票型或者混合型基金，相信很多人都会一拍大腿"这个我会呀！不就是打开xx基金网，选股票型，然后打开最近年收益率排名，选择从高到低排序，点击确定，找到排名第一位的一一好，就你了！这有什么好讲的……
唉，怎么说呢……少年，你还是太年轻啊！老是这么毛毛躁躁的，啥时候能赚到钱？!
为什么不能单纯按照近期收益率排名来筛选基金呢？我们曾经做过大数据测算一一选取了2005年至2016年共11年的时间里，所有的股票型、混合型基金，进行数据轮动测试，看每年表现最强的前10%的基金，在之后的表现如何。结果让我们大跌眼镜！
我们先来看下它们在第二年的表现（见表3-6）。
而更令人咂舌的是，上一年度前10%的上述基金，甚至有近一半，在第二年，连同类的平均值都无法超越。
在取得了上一年度前10%的优秀业绩之后，无论是所有的混合型基金，还是其中的偏股型基金，又或者是投资策略相对自由的灵活配置型基金，在第二年，依旧可以保持住同类排名前10%成绩的基金比例，分别是13.47%、17.35%和11.43%，也就是说，只有不到两成的基金可以延续去年同样的辉煌。而更令人咂舌的是，上一年度前10%的基金，甚至有近一半，在第二年连同类的平均值都无法超越。这一数据在股票型基金里表现得更为"亮眼"，仅有4.44%的基金能够在第二年维持住前一年10%的业绩排名，而能跑进同类前50%的基金，竟然不足三成。
除此之外，我们又以2012年表现最好的前10名基金为例，分别追踪了它们在之后5年的业绩排名情况，结果依旧令人沮丧（见表3-7和表3-8）。
从上面两张表中我们可以看到，无论是股票型还是偏股混合型，2012年排名Top10的优质基金，在之后的几年间，都变得非常不稳定一一有些年份排名尚可，有些年份甚至在同类型基金里排名垫底。真的是应了那句话：历史业绩不代表未来收益。
那究竟应该怎么看基金的盈利能力呢？
其实也不难。只要不局限于眼下，而是筛选出过去三年、过去两年和过去一年，以及每个自然季的同类基金排名，如果某基金连续多年、跨越牛熊周期，都始终处于同类排名的前30%，那就可以说明该基金业绩确实优秀（参看图3-6），图中的基金在盈利能力、抗风险能力、基金经理能力和行业周期的表现上，排名较为靠前。且在近三月、今年以来、一年、三年和五年的期限内，都排在同类的前30%，总体来说比较优秀。之所以各个时间段的表现都要看，理由也很简单一一成绩一直优秀的学霸和发挥不稳定偶尔会得第一的黑马，你选哪个？当然，我们也知道这些数据并不代表未来收益，只是从这些数据里，能够反映出基金经理的投资能力，而这对于想要获取收益的投资人来说，无疑是至关重要的。
A股市场虽然发展多年，但尚不成熟，投资者也以个人投资者为主，更不成熟，所以版块轮动的现象非常明显，也就很容易出现基金经理一次"赌"对，就可以在很短的时间内登上冠军宝座的现象，但这往往不可复制。因此，在盈利能力这一维度上，应该选择业绩始终或者大部分时间是优秀或者良好的基金。
看完赚钱能力，也要看抗跌实力
衡量一只基金的抗跌能力，我们主要的参考指标是波动率和最大回撤。看名字，估计你要晕了——这都是啥呀？
首先，这两个指标都是衡量风险的。波动率相对好理解一些，代表基金投资回报率的波动程度。你也可以把基金的波动率理解为，它收益的取得是偶然的还是必然的。如果某只基金近
一年收益率很高，但波动率很大，那么从概率学的角度来说，这个收益率的取得就高很大的偶然性；
而如果某只基金收益率很高，但波动率很小，那就说明，这是一只风险管理做得还不错的基金。而最大回撤，是看该基金在任一历史时点买入后，往后推，产品净值走到最低点时，收益率回撤幅度的最大值，也即买入产品后可能出现的最糟糕的情况。这两个自标在一般第三方销售平台以及一些基金评级网站，比如晨星等，都可以查询的到。
通过以上对这两个指标的简单理解，我们就能知道，看起来最大回撤和波动率越小，代表基金越好。理论上，是没错，但实际上我们需要辩证地来看待这两个数据。
客观地说，只有业绩比较好的基金，同时最大
回撤小、波动率小，才能说明是一只好基金。如果是在第一项一一盈利能力上看，业绩比较差的基金，即使实验室波动率小、回撤小，也并不能说明白是一只好的基金，只能说明白的净值并没有什么波动。举个简单的例子，一只基金的净值常年都在1元到1.01元附近波动，确实波动率和最大回撤都很小，可是，你能赚到钱吗？
所以，仅从波动率和最大回撤这两个数据，无法单纯地评判一只基金的好坏，而是要结合收益率情况一起来看，并放到同类型基金中比较。换句话说，当你想在几只类型相同、业绩又都比较优秀的基金中挑选，不知道应该选哪只时，可以参考这两个数值，进行下一步的优中选优，而不能单纯地认为，最大回撤50%的基金就一定比最大回撤10%的基金差。
在实际操作中，由于基金净值是每天变化的，这两个数值也会不停变化，以实时反映出该基金的抗风险能力。不过，普通的投资者很难再大量的时间和精力来持续监测这些数据。我们在这里也只是做简单介绍，想要更客观、科学地挑选优质基金，应该是寻求专业机构的帮助和建议。
基金经理和基金公司也很重要
从前文公交车的例子中我们已经知道，买基金其实就是将你的钱，交给专业的人来进行投资管理。如果你要买的是指数型基金，那看不看基金经理，可能影响并不大。但是如果你买的是主动管理型基金，相当于你雇了一个专业操盘手帮你买一揽子股票，并且他要帮你实时关注这些股票的表现，决定什么时候买卖，那么，这个基金经理在基金的运作中就发挥着至关重要的作用。那如何看基金经理的能力是否够强呢？请看图3-7：
我们建议大家最好选择两年以上从业经验，业绩突出且较为稳定的基金经理。稳定，要从两方面看，一方面管理业绩比较稳定，要横向看他在整个行业中的位置，因为这考验了基金经理的择时能力、选股能力、面对市场下跌的应变能力，等等；另一万面，也要看基金经理任职年限的稳定性。在中国，我们对偏股型基金做过测算，基金经理平均在职年限约为1.64年，所以一个基金经理的稳定性对于一只基金的表现至关重要。频繁跳槽的基金经理最好不要选。
同时，一个投资能力经历过历史检验，穿越过牛熊周期的基金经理，更窑易看出他的真正实力——牛市的时候大家业绩都好看，比的是能否及时止盈，熊市的时候就更考验其选股能力了，看看最大回撤，便知道其投资风格如何。
如果一个基金经理同时管理着多只基金，也不如看看那些产品的表现如何，这样可以对基金经理有一个全方位的了解。
那什么又算是"好"的基金公司呢？简单说就是有历史、口碑好、业绩优、研究团队佳。
有历史，是要选一些成立时间较长的基金公司，最好超过5竿，能够穿越整个牛熊国期，更能帮助我们判断在不同市场情况下，基金公司整体的投研能力和水平；口碑好，是指社会公众、媒体等对它的评价较好，没有什么负面消息；业绩优，是说公司的大部分基金产品都能获得比较好的业绩表现，如果一家公司名下只有一只基金表现比较好，那并不能称得上是一家好的基金公司；研究团队佳，意思是公司不只是靠一两位明星基金经理支撑，而是有较强大的研究团队，不至于在明星经理跳槽后，某只基金的业绩受到较大的影响。
如果能够抓住热点的投资主题就更好了这一维度对于普通投资者来说，是有一定操作难度的。因为市场随时在变，如果市场行情波动较大，且热点轮动频繁，应该倾向于一些中小规模且风格多变、调仓灵活的基金，来捕捉市场的机会；而在市场相对平淡，出现存量资金亘帽博弈的行情时，一些以大型股为主要投资方向的基金，稳中有升，可能是更佳的选择。
以上四点，是在同类型基金中挑选更优产品时，需要考量的几个维度。我们需要综合来看，才能挑选出更适合当前市场的基金，强化自己的基金篮子，进而增强收益。而如果想要做到更好，对于基金产品是应该进行实时监测的，如果遇到突发情况，比如更换基金经理、排名大幅下挫、热点的轮动、基金规模较大从而认购状态发生变化等，都应该随时进行调整。当然，这部分确实超出了大部分普通投资者的精力范围，有条件的情况下，还是应该寻求专业机构的建议，比如7分钟理财的基金咨询服务。
这里给大家推荐一个选产品的"优中择优"的方法，主要有六步。第一，先选市场，分析哪个国家未来投资市场会比较高优势；第二步，市场选定后，分析选中的国家里，哪类资产适合，债权、股权和另类大慨怎么配置；第三步，选定大类资产后，想想细分领域，比如股权类的产吕，偏大盘还是偏中小创，就像在2017年年中，大盘风格的基金收益率高出中小创风格基金数倍；第四步，细分领域走下来了，就看看具体哪个产品类型，比如私募基金还是公募基金；第五步，走了产品类型，就要在里面选择具体的产品了，也就是说哪个产品质量更好，这是挑产品。
以上这些步骤都做完了以后，就还剩最后一步，也就是第六步，就是怎么投资的问题。一次性买还是分几次买？怎么管理才能让收益更好？这个过程是很重要的。
回到之前提到的科学理财四步法中，在找到最适合自己的资产配置比例，即"最优解"之后，你就可以通过上述信息，挑选优质的股票型基金，版入自己的股权类资产配置中了。怎么样，是不是感觉摸到了些门路，一切开始变得简单起来了呢？
债券型基金会亏损吗
既然股权类资产配置己经离了方向，那接下来，债权类资产的配置，应该同理可得一一债券型基金，也是不错的选择。
所谓债券型基金，与股票型基金的运作逻辑是相似的，也是花钱"雇"个基金经理，帮你去市场上挑选好的债权类资产，并通过买卖赚取收益。但很多人在这里都有个疑惑一一投资股票是怎么赚钱的，我多少知道一些，也参与过，无非就是一买一卖赚个价差；可是投资债券，我没参与过，债券是怎么赚钱呢，也是通过买卖赚取价差么？
不只是这么简单哦！
债券的收益主要来源于两部分，一部分是票息收入，这个一般在债券发行时就已确定下来了，所以这部分收益绝对是正的；另一部分是债券在二级市场上价格的涨跌所带来的收益，这部分呢，就跟股票比较类似了，可能赚，也可能亏。那什么是票息，什么因素又影响了债券的价格呢？
我们先来看票息。举个例子，比如有一家公司需要筹集资金，那么它就可以通过发债券的形式，向市场"借钱"。你如果手里高闲钱，你愿不愿意借给它呢？
这时你可能想，那得看这家公司给我多少利息了，怎么也得比走得高吧，不然我借给它嘛？
很好，那我们就假定给你年化5%的收益，你觉得可以么？
你可能想接受，但再一考虑，发现不能只看给多少利息回报，还得看看对方要借多久呢，要是值得久，那利息还得更高。而且最关键的，应该是看能不能按时还钱吧。不能光顾着收益，到时候不还本金，那岂不是亏大发了？!
非常棒，你已经懂得控制风险了！没错，如果你把债券想象成一个"券"，那你刚才说的几点我们都会写在这张纸上，包括：①发行人，这个就不用解释了吧，就是跟你借钱的这个公司；②票面价值，也就是发行人在债券到期日才还你多少钱，一般来说，就是你的本金；③偿还期限，就是发行人说它什么时候把本金还给你；④付息周期，是指发行人在这段时间里,多久付你一次利息，是三个月一付、半年一付还是一年一付；⑤票面利率，发行人会按照事先约定好的票面利率，在该付息的时候，用票面价值乘以票面利率，把当期的利息付给你。这就形成了刚才我们提到的，债券收益的第一部分一一票息收入，也是固定收益的部分。请看表3-9。
我们都知道，债券是可以在二级市场交易的，也就是说，你花100块钱买来的债券，如果你不想持有了，想卖出去，也是可以的，但是这时候，它的价格可能会发生波动。那么债券价格的涨跌，又是由什么引发的呢？
由于债券有-个很重要的特性，就是提前约定了未来要支付给你多少的票息，所以，当市场利率上升的时候，你这个之前走好的票面利率，可能就不那么吸引入了。简单来说，假设五年期的定期存款利率是年化3%，那债券发行的时候，如果以平价的万式发行，发行人得给出年化5%的票息，才有人肯买吧？不然像你前面说的，去银行做定存多好呀！而如果你持有债券的这五年里，定期存款利率上升到6%甚至更高，你如果想卖掉利率5%的债券，得怎么办？是不是得打折降价，要价便宜点儿，才能卖出去，对吧？而如果定期存款利率没离上涨，反而下跌，跌到1%了呢？那这时候你手里这张年化5%的债券，就很吸引入了，如果想要卖，就可以挺直腰杆，加价卖了。所以，债券的价格和市场利率的走势是成反向的。比如2015年，央行多次降息，就使得当年市场上债券的收益非常亮眼。
而与股票相比，债券通常规定高固定的利率，所以与企业绩放不直接挂钩，收益比较稳定，风险较小。而且，在企业破产时，债券持有者对企业剩余资产的索取权，优先于股票持有者，这也相应地保护了债权人的利益。除了垃圾债券中的垃圾王，债券违约的可能性是很低的，尤真是在中国。所以，它算是一种比较稳健的投资工具。
那么，在配置债权类资产的时候，我能否绕过债券基金，直接在市场上买债券呢？
市场上的债券，又都高哪些品种呢？
比较耳熟能详的，是我们爷爷奶奶那代人买过的"国库券"，那是国家发行的政府债券，而除了国家发行的，还有企业发行的、金融机构发行的债券，这是从发行主体来分的；从担保形式来分，还有抵押债、信用债，从债券形态采分，有实物债券、凭证式债、记账式债；从付息方式来分，有零息债、定息债、浮息债；从提前偿还上分，有可赎回债和不可赎回债；从是否可转上台，有可转债和不可转债……
估计看到这儿，你大概只想大喝一声——够了！怎么这么复杂……
其实我刚才说的这些债券类型，即使你每个都懂了，也不是每一种你都能参与投资的。所以，如果你的资产配置模型中，需要配置债权类资产，最简单有效的方法还是老套路一一花上一点小钱，雇个明白人帮你选，也就是买债券型基金。
事实上，债券型基金不仅帮你节省了精力，更可以帮你买到更多更好的债券，比如许多利率较高的企业债，又或者带你直接"进入"银行间债券市场，去买卖在那里交易的金融债，获取更好的收益。
另外，债券基金也分很多种。纯债基金，就是只投资债券的基金，收益相对有限，长期收益在年化5%左右。一级债券基金，除了投资债券外，还可以打新股（不过2012年7月起，监管就不允许债券基金参与打新了），所以现在一级债券基金基本等同于纯债券基金。混合二级债券基金，除了投资债券，还可以投占比不高于20%的股票：股市好的时候，这20%的配置可带来较高收益，但在股市不振时，二级债基就会出现较大波动甚至亏损。这类基金平均年化收益率超过6%，在股市好的年份，如2014、2015年，当年收益甚至超过了10%。还有可转债基金，风险比较大，不适宜直接作为债权类资产放入配置篮子。
如果你是保守型投资者，又不想麻烦的话，可以选择单一配置二级债券基金，进可攻退可守，市场暴跌时有80%的债券做缓冲，牛市时又不怕踏空，适合拿来做长期投资。如果要做全面的资产配置，那么在完成了股权类的配置之后，可以考虑纯债的基金。
由于债券基金的稳定性比股票基金要高得多，所以选起来并不难。如果是选择纯债的基金，选成立时间比较长、综合收益和排名比较靠前、基金经理管理年限长一点的，就可以了。
制定属于自己的定投计划书
基金定投为什么能“打败”市场波动
学会了如何挑选基金之后，你就可以按照适合自己的资产配置比例，开始参与投资了。不过有些人可能还是会有些疑惑，如果我现在把手里的钱都投进去，万一运气不好，踩在了市场的相对最高点上，那不是悲摧了？！
嗯，这个风险确实存在，毕竟明天市场是涨还是跌，没有人知道。那，有没有什么办法，可以降低一次性买入的风险呢？
基金定投，是个不错的选择。
基金定投，简单地说就是在约定的时间，以约定的金额，买入约定的基金。听起来很简单，有点强制储蓄，零存整取的意思，可是这样分期分批投资，和一次性投资相比，具体好在哪呢？
要回答这个问题，咱们需要暂时把基金、基金定投这些名词都放在一边，先聊聊炒股这件事儿。
我们炒股是为了什么？当然是为了赚钱！那怎么才能在股市里赚钱呢？除了每年那可以忽略不计的分红之外，炒股最直接的赚钱方式，应该就是低点买进，高点卖出了。然而，事实是什么呢……我们每次都是买在高岗上，割在断崖处，被股市"绞肉机"收割。经验没买到，钱可是没少花。可是你想过没有，这到底是因为什么？!
因为，我们都是人。
行为金融学里有一个结论，说人的风险承受能力，和他眼前的盈利水平是正相关的。你回想一下，这个说法，在你身上有没有应验过？市场上涨的时候，你的盈利逐步提升，这个时候你会想什么？你会在第一时间意识到风险也在逐步累积么？不会！大部分人这时候的想法一定是一一哇，赚了这么多，真是太棒了！这时，是你最自信最闪耀的时刻，腰杆一绷，走路带风。
这个时候，你怕不怕下跌？你不怕。因为你的盈利可观，即使出现市场回调，你也会对自己说：没关系，不过是今天少赚了点而己，总体还是盈利的。然后第二天，市场短暂回调之后继续上涨，你会再对自己说：看吧，我就是这么厉害！
而当市场继续上涨的时候，如果你手中还有可投资的资金，你会怎样？"我投资这么有眼光，放着钱不用，岂不是浪费了我的才华，错过了赚钱的机会？！拿来，继续投啊！"
于是，你在更高的点位加了仓，成本也随之被拉升。不过碰巧你遇到了一波牛市行情，随着盈利增长，你越来越自信，也越来越激进，经过几轮"自我激励"的加仓、再加之后，每次加仓的力度也随着自信心的爆棚在逐步增强，你的成本，也因此累积得越来越贵。
直到有一天……
市场不断聚集的风险开始释放，股票开始出现下跌。最初，你不以为然，因为你的盈利足够覆盖这刚刚开始的下跌，所以你没有做任何的操作。再跌，你开始有了点怀疑；又跌，你心想要不要卖一点保留住"胜利果实"？犹豫的时候，它继续又跌……直到跌破了你累积得已经不低的成本，出现亏损。心疼自己的本金提失的同时，你也变得越来越保守，越来越害怕，但又回想着自己过去的辉煌而奋些不死心，在"再等一等"的自我催眠中，终于心理防线被跌破，直到最终，做出了一个艰难的决定一一我不玩儿了！最终，割肉离场。全剧终。
本来想得好好的"低买高卖"四个字，最终虽然都实现了，但是顺序被调换了，变成了"高买低卖"。进场的时候想要赚钱，离场的时候只赚到了两个字——赚过……
冷静之后，我问问你一一你恨下跌么？
岂止是恨，简直是深恶痛绝！但是，股神巴菲特曾经说过，你去超市买东西，希望标价更贵还是更便宜呢？当然是便宜。而如果证券交易所就是一个大超市，股票就是超市里的货品，你难道不是应该希望股票降价么？因为这样你才买得到便宜货啊！说得好像也很有道理，只可惜，绝大部分股民没有巴菲特这样的心态。
那，究竟怎样的战术，才可以帮助我们战胜心魔，让我们在低位时，有勇气多买一些，在高位时，有理智少买一些呢？
做定投啊！
我来给你算笔账。假设你每个月用3000元做定投，当时基金净值是1.5元，那么第一次入场，你买到了2000的份额。可惜你运气不佳，买了就跌，第二次扣款时，基金净值跌到了1元，于是这次，你买到了3000的份额。第三次扣款时，基金净值跌到了5毛，这次3000元买到6000的份额。那这三次定投下来，你的基金成本是多少呢？
可能有人要脱口而出——1元。三次嘛，1.5元一次，1元一次，0.5元一次，三次平均下来，中间价不就是1元吗？！
错！
你现在打开手机计算器，用我们的总成本，也就是3000元乘以3次得到的9000元，除以一共买到的份额，也就是2000+3000+6000=11000，看到了么？成本是0.818元（见表3-10）。也就是说，我们不需要等到基金回到三次净值的中间价1元，只要回到0.8才8元时，我们就不亏了。而如果回到你以为的中间成本1元，那时我们已经赚到22%了。这，就是基金定投的魔力一一市场越高，基金净值越高时，我们买入的份额就越少，相反，当市场越低，基金净值越低时，我们买入的份额就越多，这样才真正做到了高位减仓、低位加码，帮助我们战胜了人性，也实现了对人类常态投资心理的完美迎合。
了解到了定投的好处，那接下来进入实操阶段，几个现实的问题又出现了一一我们应该选择什么类型的基金做定投？多久定投一次？每次定投多少金额？定投完了，又应该如何管理呢？是一直投下去，还是应该止盈或者止损？
选择什么类型的基金做定投
这个问题，股神巴菲特旱就给我们指过一条明路一一他曾经多次公开推荐投资者选择指数型基金。他说个人投资者的最佳选择，就是买入一只费率低的指数基金。通过定期投资据数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能战胜大部分投资专家。
不过，股神的话，也要辩证地看。
美国市场相对成熟，股市的走势会和国家经济的基本面呈现正相关的关系。在这样的市场里，定投指数型基金，确实是普通工薪阶层省心实惠的投资方式。据美国市场统计，1978年以来，指数基金平均业绩表现超过七成以上的主动管理型基金。
但是在中国，从历史数据上来看并非如此。我们把指数也当成是一只基金，然后把它放到主动管理型基金里面，看看它的收益率排名究竟如何。
我们先看一个三年的情况，表3-11选取了从2013年7月初到2016年6月底的数据。市场经过了2014-2015年的一轮牛市，无论是指数还是主动管理型基金，都是正收益，在553个主动管理型基金的排名中，上证综指阶段涨幅46.83%，排在第373名；沪深300涨幅42.50%，排在第397名。两者表现都在中位数之后。
我们再把时间拉长一些，看看五年的历史数据是怎样的（见表3-12）。从2011年6月底到2016年6月底，由于2011-2013年是熊市，2014-2015年虽然出现了一波牛市行情，但经过2015年的下跌和2016年的继续回落，整体五年时间里，市场点对点的涨幅不多。在有数据显示的406只主动管理型基金的排名中，上证以6.07%的涨幅排在第368名，沪深300以3.61%的涨幅排在第377名，两者表现均在后10%的队伍中垫底。
除了对比三年、五年的中长期点对点表现之外，通常我们还会看基金的弹性一一比如一些较短的趋势性行情里，上涨的时候跑得如何，下跌的时候抗跌性又强不强呢？
我们回溯了自2005年6月起连续11年的数据，看看不同阶段性行情中，大盘指数相对于主动管理型基金的表现如何（见表3-13）。得出的结果很有意思，也发现了一些规律——指数型基金只在明显上涨的行情里表现稍好，在震荡和下跌的行情里，表现整体都是弱于主动管理型基金的。
同时，我们也知道，中国市场最近十余年呈现出来的状态，大多是快牛慢熊，也就是短期内快速上涨，之后出现大幅下跌，然后进入漫长的熊市震荡。所以从时间随率上来看，在中国A股市场中，选择主动管理型基金进行投资，是相对指数型基金更好的选择。
这就奇了怪了，国内的指数型基金，在投资理念和风格上与美国的并无不同，为何投资的结果却有如此大的差别呢？
首先，是两国制度不一样。美国股市具备非常严格的退市制度。每年大约有300家上市公司退市，其中也包含一些指数的成分股。所以指数成分股会不间断地有新鲜血液补充，指数的表现能够代表绝大部分优秀公司的表现，指数表现自然好。而在中国，上市的企业一般不会退市，投资者买到的指数中，尤其是一些大盘指数，很多权重股都是非常"稳健"的，稳健到万年都不动一动。这种情况下，你还能指望稳健的指数为你赚很多钱吗？
其次，在美国的成熟市场上，一旦出现超额收益的机会，会被大量投资者迅速发现、行动而消化，除非通过内幕消息独占利益。所以投资者难以寻觅超额收益的机会，于是，跟踪指数就成了最佳选择。而我国股市起步较晚，相对美国等成熟市场，市场有效性不充分，这便造成了超额收益的机会可以在一定时间内持续存在，也为主动管理型基金去市场上获取优于指数型基金的表现提供了基础。
最后，美国的基金投向相对严格，比如一只科技主题的基金，只能严格投资科技类的股票，一旦板块轮动，这些基金的收益很可能跑不过指数。而中国则要宽松很多。我们经常会看到，一只环保主题的基金投资了互联网企业，或者医药主题的基金投资新能源汽车。不管你板块怎么轮动，厉害的基金经理总是能帮你抓佳市场的热点，让你不会踏空。
不过，虽然主动管理型基金是投资的首选，但我们也不能只看收益，不顾风险。主动管理型基金，尤其是主动管理型股票基金，因为投资方向规定了其80%以上的资产需要投到股市里，因此受大盘波动的影响，其收益波动幅度也很大，如果只做单一投资的话，并非适合所有投资者。不过，也正因为它的波动性，反倒使得走投的效果被凸显了出来。
我们继续用数据说话，请看表3-14。
我们从2011年3月1日至2017年3月10日，用6年的时间进行数据观测。如果投资上证指数，点对点收益为才0.59%，月定投收益为25.16%。那么同期的主动管理型基金收益如何呢？图3-8和图3-9是定投主动管理型股票型基金和混合型基金，各自的收益率区间分布图。横坐标是收益率，纵坐标是基金数量。
从总量上来说，在这6年的时间里，高81%的主动管理型基金的定投效果要比上证综指好，其中，有25%的基金获得了70%以上的回报，50%的基金获得50%以上的回报。
我们再以2016年较为疲弱的市场行情举例，选取两只指数型基金，分别是大盘类指数型和中小盘类指数型，以及两只主动管理型基金，分别是排名中等的和业绩优异的，然后测算双周定投的收益与点对点直投收益的区别（见表3-15）。从数据上我们可以看出，在震荡行情下，如果点对点直投指数，无论是大盘股还是小盘股指数型，收益都为负；而如果采用定投的策略，不仅收益转正，而且墓本实现了跑赢通胀，也就是做到了保值。即使你没有很强的挑选基金的能力，选择的主动管理型基金只是表现中等，但只要你坚持定投，你的收益也会好子定投指数；而如果你掌握了更高起的"选基技能"，挑中了一款排名靠前的精选基金进行定投，那你将战胜市场的疲弱行情，收获自己科学理财的累累硕果。
总结一下。定投，更适用于波动幅度稍大的基金。因为只有出现波动，定投模式特有的低位加码、高位减仓的功能，才能最大限度地体现出来。货币型、债券型基金波动都相对较小，而波动性较大的混合型基金和股票型基金，是我们定投的首选。当然，也不是说定投指数基金不可以，只是相比而言，不一定是最优选择。对于投资经验尚浅，又没有专业人士帮助筛选优质基金的投资者，能够坚持定投一只指数基金，长期来看，收益也是可观的。
很多人推荐指数型基金来做定投，会认为指数基金股票仓位高、波动大，虽然下跌得狠，但反弹也快，所以更适合定投。这话乍一听很有道理，但是你仔细想一下，投资的目的是什么？赚钱，对吧？但赚钱之余，即使有市场波动，你是不是也希望最好可以让浮亏少一点儿，波动小一点儿呢？
那怎么样才能控制波动性呢？在过去的几年，中国股市基本上是在宽幅震荡，而这样的格局里，指数型基金"只需持有，无须择时"的特点，使得它的业绩表现长期来看，很难有所作为，甚至出现"辛辛苦苦四五年，一夜回到入场前"的尴尬局面。而宽幅震荡的格局里，择时操作的主动管理型基金，可以根据市场的变化随时调整自己的仓位。尤其是市场下跌的时候，往往比单纯地死守着高股票仓位且不能调仓的指数型基金表现更好，收益更佳。
所以，你是更愿意选一只有人帮你看看，关键时刻帮你规避风险，让你损失少一些的主动管理型基金，还是股票仓位超过9成，即使市场下跌，因为自身受限，除了看看，什么也做不了的指数型基金呢？
当然，上述所有的测算都是基于目前A股基金市场的现状，随着我们的股票市场越来越正规化、国际化，几年之后结果也许会不一样。
好了，关于定投的好处，说了这么多，不过我们也得提醒大家，要对定投再一个正确的认识和端正的态度，不能指望短期几个月就赚得盆满钵满。定投是一个长周期的投资，投资过程中，账面出现亏损是不可避免的，要相信阳光总在风雨后，尤其不能因短期浮亏而终止定投。我们定投的目标就是骑熊抓牛，在熊市做定投，是播种，干万不能着急，否则你将错过低位吸筹的最佳阶段，等到牛市来临的时候，双手空空，赚钱这件事，可就跟你无关了。
定投时间越长越好？止盈更关键
如果你决定做定投，那么，今天，永远是未来日子里最好的一天！
当然，这句话不仅仅是在鼓励你不要光看不练，而是要参与其中，才能体会到投资的乐趣，同时也是一个严肃认真的回应。由于定投是分批入场，分散了一次性投资的风险，所以，不必在入场前小心翼翼地"择时"。换句话说，定
投设定的日期，并没有特殊的"黄道吉日"比较简单又易于操作的做法，就是跟着你自己的现金流走就可以了。
比如，你想对自己采取"强制储蓄"的措施，以防止月光，那么，发工资的第二天，就是定投的好日子。当然你也可以在大跌的时候，采取手动定投。比如1日定投过了,10日上证大跌3%，那也可以手动进行加仓，这样就可以在低位吸附足够多的筹码。下个月市场恢复，由于前
一个月已经多投一次了，那这个月不用再定投了，也是可以的。
在这里，很多人可能想说，那万一今天是最高点，我岂不是吃亏了？别怕，我们既然敢鼓励你投，那肯定是已经帮你测算过了。
假设你"运气爆棚"，在上一轮金融危机的至高点，也就是2007年10月才6日那天，市场6124点的时候决定入场，那么到2009年8月4日，也就是两年后的反弹新高3478点，大盘下跌了43%。如果你是点对点的投资，你此时账面亏损将近一半；那如果是做定投，会怎么样呢？
那段时间，市场上有效的股票型基金相混合型基金，一共有207只。如果你在6124点的时候选择的是按月定投，那么这207只基金中，获得正收益的基金有186只，占基金总数的89.86%。仅有的21只亏损基金中，最大亏损也只有-12.82%。而同期大盘跌了多少呢？刚才说了，43%！
年轻的投资者可能对2007年金融危机没再太多感受，那么，2015年的股市暴跌，你应该有印象吧？！从2015年6月12日，沪指5178点，如果你从那时开始，选择了一只排名在前20%的基金070001（嘉实成校收益混合）做双周定投周五扫款（假设无申购费），一直持续到2016年7月26日，沪指收在3050点，下跌了41.1%，而你的定投呢？绝对收益是6.94%！
除了上面两个极端的时间点之外，我们也测算过，如果你在A股3000点左右的时候开始入场，那么无论市场是先涨后跌，还是先跌后涨，只要你选择一只股票型基金坚持做定投，那么到下-个3000点附近，尽管大盘点位没有变化，但你基本都会实现盈利。
怎么样，是不是发现，原来定投可以让生活更美的？！
定投投多少最合适
说到每期定投金额，其实是因人而异的。如果你的这笔资金，是希望作为养老金，或者子女教育金的储备，那么我们可以根据你的需求，代入预计的每年8%-10%的投资回报率，进行测算，推算出从现在开始，每期需要拿多少资金做定投，才能够在约定的时间，实现你具体的财务目标。
教育金定投
我们以教育金为例。比如你打算把今年3岁的孩子未来送去美国读大学，虽然你目前已经为他积蹬了10万元的教育基金，但是仅靠这10万，明显无法满足将来至少4年的海外本科教育费用。那如果你想从现在起，每个月攒出一笔资金，同时通过定投的方式进行投资，究竟每个月要攒多少钱才够呢？我们不妨来算一下。
假设你的孩子今年3岁，距离18岁送他去美国读大学，还有15年的时间可以用来积累学费。假设目前海外教育每年的开支是30万元人民币，那么，按照每年3%的学费增长率和8%的投资年回报来测算，到孩子18岁念大学的时点上，你需要准备好1662965元的教育资金。而那时，你目前己有的10万元教育基金通过投资，只累积到了317217元，两者之间相差的1345748元，就是你目前的教育金缺口，也就是从今天开始，要为孩子积攒的教育金的目标金额了。
如果你采用每月定投的方式投资，同样假设投资年回报是8%，通过测算，每个月你需要定投4130元，就可以满足未来的教育金需求。那么这4130元，会不会对你的日常现金流造成影响呢？如果你的家庭月收入是3万元，月支出是2万元，那么我们把每个月盈余的1万元作为分母，4130元的定投金额作为分子，就可以得出，每个月除了保证家庭日常开销之外，你需要拿出41.3%的资金做定投，未来是可以实现孩子的留学梦的（见表3-17）。
如果你觉得这个比例有点大，毕竟除了给孩子攒教育金之外，每个月的盈余中，还要拿出来一部分给自己攒点养老金，未来可能还打算换个大一点的房子，还要给父母养老，花钱的地方挺多的，那么我们在不改变其他数值的情况下，可以选择投资风格更为积极一些的配置组合，适当提升预期收益率。如果我们把收益率从8%提升至10%，那么为积攒教育金而每月定投的金额将从刚才的4130元下降至3076元，支付比例也会随之降低至30.76%，只占现金流量余的不到1/3了，会更合理一些。
养老金定投
除了用定投积累教育金之外，你也可以通过定投积樱养老金，同样，只要你能说出自己的"小目标"，我们都可以帮你测算出每月需要多少的定投金额。
假设你还年轻，今年只高22岁，没什么积蓄，但是希望自己可以在50岁的时候积攒出第一个1000万，提前退休。即使你手中没有积蓄，在假设10%的投资年回报下（见图3-11），每个月只需要定投5894元，就可以拥有一个无忧的晚年。
是不是很意外？每月只要5000多元，就可以在50岁，怀抱着1000万元顺利退休了（见图3-12）。没错，这就是通过科学理财的方式，加上时间对复利功效的放大，为我们带来的财富自由。
而如果你暂时还没有像积攒教育金、养老金这类具体的投资目标，只是想提升一下手中可投资资金的整体回报，是"懒人投资法"的推崇者，那么从现金流的角度考虑，建议用每月家庭可支配收入减去必要的生活开支后，剩余部分的1/3用来做定投，是比较合适的金额。
总体来说，定投与前面章节讲过的资产配置理念一样，都是在分散风险。如果说资产配置是让我们知道了鸡蛋不能般到同一个篮子里，那么定投就是告诉我们，鸡蛋不要一次性放入不同的篮子里。换句话说，资产配置是在空间上，或者说在大类资产上做分散，而定投是在时间上做分散。曾经有人对定投做过非常形象的比喻一一定投，就是将自己犯傻的成本平摊下来。仔细想想，确实如此。
守住定投纪律，守住长期收益
我们都知道，在投资的时候，如果是把资金一次性投入市场，那么入场的时点，也就是择时，就显得很重要。而定投的优势，在于无论入场是高位还是低位，由于是分批买进，每次购买的基金份额都不同，择时的重要性被明显淡化，这也是为什么我们说，每天都是开始定投的好日子。但是投资了一段时间，我的会发现两个新的问题出现了——如果出现亏损，我要不要继续坚持，如果出现盈利，我又该在赚到多少的时候，主动落袋为安呢？
前一个问题，我相信大家现在应该都有了一个共同而坚定的信念，那就是一一亏损需要坚持！因为市场下跌，出现亏损，对于一次性投资，又没有做任何资产配置的人来说，可能是种煎熬，因为他手中已经没有筹码可以逢低补仓，只能被动地等待市场赐予他的命运。而对于定投的我们来说，市场下跌，恰恰是我们趁机大吸筹码的好机会，想买的东西便宜了，当然要赶紧买，甚至要加大力度去买，这时候绝对不能失意离场，否则熊市不冷静潜伏，等牛市来临却仓中空空，无论怎样都无法获得任何收益了。
可是后面一个问题，就有点难度了。定投，到底要不要止盈呢？这个问题，要分两种情况分别回答。
如果你运气很好，刚定投几个月就出现了不错的盈利，这时我是不建议你止盈的。因为此时你才刚刚起步，定投积累的资金并不多，即使赎回落袋为安，真正赚到的也只是零星的小钱，盈利的影响很高限，而且起不到定投强制储蓄的作用，所以，这个时候匆匆止盈，意义不大。
而如果你已经坚持投资两三年了，在这个过程中，忍受住了A股市场上漫漫慢熊所带来的亏损的折磨，熬过了"磨鹿"的时光，终于迎来了牛市，账户出现了可观的盈利，这时，就要考虑止盈了。
从A股市场过去十几年的走势中，我们不难看出，投资者都是在熊市里等得漫长，而牛市每次都是来得突然，走得也匆匆。如果不能在牛市快速上涨的过程中，及时止盈收手，那么突如真来的牛熊转躁，"抓牛"的机会转瞬即逝。那些年我们熬过的亏损，在过山车式的行情结束后，只会留给我们两个字一一赚过……
所以，定投收益的高低，与投资的时长并不一定成正比。也正是因为这一点，在走投的中后期，学会止盈，就成了一件至关重要的事情。一方面，此时账户里累积的资金已经较多，继续定投，每期的新增份额，相对于原有的成本来说，摊薄的作用已经逐渐减弱。而从市场的周期性来看，股市上涨下跌的轮回不可避免，随着定投中后期的资金量变大，一旦市场出现回调，一个小跌，亏损的金额都会吞噬掉大量的盈利。100万元的资金，涨个10%，会变成110万元，而变成110万元的资金；如果市场反向下跌，跌个10%，就变成99万元了。和没涨没跌的时候对比下来，总量还少了1万……
那么，如何设置定投的"止盈线"呢？
我们鼓励普通投资者在定投初期，就为自己设定一个心理上的预期收益率，比如"赚到10%或15%，我就要开始采取止盈措施了"，同时，在未来市场获利的时候，遵守自己定下的投资纪律，养成良好的投资习惯。
如果你对预期收益率没有一个量化的概念，那么也有些简单易行的办法。比如对比同期银行固定收益类理财产品的收益率，扩大5倍，作为自己年化收益率的目标，一旦定投的回报达到这条止盈线，先一次性卖出50%，落袋为安；而如果市场继续上涨，再次达到止盈线的时候，再卖出30%，剩下的20%可以继续观察，选择适当的时机卖出。
之所以按照50%、30%、20%逐步递减的比例，是因为市场上涨的过程中，回报率逐级提升，风险也在随之增大。虽然每个人都想卖在最高点，但任何人都无法准确地抓住它，通常不是卖早了，就是卖晚了。而我们的做法，就是希望在风险可控的时期，先行锁住一半的收益，提升收益的确定性如果市场回调，那我们至少的一半的资金，稳赚到了目标收益率；如果市场继续上涨，我们还高另一半的资金，在确定稳赚的基础上帮助我们再次提升收益率。可谓是"口口是肉"落袋为安。不过，如果你的想法是等牛市到来赚更多，也可以调整这个比例。
那么，接下来的问题就是，止盈之后的资金，应该做何处理呢？
有两种选择。你可以用这笔套现离场的资金，去为自己的整体资产配置来一次再平衡，看看股权、债权、另类资产，哪部分比例随着市场的变化而过小了，就用它补充到哪部分。或者，先把这部分资金放在货币型基金里，等待市场回调到位，重新开始下一轮的定投，也是不错的选择。当然，作为市场对于你践行"科学理财、坚持定投"的馈赠，拿出一部分收益买个礼物，奖励自己一下也未尝不可，毕竟，能够做得像你这样出色的普通投资者，还真的是不多呢。
总的来说，定投作为一个"懒人投资法"优势就是省时省事省脑子，但是，你太懒了也不行，还是要讲求一些后续的管理方法，才能真正实现长期战胜通胀，资产保值增值的目标。
关于基金定投，到这里你已经学得差不多了，下一步就是赶紧把钱投起来吧。
较好的避险品种
黄金投资
2013年4月，一则题为“中国大妈完胜华尔街之狼，高盛投降终止黄金卖空”的新闻刷爆了各大媒体的头条。文章中说，华尔街金融大鳄做空黄金，使得金价大跌，世界哗然。不料半路杀出一群“中国大妈”，瞬间1000亿元，300吨黄金被大妈们扫走，整个华尔街为之震动。华尔街投多少大妈们买多少，在这场关于黄金的对赌中，高盛率先退出做空黄金。中国大妈完胜华尔街之狼。
看完这条消息，让人不禁惊叹——原来大妈们不仅在你家楼下的广场上舞步飞旋身手矫捷，在投资领域里也被荆斩棘所向披靡呢。所谓的黄金避险，究竟是为什么？如果要参与黄金投资，除了像大妈那样“按斤买”之外，有没有“经济实惠”的方法呢？最后，也是最关键的，大妈买的那些黄金，后来到底有没有赚到钱……
乱世买黄金，黄金为什么能避险
中国有句老话，叫"盛世藏古董，乱世买黄金"。意思是经济繁荣时期，人们乐于投资古董，一方面是因为兜里有钱的物质丰富，另一方面也是追求闲情逸致的精神愉悦。而这个时候，如果大家都想去投资古董，那古董的价格自然要涨起来，更显示出了真收藏的价值。但到了兵荒马乱、鸡飞狗跳的乱世，人们连吃饭保命都成了问题，自然也就没了欣赏古董的心思，盛世买来的宝贝这会儿既没人出价不能换钱，又要担心它一不小心碎了一地，所以乱世时人们更喜欢把手头的钱换成朴实无华的黄金一一在颠沛流离之时方便出门携带，在落脚重生之际即可以折现换钱。无论是政治、军事上的纷争，还是经济环境的动荡，这些不稳定因素，都构成了给黄金带来投资机会的"乱世"。
跟中国人自古就有储备黄金抵抗风险的喜好相同，在国际市场上，黄金也被看作保值、抗通胀的避险工具。说它保值，主要是由于黄金在全球的保有量相对稳定，这也是为什么在早年金本位体制下，各国的货币价格都跟黄金挂铀的主要原因；说白抗通胀，是相对纸币而言黄金不会像纸币那样因为政府的超发而引发大幅度的购买力下降。话说到这里，似乎黄金像是一个只赚不赔的东西嘛，那它的价格是否真的一路上涨呢？
并不是。
如果我们认真地去看数据，就会发现，在过去100年全球各大经济体盛世乱世交叠的历史长河中，所谓"乱世"虽然一直存在，但黄金价格真正一路大涨的十年，只有两个一一分别是1970-1980年，以及2000-2010年（见图3-13）。换句话说，如果我们想单纯地通过投资黄金来赚上一笔的话，那么历史数据告诉我们，过去100年间的10个10年里，我们的胜算只有20%，并不乐观。
巴菲特曾经说过，黄金是从非洲或某些地方的地底下挖出来，然后我们将它融化，再挖个洞埋起来，花钱雇人看守着。如果火星人看到这一幕，它们一定挠头地球人到底在干嘛。确实，作为商品类资产，黄金与其他同类资产相比，好像并没育什么实际的用途。我们投资原油，因为它是能源，是基础的工业原料，人们生活需要它；我们投资铁矿石，因为它是工业必需品，大型基建需要它。即使是我们投资股票，也是因为上市公司属于实体经济的一部分，会成长，会赚钱。那黄金呢？我们用黄金干嘛？除了做成首饰戴在身上，买成金条锁在保险柜里，心情好的时候拿出来把玩一下之外，相对于原油、铁矿石等商品类投资资产，似乎黄金本身并没有那么广泛而切实的用途。有人曾经计算过，如果把全球所有的黄金以1750美元/盎司左右的价格卖掉变现，那么可以买下全美所有的耕地，加上16个埃克森-美孚，再剩下10000亿美元的现金。后者可以为你带来永续的回报，而前者，那一堆金灿灿的黄金，又能为你带来什么呢？
所以巴菲特认为，炒作黄金的人都是在"博傻"，即买的人相信接下来会再更傻的人出更高的价把黄金从自己手里买走。黄金本身并非生息资产，不产生利息，同时，由于影响黄金价格的因素庞杂而高度不确定，所以对于普通投资者，从投入时间、精力的性价比来说，最好将黄金看作家庭资产的压仓石，而不要赋予莫过多的投资属性。毕竟，投资的终极目标，可不仅仅只为了避险，而是为了在控制风险的前提下，追求更好的投资回报。因此，当我们在讨论资产配置的时候，作为商品类投资，即使是风险积极型的投资者，投资黄金的配比也不应该超过可投资资产的10%。
这些理财产品竟然都属于黄金投资
说到投资黄金，很多人第一时间想到的可能跟大妈们一样，就是金条一一看得见、摸得着，心里踏实。买金条，的确是可以间接地分享黄金价格的上涨，但是作为实物载体，它们的交易成本较高，也不易存储，算不上是专业投资黄金的好工具。
很多人可能听说或者接触过纸黄金。纸黄金所谓的"纸"，只是一种凭证，没有实物。纸黄金摸不看看不到，也就省去了把黄金抱回家的麻烦，以及储藏的风险。它获利的万式也很简单，根据金价的上涨进行买卖，就可以赚钱了。有银行提供"双向纸黄金"业务，不仅可以通过黄金上涨赚钱，在黄金下跌时也可以赚钱。
目前很多银行都提供纸黄金的业务，网上银行、手机银行或柜台也可以买卖。纸黄金交易时间就非常灵活，而且不受交易地点的限制。从周一旱上8:00到周六凌晨4:00，可以实现不间断的交易。纸黄金交易是T+O，即买入后，马上就可以卖出，一天可以"挥金如土"无限把。因此，做纸黄金交易，会更加贴合金价走势，随买随卖，不会眼睁睁地看看赚钱的机会跑掉。
不过，如果你想通过纸黄金的波段性投资来赚钱，也有个很实际的问题，那就是，人总要休息，不可能每周无死角地看盘。而黄金价格的波段性走势，往往与国际事件密切相关，尤真是美国的主要经济数据公布、大的突发消息，都会对黄金价格造成波段性影响。而当美国、欧洲那边消息满天飞，闹腾正欢，黄金价格大幅度波动，别人都在赚钱的时候，咱们这边通常是凌晨，你还在被窝里做梦呢。所以，如果你想准确地把握买卖时点，那你只能在睡觉和赚钱之中选一个了。
同时，即使你能克服身体上的困难，排除万难不眠不休地看盘，你还要有相当专业的知识和及时的消息。需要非常了解市场，才能准确及时地做出预判。日斤起来，是不是也不容易？
那么，除了班黄金，还有真他的黄金投资渠道么？
对于普通投资者来说，购买黄金基金，就是一个不错的选择。
黄金基金一般是投资于黄金或黄金类衍生交易品种。在国内，黄金基金投资标的一般为黄金ETF，也就是追踪黄金价格，比如COMEX黄金或者伦敦金。本质上讲，重金基金是基金，在银行、券商、基金公司或第三元平台均可以购买。但是它的交易方式，与纸黄金略奋不同。由于黄金基金的本质是基金，所以能全天候购买，而要遵从基金的交易原则，在交易日的固定期间进行交易，通常以交易日当天下午3点的黄金价格来决定净值。追踪黄金价格的基金1可95%复制黄金价格走势，能享受黄金价恪上
涨带来的收益，有的基金可通过套利、杠杆等方式增加收益。所以，选择黄金基金进行投资更加省心。
不过，任何事情都有两面性，与纸黄金相比，黄金基金对市场的敏感度就没那么高，因为它交易并不能具体到时点，只能接交易日买卖，这样或许会错失一些当日的波段性机会。同样，就像前面所讲的，金价的大幅度变化通常在国际上一些重大消息公布之后，而此时国内的黄金基金并不在交易时间，所以它的每日净值并不能充分反映出黄金价格的实时变化情况。
同时要了解，并非所需名字里带"黄金"字样的基金，都具备同样的投资属性。在上一轮黄金价格大幅变动的过程中，就再不少投资者因为没有仔细区分真差别，而损失惨重……
那是在2012年，虽然黄金当时巳连续大涨了10年，但市场上80%的机构依旧预测黄金会继续上涨，甚至预计价恪会上涨到2000-2300美元/盎司。当时许多对黄金毫无了解的投资者，仅仅是昕到机构预测说它会涨，就大笔一挥买入大量的"黄金基金"而他们]买的是什么呢？不是以追踪黄金价恪为投资目标的ETF，而是投资黄金公司的股票、并不实际持高黄金的股票型基金产目。
投资黄金ETF和投资黄金公司的股票，两者又有什么区别呢？
我们把黄金看成黄金公司生产的商品好了，由于公司的运营成本短期不会有大的改变，而利润是由卖出商品获得的收入减去各项成本算得的，因此，当出厂商品的市场价格下跌10%的时候，企业的利润下跌，一定会超过10%；而如果出厂商品的市场价格下跌30%，企业利润率很有可能会变成零，甚至亏损。所以，国际市场上金价的下跌对从事金矿业务公司的盈利能力的影响，是非常巨大的。此外，由于基金将资产投资在股票上，全球经济的整体低迷，反映在股票市场的下行压力，也会对黄金公司的股价产生雪上加霜的影响。而这一切，都被投资者盲目看好黄金本身而忽略，他们不顾自己的风险承受力，越过资产配置中商品类投资的安全线，粗暴入场。最终，成了巴菲特口中，那个痴痴傻等的人。
所以说，投资者在选择黄金投资品种的时候，一定要结合自身情况一一如果专业又有闲，那么纸黄金更合适，毕竟波段性的收益，做好了也是很可观的；对于没时间看盘，专业度不够的投资者来说，投资黄金基金"性价比"上会更合适。但在选择黄金基金的时候，也要擦亮双眼，仔细看好基金投向，切勿盲目投资。
同时，如果投资黄金基金，也不能一味地采用"买入并持有"策略。因为黄金作为一种商品，价格会受到很多因素的扰动，比如地缘政治、通胀情况、供需关系等。基于金价波动较大，需要结合市场行情进行一些阶段性的操作，比如在黄金价格上涨的时候部分止盈，下跌的时候适量补仓。
说了这么多，相信很多人依旧关心着大妈的钱袋子，想知道大妈们最终究竟赢没赢昵。
与华尔街大鳄们博弈的大妈，她们下血本买黄金的想法，应该不是来自于将黄金放入资产配置篮子的理念，而是简单地来自于最朴素的消费观一一看见打折就赶紧买！事实上，华尔街大鳄们的联手抛售，是对黄金期货的操作，而大妈出手买入的都是黄金的现货，交易标的完全不同。至于有些新闻图片里拥挤在国xx柜台抢购金项链的大妈，就更谈不上投资，而是一种消费了。
在这场"关公战秦琼"的闹剧里，华尔街玩的是数字游戏，实诚的中国大妈付出的可是真金白银。虽然这则新闻对指导大家如何客观看待黄金投资没什么现实意义，倒也从侧面体现了现阶段中国投资者"钱多人傻"的窘境（当然，世界上除了中国大妈，还有"印度大婶""渡边太太"等）。当时大妈们的抄底被媒体炒作为战胜华尔街，而事实上，所谓"战胜"也只是恰逢暴跌之后的短暂回弹，随后金价又继续掉头向下，拉扯着大妈们一起跌向"深渊"。不过往好处想，大妈们只要坚持不割肉不卖出，金价再跌，也不过是"账面浮亏"没有实际损失（但事实上我们从科学理财的角度并不鼓励大妈
这样做，这么说只是怕大妈们上火罢了）。大妈们需要的，是用时间慢慢疗伤，等待金价再度雄起。又或许再传个几代人，遇上个"金灿灿"的年代，大妈们的后代会"感激"她们当下的决定吧。
总的来说，黄金作为避险类资产，绝对不应该被简单地看作是"便宜货"就赶紧买，涨价了更要买，传世万年注定保值的投资品。如果你目前的黄金类投资在资产配置篮子中的占比已经超过了10%，你就应该寻找适当的机会将这一比例调整到合适的范围中。无论在怎样的市场环境下，不盲目追涨杀跌，分散投资，才是抵御风险、跑赢通胀的王道。
同时要了解，并非所需名字里带"黄金"字样的基金，都具备同样的投资属性。在上一轮黄金价格大幅变动的过程中，就再不少投资者因为没有仔细区分真差别，而损失惨重……
那是在2012年，虽然黄金当时巳连续大涨了10年，但市场上80%的机构依旧预测黄金会继续上涨，甚至预计价恪会上涨到2000-2300美元/盎司。当时许多对黄金毫无了解的投资者，仅仅是昕到机构预测说它会涨，就大笔一挥买入大量的"黄金基金"而他们]买的是什么呢？不是以追踪黄金价恪为投资目标的ETF，而是投资黄金公司的股票、并不实际持高黄金的股票型基金产目。
投资黄金ETF和投资黄金公司的股票，两者又有什么区别呢？
我们把黄金看成黄金公司生产的商品好了，由于公司的运营成本短期不会有大的改变，而利润是由卖出商品获得的收入减去各项成本算得的，因此，当出厂商品的市场价格下跌10%的时候，企业的利润下跌，一定会超过10%；而如果出厂商品的市场价格下跌30%，企业利润率很有可能会变成零，甚至亏损。所以，国际市场上金价的下跌对从事金矿业务公司的盈利能力的影响，是非常巨大的。此外，由于基金将资产投资在股票上，全球经济的整体低迷，反映在股票市场的下行压力，也会对黄金公司的股价产生雪上加霜的影响。而这一切，都被投资者盲目看好黄金本身而忽略，他们不顾自己的风险承受力，越过资产配置中商品类投资的安全线，粗暴入场。最终，成了巴菲特口中，那个痴痴傻等的人。
所以说，投资者在选择黄金投资品种的时候，一定要结合自身情况一一如果专业又有闲，那么纸黄金更合适，毕竟波段性的收益，做好了也是很可观的；对于没时间看盘，专业度不够的投资者来说，投资黄金基金"性价比"上会更合适。但在选择黄金基金的时候，也要擦亮双眼，仔细看好基金投向，切勿盲目投资。
同时，如果投资黄金基金，也不能一味地采用"买入并持有"策略。因为黄金作为一种商品，价格会受到很多因素的扰动，比如地缘政治、通胀情况、供需关系等。基于金价波动较大，需要结合市场行情进行一些阶段性的操作，比如在黄金价格上涨的时候部分止盈，下跌的时候适量补仓。
说了这么多，相信很多人依旧关心着大妈的钱袋子，想知道大妈们最终究竟赢没赢昵。
与华尔街大鳄们博弈的大妈，她们下血本买黄金的想法，应该不是来自于将黄金放入资产配置篮子的理念，而是简单地来自于最朴素的消费观一一看见打折就赶紧买！事实上，华尔街大鳄们的联手抛售，是对黄金期货的操作，而大妈出手买入的都是黄金的现货，交易标的完全不同。至于有些新闻图片里拥挤在柜台抢购金项链的大妈，就更谈不上投资，而是一种消费了。
在这场"关公战秦琼"的闹剧里，华尔街玩的是数字游戏，实诚的中国大妈付出的可是真金白银。虽然这则新闻对指导大家如何客观看待黄金投资没什么现实意义，倒也从侧面体现了现阶段中国投资者"钱多人傻"的窘境（当然，世界上除了中国大妈，还有"印度大婶""渡边太太"等）。当时大妈们的抄底被媒体炒作为战胜华尔街，而事实上，所谓"战胜"也只是恰逢暴跌之后的短暂回弹，随后金价又继续掉头向下，拉扯着大妈们一起跌向"深渊"。不过往好处想，大妈们只要坚持不割肉不卖出，金价再跌，也不过是"账面浮亏"没有实际损失（但事实上我们从科学理财的角度并不鼓励大妈这样做，这么说只是怕大妈们上火罢了）。大妈们需要的，是用时间慢慢疗伤，等待金价再度雄起。又或许再传个几代人，遇上个"金灿灿"的年代，大妈们的后代会"感激"她们当下的决定吧。
总的来说，黄金作为避险类资产，绝对不应该被简单地看作是"便宜货"就赶紧买，涨价了更要买，传世万年注定保值的投资品。如果你目前的黄金类投资在资产配置篮子中的占比已经超过了10%，你就应该寻找适当的机会将这一比例调整到合适的范围中。无论在怎样的市场环境下，不盲目追涨杀跌，分散投资，才是抵御风险、跑赢通胀的王道。
布局全球的秘密
从2014年起，汇率变动、人民币贬值等热词纷纷出现，很多投资者开始关注外汇投资这个话对于大多数普通人来说，日常生活中与外汇发生关系最多的时刻，就是出国旅行买买买了。拜当今结算方式便捷所赐，早年出国怀揣大量现金的“土豪”，如今也只需要在钱包里放上几张信用卡，消费的时候潇洒签单，月底坐等账单，直接人民币还款即可。很多人都知道一个基本常识——汇率是时刻在变动的。在投资领域里，只要某个东西的价格是变动的，那么，我们就有通过买卖它而赚钱的可能。说到底，究竟我们要不要换点美元，规避人民币贬值的风险；在外汇投资之前，又有哪些基础知识需要我们了解呢？这一节，我们就来讲讲汇率是怎么回事儿，以及普通人，如何在汇率的变化中，赚到钱。
如何看懂汇率
我们知道，每个国家都有供本国使用的流通货币，各国货币的币值也不一样，所以，当两国之间需要做交易的时候，势必会出现一个兑换的价格，而这个价格，就是汇率。
简单来说，汇率就是两个不同货币之间的价格比，所以汇率本身，是一个数值。
常见的汇率表示万法
我们最常见的汇率可能是这样的：USD/CNY=6.8939，意思是1美元可以换到6.8939元人民币。一般来说，汇率标价的时候，会在小数点后保留4位，从末尾开始，算1"点"。所以通常我们看到媒体说，美元兑人民币汇率今天上涨了100个点，就是末位对齐，+0.0100，也就是涨到了1美元可以换6.9039元人民币。
如果你打开某银行或某金融类App，可以看到图3-15中的牌价显示：
你会发现，从左至右有三个价格一一钞买价、汇买价、钞/汇卖价。很多人也许会想，那我要买美元，是不是看钞买价和汇买价就行了？其实不是的。
首先，我们要明确一个重要的概念一一这三个价格中，做买卖动作的，不是你，而是银行。所以，钞买价的意思，是银行从你手里，买美元现钞的价格。换句话说，以上图中的工商银行为例，如果你从柜台递进去100美元，对面的工作人员应该会给你递出来689.39元人民币。汇买价的意思，也同样是银行从你手里买美元，只是这次买的，是你账上的美元现汇，价格就是693.9才元人民币。
说到这里可能大家会问，同样是100美元，为什么银行收我手里的美金现汇的价格，要高于收我手里的纸币现钞呢？究竟什么是现汇，什么是现钞？为什么同是美元，它们会有价差呢？这是因为它们来源不同，也正是因为如此，对于银行来说，它们的成本也不一样。
现汇的美元是哪里来的呢？只有两种路径一一要么是你早年用人民币在银行买的美金现汇，直接存在账上的；要么是国外汇进来，到你个人账上的。无论哪种，对于银行来说，都只是数字，不涉及用美元现金在柜台递来递去，相对成本是比较低的。那么，现钞的成本究竟体现在哪里呢？你一定在早晨8点多上班的路上，见过银行门口停着的运钞车吧，运钞车在里装的可不只有人民币，也有外币。它们被每天早晨运过来，晚上再接走，这对银行来说，趟趟的都是成本；同时，由于外币是"进口商品"国内的印钞厂是不生产外币的，所以任何外币的损耗，对于银行来说也是损失，需要自行承担。因此，银行在收害户手中的外币纸币时，价格就会偏低。
解释到这里，最右边的钞/汇卖价，你应该也可以理解了，就是银行把美元卖给你的时候，无论你是想把白存在自己的现汇账户上，还是想今天就从柜台取出来，留着假期出国玩的时候付小费，那么以工商银行为例，你都需要花696.69元人民币的价格，才能买到100美元。
所以从中我们也可以知道，银行是如何赢利的了。同样是100美元，需要它、想买到它的人，和不需要它、想卖掉它的人，很难在同一时点找到对方，达成交易，最简单的办法就是各自都去找银行。银行虽然在这一业务上，并不收取额外的手续费，但还是在这一买一卖的过程中，赚到了该赚的部分。
看懂了牌价，你就可以到银行进行外币买卖了。需要提醒大家，我国目前还是一个有外汇管制的国家，每人每年的购汇额度是5万美元（或等值外币），在额度之内，到银行网点出示身份证件，或者通过电子很行、手机银行，都可以办理。从2017年1月1日开始，国家外管政策对购汇的真实性提出了更严格的要求，具体的操作细节，大家可以咨询银行网点，协助办理。
至此，我们学会了如何使用人民币买卖外币。那么在国际市场上，各国货币之间又是如何交易的呢？
国际市场的汇率标价
在国际市场上，各国交易员在进行外汇交易的时候，汇率显示出采的价格，需要有一些"规矩"——比如，哪些货币是站在美元前面，表示1单位某国货币，能换多少美元；而哪些货币又站在美元后面，表示1美元能够换得多少某国货币，大家得有个统一的游戏规则。否则，你叫价的时候是1欧元兑多少美元，我叫价的时候是1美元兑多少欧元，我们俩交易的时候，随身还得带着个计算器，用1去实时做除法，那这市场就乱套了。
国际上有两种标价方法，一种是直接标价法，一种是间接标价法（见表3-18），解释起来有点绕，不过要记忆起来也不难。只要记住一一欧英澳纽美，就够了。也就是，欧元、英镑、澳元、纽元(即新西兰元)，标价的时候站在美元前面，如EUR/USD，意思是1欧元兑换多少美元；而其他常用货币站在美元后面，比如加元、瑞士法郎、新加坡元、港元、日元，如USD/JPY，意思是1美元兑换多少日元。
为什么知道"站位"很重要？因为只有确定了站位，你才能够从汇率价格的涨跌中，判断某一个货币到底是升值还是贬值。比如你看到一条消息，说"目前日元是115，国际市场预计年底价格会在110左右"。那从115到110，日元究竟是涨了还是跌了？看数字，好像是下跌，但其实呢？如果你知道日元和美元的汇率是用USO/JPY采表示，意思是1美元可以兑换多少日元，那么，当1美元可以兑换115日元，变成了只能兑换110日元时，说明日元的价格上升了，也即日元相对美元升值了。
简单来说，如果你看到欧元、英镑、澳元、纽元，兑美元的汇率数值变大了，意味着它们相对美元升值了，反之亦然；如果你看到加元、瑞士法郎、新加坡元、港币、日元，兑美元的汇率数值变大了，意味着它们贬值了，反之亦然。
我想投外汇！该怎么做
很多人都关注到，从2014年起，人民币兑美元的汇率，一改过去10年的升值态势，开始了一轮贬值（如图3-16）。
早几年，人民币持续升值的时候，普通老百姓是没什么感触的。反正手里只有人民币，越来越值钱，当然是件好事，尤其是出国旅游的时候，觉得外面的东西越来越便宜了，更为祖国的强大而开心。但近几年，人民币开始了贬值走势，越来越多手持人民币资产的投资者开始思考，是不是我也应该换点美元，不然不是要坐等干金散尽了么？
分散单一货币的持有风险，在投资策略上，是理性而无可非议的，但是买了美元之后，到底可以做什么投资，才能真正抵御货币贬值的风险呢？
首先，如果只是单一持高美元，存在账户里，那么，除非美元兑人民币的汇率继续大幅度走高，你才可以从汇率的变化中，通过一买一卖，赚到一笔收益。但是前面我们也介绍了，银行买卖美元，是存在大概1%左右的买卖价差的，这也是你的交易成本，需要考虑进去。换句话说，你在汇率上的收益要先覆盖掉买卖的成本，才能算不亏。
选择定期存款当然比活期收益好些，不过即使是2016年底美国加了一次息，2017年又加了三次，国内美元的存款利息还是要低于人民币的。换句话说，即使做定期存款，也只有美元升值的幅度，超过它与人民币之间的息差，再超过你最后换回人民币的汇率波动，你才算真正实现了规避汇率贬值风险。
其次，手持美元也可以选择一些投资产品，承担些风险，以换取更好的回报。可以选择美元计价的海外债券，一般3-6个月派息一次，年期有1-10年甚至更长，对于喜欢定息类而又较保守的投资者，是不错的选择。不过债券除了要承担信用风险，价格也会随着市场利率和供需关系而波动，并非是保本的。而且此类债券投资起点较高，一般都在10万美元，所以普通投资者，在投资之前，还是要掂量一下自己的腰包的。
除了海外债券之外，市场上也有少部分起点低一些的外币理财产品可供选择，比如结构性外币投资产品，或者外汇期权类产品。不过要提醒大家的是，投资前一定要仔细了解产品结构，看清合同中标明的条款，是保本浮动收益的，还是非保本的。比如某类外汇期权类产品，看似投资期限较短，有些销售人员甚至会以这是一款"保证收益"的产品而吸引投资者，但事实上，此类产品的收益确实在投资前就可以确定，但是并不保证本金，对于风险承受能力达不到中上，或者没有其他币种真实需求的客户，都是不建议选择的。
另外，国内有很多QDII类的基金产品，可投资于全球市场，可以使用人民币参与投资，因为多数QDII产品是人民币款，追踪的是美元标的，所以人民币对美元的涨跌幅就会扰动基金表现。如2016年人民币贬值了6.5%，如果在2016年年初用人民币投资海外，等到年末结算时，再将外币结算回人民币计算产品表现。如果产品本身的收益是9%，而人民币先卖后买高6.5%的收益，这样人民币款产品总的收益就是9%+6.5%=15.5%，会看到QDII产品涨幅很高。而2017年人民币升值6.3%，如果QDII产品美元款收益7%，而QDII人民币款的收益就仅为7%-6.3%=0.7%。
那么，终极问题来了，是不是每个人都需要参与外汇投资，以抵御人民币贬值风险呢？同时，如果要参与外汇投资3什么是"合理的资产配置比例"呢？
对于可投资资产量在1000万元以上的超高净值人群，其中的很多人已经开始了海外资产配置，比如送孩子出国读书、全家移民、海外置业等。由于国内有每人每年5万美元的购汇限额，我们建议在合理范围内，接需、台期分批进行购汇，以降低汇兑成本。在换汇的时候，如果资金量大，也可以向银行提出询价的要求，获得更好的汇率。
同时在操作上，选择正规金融机构，不要盲目为了防贬值，一步到位，而采取一些非法手段，最后造成经济损失。
对于可投资资产量在1000万元以下，500万元以上，且收入来源和消费都在国内的投资者，从分散投资、防范单一货币风险的角度，可以适当配置些美元资产，但不要超过整体资产的10%，毕竟美元不是你的常用货币，既不能在国内流通，相对于人民币，投资渠道和回报率也都非常有限，所以要控制好投资比例，才能起到分散持有单一货币风险的效果。
如果资产量达不到上述量级的投资者，人民币小幅慢慢贬值，对我们的投资以及日常生活，并不会造成特别大的影响。人民币贬值，不等于通胀，更不等于恶性通胀；汇率下行，也不意味着国内物价随之飞涨，"钱袋子"快速缩水。我们建议还是把投资关注的重心，放到如何在国内市场做好投资，提升自己的整体收益率上来。毕竟这是比单纯忧虑人民币贬值这种汇率冈险，要重要得多的事。
私募股权
并非高净值人群的“特供”
不知道从什么时候开始，投资市场上忽然传来了一句“人无股权不富”，仿佛晴天炸雷，把原来只知埋头炒炒股票、买买基金、算算银行理财的普通投资者都给震得浑身一哆嗦，纷纷抬起头来瞪大双眼，目光炯炯地聚焦着核心关键字——富！
是啊，谁不想富啊，但凡能找到一夜暴富的好办法，每个人恐怖都想削尖了脑袋参与其中吧！
上网一查，嚯！什么"百度上市，一夜造就200位千万富翁"，阿里巴巴上市造就数十个亿万富豪，马云成首富""中国前100名的富翁，没有一个不是靠原始股权投资"……无数的造富神话，引领投资者们不由得想要去探索——这玩意儿到底怎么投？！
再一看，想投的话手续还挺简单的。先在网上注册，然后提交点资产证明的材料，选项目，交钱，就可以参与了。网上说，这叫"领投+跟投"的模式，由一位经验丰富的专业投资人作为"领投人"，跟投人只要选择跟投就行了。哎呀，之前以为这是有钱人的游戏，以为是多难的一个投资呢，原来我们也可以跟着赚上一笔呀，感谢互联网，让我们可以"人人做天使"，帅气！
等等！对于你马上想要投资的项目，你有过调查了解么？
或许你想说，这还用特意去调查么？那些领头人都是厉害的投资人呀，据说他们就是早年投资暴风影音的那帮人呢。暴风影音，就是上市之后天天涨停板的那个，那K线图，简直就是少先队敬礼的造型，真是羡煞入也。你想啊，这种高手背书的产品，肯定错不了啊！你快别问来问去的了，赶紧跟我一起买吧，再磨叽，上不去车了，富不起来可别怪我哟……
我想说，你先别急着羡慕，先听我给你讲讲"幸存者法则"好么？
所谓幸存者法则，是说当你的消息来源，是来自那位幸存者的时候，可能他所提供的信息，并不是完整的，也就是说，并不具备绝对的参考价值。套用在投资领域里也是一样。你确实是看到暴风影音一路蹦涨，当年通过私募股权投资了它的入都赚到了钱，可你知道那些通过暴风影音而被人们所知晓的"投资大咖"们，除了暴风影音之外，还投资了多少项目？而那些项目，究竟是同样成功，还是默默失败了呢？如果他们都成功了，为什么你只听说了暴风影音；而如果是失败了，他们自然不会到处宣扬。所以，你又怎么可能会知道呢？一个暴风影音站起来，同时背后可能会有千千万万个骤雨影音倒下去，如果你只是被大肆宣扬的成功案例赚了多少钱而迷住双眼，又怎么会有心思去调查，成功和失败的概率究竟是多少，背后的风险有多大呢？
可能这会儿你还是不甘心，心想投资不是都高风险吗，那看看数据不就好了嘛，要是不多，即使有点风险，也是可以承担的嘛，毕竟，弄好了能翻好几倍呢。
要知道，私募股权投资，跟之前我们介绍的公募基金可是完全不同，它可不是"高点"风险这么简单。
这里所谓的股权，是指非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权，通过被投资的企业价值提高，来获取资本利得。投资时一般会制定退出策略，如果投资的企业成功上市或者并购退出，那么投资人就高机会获得高额收益。而私募的意思，即是非公开，仅对特定群体发行的风险投资类产品。私募股权投资基金，属于一级或者一级半市场。与我们之前讲的投资于二级市场的股票型基金相比，虽然投的也是股权类资产，名字也叫基金，但却是完全不同的投资品种。
在早些年，一级市场是一个普通人触碰不到的领域，由于参与门槛较高，都是一些机构投资者参与其中，并不面向散户发行。那时的散户，即使你再高钱，最多也只坐得进证券公司的大户室而己。而现如今，投资迎来了"新时代"只要你钱够多，胆子够大，市场上满坑满谷的私募股权类产品，可以任君挑选。淘宝可以投，乐视可以投，万达也可以投。只要有勇气，我们这些普通人，在资本市场上好像也能跟那些投资大佬扯上点儿关系了。
很多人或许想知道，私募股权投资的过往回报率和风险是怎样的，并想以此为依据，来判断是否值得参与。那我们不如先给你一些来自大洋彼岸——美国的数据，毕竟美国是成熟的发达经济体，数据也是具备参考价值的。
在美国的私募股权类投资机构中，黑石集团上市较早，信息披露也较为全面详细，是一个比较好的对比样本。截至2014年，黑石集团共管理76只综合性的私募股权基金，和2只专业性的私募股权基金，分别是投资通信行业和能源行业。
从基金整体运作上来看，对于综合性的私募股权基金，黑石严格执行投完一只再募集下一只的政策，时间完全错开，各只基金的投资期比较接近，从4年到7年不等；基金完全退出的时[司都在10年以上，最长的一只甚至达到18年；目前大多数基金都还未完全退出。同时，黑石的各个基金表现不一样，有不到7年就收回全部本金的，并在回本当年的本金覆盖率达到才75%。而其中规模最大的一只基金，预计共用10年收回本金，在第9年本金覆盖率为88%。
从成熟市场上的历史数据来看，黑石基金给投资人带来的并非暴利；同时，随着基金规模急剧扩大，业绩也变得相对不稳定一一不同时期、不同项目的回报率，差异化还是非常明显的。
虽然中国的私募股权没有美国运行得那么成熟，且成立时间也大多不超过10年，但也有些信息可以分享给大家。在基金业绩层面，以IRR（也就是内部回报率）作为基本标杆，自2004至2014年，行业的中位数基本高于25%的年化内部收益率，而优秀基金（前25%）的业绩水平甚至超过了30%。这一业绩水平，要远远高于传统的投资手段，确实体现出了私募股权投资行业的高收益特征。
但我们也不能把目光都集中在25%、30%这些数据上，要知道，投资失败的可能性是永远存在的，如果选择错误的基金管理人，就再可能带来极大的投资损失。即使在美国，风险投资的失败率也在60%-80%，如果没有做好投资20-30个项目的心理准备，那你还是低估了私募股权投资的风险。曾有业内人士与我们分享说，在中国的风险投资领域，50%的钱都是用掉了，40%的钱大概是打平的，剩下10%才是真正赚钱的。而这10%里，做得好的话，可能带来两三倍的回报，但从整个行业来看，还是存在着很大风险的。尤其是在当前鱼龙混杂的行业环境下，仅有前10%的基金管理人能为投资人带来长期和稳定的股权投资收益。因此，在中国的私募股权投资市场上，选择基金管理人，是一个更为突出和严肃的话题。
而恰恰出于私募股权基金的"私有"特征，各基金的业绩信息属于核心数据相机密信息，基金管理人一般仅向其投资人披露其基金管理业绩，外界是难以获知真实和动态的基金业绩的。这跟之前我们投资二级市场的情况有非常大的差别，也蕴含着暗流涌动的风险。
比如你在二级市场投资，无论是买股票还是买基金，每天赚了亏了，信息都是能看见的。而当市场提供一个公开的交易平台和清晰的波动价格的时候，我们就可以相对容易地做出买入或卖出的决定。稍微专业些的投资者，还可以根据基本面和技术面的分析，做出更理性的判断。但一级市场则不然，投资者们对自己资金的投资去向、所投资项目的实际亏损和收益，根本无从追踪，更无法根据市场的变动，去检验自己的投资，或者做出终止的决定。所以，就私募股权属于长期投资这一特性而言，流动性风险，是在投资前，一定要考虑到的。也就是说，真的要是未来10年左右的时间里，你都用不上的钱，才可以考虑拿去投资。但换个角度想，如果是用了1O年的投资期，换回高于二级市场的回报，也并不能说明私募股权投资的"性价比"就很高。从某种程度上讲，高出来的那部分回报率，可以看成是投资者资金锁定的"流动性"溢价，并非代表着私募股权产品的投资"性价比"就高于其他产品。
所以，从控制投资风险，以及整体资产流动性的角度来看，如果不是专业的投资人，在私募股权总体上的投入金额建议不要超过家庭金融资产的10%。即便是真的要投，也要找专业人士分析过才好。如果觉得水太深，那我送给你一句话一一看不懂就不要投吧。
