第一节  “T＋0”的原理及运用

一、“T＋0”的概念

“T＋0”，是一种证券（或期货）交易制度。凡在证券（或期货）成交当天办理好证券（或期货）和价款清算交割手续的交易制度，就称为“T＋0”交易。通俗说，就是当天买入的证券（或期货）在当天就可以卖出。“T＋0”交易曾在中国证券市场实行过，因为它的投机性太大，为了保证证券市场的稳定，现我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“T＋1”的交易方式。即当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。同时，对资金仍然实行“T＋0”，即当日回笼的资金马上可以使用。而上海期货交易所对钢材期货交易实行的是“T＋0”的交易方式。目前我国股票市场实行“T＋1”清算制度，而期贷市场实行“T＋0”。

从“T＋0”到“T＋1”，其中的历史演变一波三折：

1992年5月，上海证券交易所在取消涨跌幅限制后实行了“T＋0”交易规则。

1993年11月，深圳证券交易所也取消“T＋1”，实施“T＋0”。

1995年1月1日起，基于防范股市风险，为了保证股票市场的稳定，防止过度技机，沪深两市的A股又由“T＋0”回转交易方式改回了“T＋1”交收制度，一直沿用至今。

二、“T＋0”的实现原理

目前沪深两市的A股，一直沿用“T＋1”交收制度，那么，我们怎么在“T＋1”交收制度下，操作出日内“T＋0”呢？诀窍就出现在资金回笼上，当天卖出的股票确认成交后，返回的资金当天就可以买进股票，“T＋0”就在这样的背景下应运而生。只要交易者在买卖股票的方式上做一些调整就能够实现，比如说，首先半仓资金买入股票建仓，接下来的第二个交易日中，交易者就能够有机会止盈获利，还有机会利用剩余的半仓资金完成二次建仓的动作，这样，日内“T＋0”操作就做到了。

把股票的“T＋1”交易方式转变为日内“T＋0”的交易方式，这对交易者的吸引力大大增加，交易者会有更多的盈利机会去获得利润，要想使用日内“T＋0”，交易者必须首先用部分资金购买股票，才能在接下来的交易日中采取“T＋0”的交易方式。

本节就基于“T＋0”的基本知识，来为读者朋友们详细介绍何为“T＋0”的技巧。

三、“T＋0”的运用技巧

“T＋0”操作技巧根据操作的方向，可以分为顺向的“T＋0”操作和逆向的“T＋0”操作两种。两者操作技巧极为相似，都是利用手中的原有筹码在盘中交易，两者的区别在于：

顺向是指“先买后卖”，也就是说先补仓后减仓，交易者持有一定数量底仓的股票，在当天相对低位附近买进一定数量的股票，在上涨之后将当日多买进的股票卖出，实现低买高卖。顺向“T＋0”操作需要交易者手中必须持有部分现金，如果投资者满仓被套，则无法实施交易。

举例来说，你已经在昨天以10元每股买入1000股深高速（600548），今天早上深高速低开低走，跌到9.5元，但你知道深高速今天会继续涨回10元。如果干巴巴地等着，利润是有限的，这时，你可以先在低位以9.5元买入1000股，然后在股价回到10元的时候，将昨天买入的1000股卖掉。如此一来，你手中1000股还是1000股，但是你却从中赚取（10－9.5）×1000＝500元的利润（交易费与手续费忽略不计）。

顺向“T＋0”操作的适应范围：

（1）低开低走，但认为后市会涨。

（2）平开且走平，但认为后市会涨。

（3）已经有盈利，但认为还有上涨空间，同时又害怕有风险的时候。

（4）害怕第二天会出现利空而低开，所以在盘中运作一番，最后留着过夜的筹码不会太多。

下面，我们来看几个例子，可以从中总结出如何进行实现顺向“T＋0”操作。

1.低开回升

股票价格低开的情况比较常见，此时正是交易者短线买进股票的机会。交易者在价格低开的情况下买进股票，股价冲高就可以卖出前一日买进的股票，完成一个顺向“T＋0”的操作过程。

图5-1是延长化建（600248）的分时图走势，该股开盘就出现低开下跌的走势，显然是交易者短线建仓的机会。在“T＋0”的交易方式中，先买和先卖都是可以的，关键在于抓住理想的价位来操作，这样才能达到理想的买卖效果。股价既然在开盘阶段出现下跌，交易者就可以将这个价位当作短线低点买入股票。在有底仓的情况下，尾盘可卖出股票，实现顺向“T＋0”。

从股价的走势来看，开盘后下跌已经是延长化建当日盘中的低点。谨慎的交易者如果对于开盘价格的下跌不满意，那么可以分两次买入该股，便能够获得比较好的价格。

2.盘中探底回升

盘中探底回升的情况，多见于庄家洗盘的时候，主力在盘中持续打压股价，导致个股盘中深度杀跌。当股票价格在盘中创新低的时候，多方抢筹拉升股价，交易者在盘中抄底和尾盘价格高位时卖出操作很容易实现。

图5-2是峨眉山（000888）的分时图，该股上午盘中持续下挫，股价在盘中累计下跌到4.99%，最佳买点在盘中U形底中。下午盘中震荡走高，可在尾盘卖出前期持有的股票，完成一个“T＋0”操作。交易者在股价低点和相对高位卖出，同一日完成，这样就不会放过价格双向波动提供的利润。

3.低开下挫尾盘拉升

图5-3是现代投资（000900）的分时图，该股小幅低开且持续下跌，交易者可等待股价创新低时抄底买入股票，当股价上涨并且脱离开仓价格3%以上时，就可以卖掉前一日买入的股票，完成一个“T＋0”操作过程。

逆向是指“先卖后买”，也就是先减仓后加仓。交易者持有一定数量底仓的股票，在当天相对高位附近先卖出一定数量的股票，股价回落之后当天找机会将多卖的部分重新接回来，实现高抛低吸。逆向“T＋0”操作则不需要交易者持有现金，即使投资者满仓被套也可以实施交易。

举例来说，你昨天已经以10元每股买入1000股深高速（600548），今天早上涨到10.5元。但是，你不确定10.5元的价钱是否会回调。所以，你在10.5元把昨天买的1000股深高速卖掉了。等到深高速重新跌到10元左右的时候，你再次择机买入1000股。这样一来，你手中1000股还是1000股，但是你却从中赚取（10.5－10）×1000＝500元的利润（交易费与手续费忽略不计） 。

逆向“T＋0”操作的适应范围：

（1）高开高走，但认为当天会跌。

（2）平开且平走，但认为当天会跌。

（3）已经有盈利，为了保住盈利且规避风险。

（4）已经有风险，判断股票会继续跌，但有可能即将见底，为了博弈这个底部，同时减少下跌的风险，可以在下跌前卖出，然后等待下跌完成后再择机买入。

下面我们来看几个例子来看看是怎样实现逆向“T＋0”。

1.冲高涨停板封不住

冲击涨停板失败下落，股价回落时，适合交易者用先卖后买的交易方式实现“T＋0”。

图5-4是南宁糖业（000911）的分时走势图，股价在盘中成交量快速放大，冲击至涨停板，但涨停板封不住被打开，可先卖出股票，待尾盘时股价回调再买入股票，便可完成一个逆向“T＋0”的操作过程。

2.开盘后冲高回落

股票价格在开盘后快速拉升，而后续量能无法再次放大，股价出现了冲高回落的情况，交易者可以先卖出一定数量的股票，待股价回落之后当天找机会将多卖的部分重新接回来。

图5-5是佛塑科技（000973）的分时图，股价在开盘后半小时内放量冲高，可止盈卖出股票，待盘中低点时买回，便可完成一个逆向“T＋0”的操作过程。

在有了对顺向和逆向这两种“T＋0”的认识后，我们来看看它们各自的操作方法：

1.顺向“T＋0”操作的具体操作方法

（1）当投资者持有一定数量被套股票后，某天该股严重超跌或低开，可以趁这个机会，买入同等数量同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来被套的同一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内实现低买高卖，来获取差价利润。

（2）当投资者持有一定数量被套股票后，即使没有严重超跌或低开，当该股在盘中表现出现明显上升趋势时，也可以趁这个机会，买入同等数量同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来被套的同一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内实现平买高卖，来获取差价利润。

（3）当投资者持有的股票没有被套牢，而是已经盈利的获利盘时，如果投资者认为该股仍有空间，可以使用“T＋0”操作。这样可以在大幅涨升的当天通过购买双倍筹码来获取双倍的收益，争取利润的最大化。

2.逆向“T＋0”操作的具体操作方法

逆向“T＋0”操作技巧与顺向“T＋0”操作技巧极为相似，都是利用手中的原有筹码实现盘中交易，两者唯一的区别在于：顺向“T＋0”操作是先买后卖，逆向“T＋0”操作是先卖后买。顺向“T＋0”操作需要投资者手中必须持有部分现金，如果投资者满仓被套，则无法实施交易；而逆向“T＋0”操作则不需要投资者持有现金，即使投资者满仓被套也可以实施交易。其具体操作方法如下：

当投资者持有一定数量被套股票后，某天该股受突发利好消息刺激，股价大幅高开或急速上冲，可以趁这个机会，先将手中被套的筹码卖出，待股价结束快速上涨并出现回落之后，将原来抛出的同一品种股票全部买进，从而在一个交易日内实现高卖低买，来获取差价利润。

当投资者持有一定数量被套股票后，如果该股没有出现因为利好而高开的走势，但当该股在盘中表现出明显下跌趋势时，可以乘这个机会，先将手中被套的筹码卖出，然后在较低的价位买入同等数量的同一股票，从而在一个交易日内实现平卖低买，来获取差价利润。这种方法只适合于盘中短期仍有下跌趋势的个股。对于下跌空间较大，长期下跌趋势明显的个股，仍然以止损操作为主。

当投资者持有的股票没有被套牢，而是已经盈利的获利盘时，如果股价在行情中上冲过快，也会导致出现正常回落走势。投资者可以趁其上冲过急时，先卖出获利筹码，等待股价出现恢复性下跌时再买回。通过盘中“T＋0”操作，争取利润的最大化。

通过对“T＋0”基本原理的介绍，我们看到，作为投资市场的一种操作方式，为我们在股市操作中提供了独特的交易手法。这就给我们一种启示，当新的规则条例出现，我们要做的不是怨天尤人，也不是坐以待毙，而是从中获取新的突破口，把限制转化为向成功靠近的垫脚石，争取在这场多方博弈中如鱼得水，获取利润。

四、“T＋0”的操作意义

“T＋0”的意义如下：

1.采取“T＋0”的交易方式，交易者能够减少持股的数量，同时能够降低持股风险，增加短线获利的机会。股价是双向波动的，而“T＋0”的交易方式会帮助交易者尽可能地把握更多的盈利机会，帮助交易者实现盈利。

2.心态好，股票涨跌都开心，注意力是放在是否能够赚取当天的差价，而不是底仓的涨跌。

3.每天都有买入机会，不用担心没有交易机会。

4.通过“T＋0”可以充分利用好股票账户的资金，循环使用，提高收益。

5.了解市场的波动节奏，知道市场会有不同的对手，明白短线的高点与低点是如何产生的。

6.做“T＋0”可以减少很多风险，可操纵性强，能在短线上得到心理及成果上的支撑，又能为今后赢得丰硕经验。

7.“T＋0”的最大好处或许是我们永远不用担心明天的股市会大涨或暴跌。涨了，我们手中有股；跌了，我们口袋里有钱。如果做好“T＋0”，就能把我们的收益做到最大化，多赚钱，那是肯定没有问题的。

8.可以真正发现短线的交易乐趣，享受捕捉日内高低点的交易乐趣。

9.有底仓，在多头行情里不会踏空。

10.可以充分利用价格波动，价格上涨时可止盈，股价下跌可补仓

一个完整的“T＋0”操作，包括股价高位止盈和股价低位补仓两个操作步骤。

“T＋0”的方式，交易者遇到价格冲高可止盈，兑现利润，避免到手的利润缩水。股票价格在日常运行过程中，总是存在双向运动的，不可能一直涨不跌，就算是多头趋势形态比较好的股票，也存在有股价回调的情况，所以说，交易者考虑在股价冲高时卖出止盈获利，显然能避免到手的收益出现缩水的情况。股价波动上涨的过程中，交易者利用价格冲高的机会减仓，并不是对后市看空，而是对资金调整的需要，如果股价能够连续向上突破，高位减仓操作可以为盘中价格底部建仓提供更多的资金，有助于交易者增加投资收益。

止盈既是减少高位持股风险的有效手段，也是增加回报的方法，在价格股价回升的过程中，可以发现，单边长时间持股虽然能够获得利润，却错过价格波动中的潜在短线收益，与其长期单边持股，倒不如选择股价快速冲高的时候短线止盈，一旦价格冲高回落，交易者再考虑买入目标股票，这样短线利润自然不会错过。下面我们来看一个例子。

图5-6是中海海盛（600896）的分时图，该股在下午开盘后，瞬间拉升至涨停板，后被打开，显然是“T＋0”操作的重要止盈位置，交易者卖出股票可获得利润。

下面我们来看股价下跌可补仓的例子。

在“T＋0”的操作中，股价的短线回落并非利空，这是对交易者补仓的利好因素，交易者可以利用股价短线波动的机会低位补仓，待高位时卖出，便可获得利润。

图5-7是大连电瓷（002606）的分时图，股价在开盘阶段低开，后出现加速下跌，对于采取“T＋0”操作的交易者来讲，分时图的价格回落不失为补仓买入的有利时机。

“T＋0”有一个缺陷，它的操作属于短线操作，随着交易者买卖次数的增多，交易费用会大幅度增加，会导致交易成本的增加从而引起投机风险的增大。故交易佣金的多少在一定程度上，影响到投资者的盈利能力。所以，交易者要货比三家，尽量找手续费低的证券公司开户。