利弗莫尔的市场秘诀
(根据1940 年版重印)
放在本书之后的利弗莫尔市场秘诀，是按照1940年纽约迪尤尔、斯隆和皮尔斯(Duell，Sloan and Pearce) 出版公司的最初版本排印的。所有带有说明的图表均按照它们最初的版式附在后面。本书的这一部分实际上是他的工作单的重印:另外还有利弗莫尔本人逐日对他用于观察某一股票的市场表现的方法的说明。
股市上的那些小心翼翼的新手在阅读和研究了这部分之后会注意到，他们很难像利弗莫尔那样使用这些数字。
我们试图理解这些不同的图例，即使是在1966年，新泽西的帕里萨德
斯公园的投资人出版公司(Investor' s Press, Inc. of Palisades Park, New Jersey) 出版第二版的时候，也是想这样做。我们的目的，是看看这些工作单是否有我们在1940年最初版本中没有注意到的问题。
我们没有发现不一致的地方一一它们和利弗莫尔在他的市场秘诀理论中所说的完全一样。理查德·斯密特恩
利弗莫尔的市场秘诀
在我的一生中，有许多年一直奉献给了投机事业，现在我终于领悟到，在股票市场上没有什么新的东西会发生，价格运动一直在重复进行，尽管不同股票的具体情况千差万别，但总的价格形态是相同的。
正如我以前所说的一样，我感觉到有一种迫切的需要，即坚持做价格记录，因为这种记录或许可以成为预测价格运动的指南。我是以极大的热情进行这项工作的。后来，我开始努力找出一个起点，帮助我预测未来的市场运动。这不是一件容易的事情。
现在回过头来看看那些初步尝试，就能够理解为什么当时不能马上取得成果了。当时，我满脑子装的都是投机的想法，我的目的是要制定出一种政策，以便在任何时候都可以在市场上买进卖出，捕捉到小规模的过渡性的波动。这是不对的，后来我及时清醒地认识到了这个事实。
我坚持做我的行情记录，我对这些记录具有的真正价值充满了信心，我相信这些价值只是等着我去发现，秘密总会被揭开。这些记录明白地告诉我，它们对我捕捉小规模的过渡性的波动没有什么帮助。但是，只要我睁开眼睛，就能看到预告重大趋势即将到来的价格形态正在形成。
从那以后，我决定忽略所有微小的波动。
通过不断密切地研究很多的记录，我终于认识到，在对即将到来的重要趋势形成正确看法的时候，时机因素是至关紧要的。于是，我又鼓起了劲，集中研究这→特性。我要发现的是一种方法，以便认清是什么构成了一些微小的波动。我认识到，处于一种明显趋势的市场也会杳一些过渡性的波动。它们一直是难以捉摸的。现在，它们不再是我关心的问题了。
我要发现一次自然回落或自然回升的开始阶段是由什么因素构成的。因此，我开始计算价格运动的幅度。最初，我根据一个点进行计算。这种计算方法不太好。后来，我根据两个点进行计算，再以后，我根据三个或四个或更多的点进行计算，直到最后我达到了一个点，我认为这个点就代表构成一次自然回落或自然回升的开始阶段的那些因素。
为了简单说明这张图画，我印制了一种特殊的表格，画有不同的栏，这样安排，是为了画出我所称的预测未来运动的地图。每一只股票，我都画了6 栏，并把它们的实际价格填在每一栏内。这6 栏的标题分别是:
第一栏的标题是次级回升。
第二栏的标题是自然回升。
第三栏的标题是上升趋势。
第四栏的标题是下降趋势。
第五栏的标题是自然回撤。
第六栏的标题是次级回撤。
在把数字记录在上升趋势栏时，数字是用黑墨水填入的。在左面的两栏里，我用铅笔填写数字。在把数字记录在下降趋势栏时，数字是用红墨水填入的，而在右侧的两栏，也是用铅笔填写数字。
因此，不管是把价格记在上升趋势栏里还是记在下降趋势栏里，我都能对当时的实际趋势留下深刻的印象。那些不同颜色的数字就会对我说话。不论是红墨水还是黑墨水，只要坚持不断地使用，就会讲出一个不会弄错的故事。
在总用铅笔记录价格的时候，我就会注意到自然的波动(后面我将重现我的价格记录，请注意，用浅蓝色印刷填写的价格就是我在自己的表格上用铅笔记下的数字)。
我认定，一只卖到30 美元或更高价格的股票会从一个极端点回升或回落6 个点，只有在这个时候，我才能意识到一次自然的回升或自然的回落正在形成。这种回升或者回落并不表明市场的趋势正在发生变化，它只是表明市场正在经历一次自然的运动过程。市场趋势与回升或回落发生之前完全一样。
我在这里要解释一下，我不是把单个股票的表现看成同一类股票的趋势发生正面变化的信号。在我确认某类股票的趋势明确变化之前，我通常要考虑这类股票中的两只股票的价格，即关键价格。把这两只股票的价格和运动结合起来，我就可以得出我称为"关键价格"的价格。我发现，一只单个股票有时候能够形成很大的价格运动，足以写进上升趋势栏或下降趋势栏，但如果只靠一只股票，就有被卷入虚假运动的危险。把两只股票的运动结合起来，就能得到适当的保证。因此，趋势的正面变化必须得到关键价格的表现的确认。
让我对这种关键价格法做些说明。我将严格坚持以6 个点的运动作为一种基础。你会在我后面的价格记录中注意到，美国钢铁的变动有时候只有5又八分之一个点，而伯利恒钢铁的相应变动是7 个点。这两只股票的价格运动加在一起就构成了关键价格。这个关键价格就是12 个点或更多，正是所要求的适当幅度。
当价格运动达到一个记录点时，也就是说，两只股票平均变动了6 个点时，我就在同一栏中不断记下市场在任何一天所创造的极端价格，不管这个极端价格是高于上升趋势栏中的最后价格还是低于下降趋势栏中的最后价格。这一过程一直持续到反向运动的开始。当然，后面这个相反方向运动的基础也是平均6 个点，或者是关键价格12 个点。
你会注意到，从那个时候起，我从来没有偏离过这些点。从不例外，如果结果和我预测的不完全一样，我也不找理由。请记住，我在记录中记下的这些价格不是我交易的价格。这些点是由当天交易的挂牌价格决定的。
如果说我一开始做记录价格的时候就达到了那个点，那是夸大其辞。那样说，也是一种误导，是不诚实的说法。我只能说，在多年的检验和观察之后，我觉得我已经接近于可以作为价格记录基础的某一点。人们根据这些记录就可以直观地看到一幅图像，这幅图像对于判断重要价格运动的到来是有帮助的。
有人说，成功在于当机立断。
当然，这个计划的成功取决于在你的记录告诉你这样做的时候，你采取行动的果敢。这里没有犹豫踌躇的余地，你必须按照这些线路来训练你的头脑。如果你等着别人给你解释，或者等着别人给你理由，或者等着别人给你保证，那行动的时机早就溜了。
举个例子说吧。在所有股票急速上升后，战争在欧洲爆发了，因此在市场上出现了一次自然回落。当时4 类表现突出的股票中的所有股票都反弹了，所有股票都以新的高价卖出，而钢铁类股票除外。根据我的方法坚持作价格记录的人，全都将注意力集中在钢铁类股票上来。钢铁类股票在这个时候为什么没有跟着其他类股票一起继续上升，这里肯定有一个充分的理由。确实有一个很充分的理由!但当时我并不知道这个理由是什么，而且我怀疑没有人能够对此做出合理的解释。不过，一直作价格记录的人通过钢铁类股票的表现可以认识到，钢铁类股票的上升趋势己经结束。直到1940 年1 月中旬，也就是4 个月之后，大家才知道事实的真相，钢铁类股票的表现才得到了解释。确切的说法是，英国政府当时卖出了10 万股钢铁股票，与此同时，加拿大也卖出了2 万股。在这一说法公布的时候，美国钢铁的价格比1939 年9 月的最高价低了26 个点，伯利恒钢铁价格低了29 个点，而其他3类表现突出的股票的价格仅仅比它们和钢铁类股票同期达到的最高价下跌了2又二分之一到12又四分之三。这一事件证明，试图找到你为什么买进或者卖出某一种股票的"充分理由"是荒唐的。如果你一直等着理由出现，那么你就会错失在正确的时候采取行动的时机!一个投资者或投机者需要知道的唯一理由就是市场本身的表现。不管是什么时候，只要市场表现不对头，或者没有按照它应该朝向的方向发展一一这就是你改变你的看法，井立即做出改变的充分理由。记住，一只股票之所以有这样或那样的表现，总是有原因的。不过还应该记住，某些理由在未来的某一时间之前，你是不可能知道的，等你知道了，那就太晚了，已经不可能再根据它而采取行动去赚取利润了。
我再重复一遍，如果你想利用在重大市场行情期间所出现的过渡性波动来进行额外交易，并保证赢利，这个原则是不会有什么帮助的。这个原则的意图是捕捉重大市场行情，指明重大市场行惰的开始和结束。就这个目的而言，如果你忠实地坚持这个原则，你就会发现它的独特的价值。也许还应该强调的是，这个原则所针对的对象是那些成交价大约在30 美元以上的活跃股。虽然在预测所有股票的市场表现的时候，同样的基本原则当然也起作用，但在考虑价格很低的股票的时候，必须对这一原则进行某些调整。
这个原则没有什么复杂之处。任何对它感兴趣的人都可以很快地接受它在各个阶段的内容，并很容易理解它们。
下一章将精确地再现我的记录，并对我填入的数字作出详尽的说明。
规则说明
1. 在上升趋势栏内记录价格时，用黑墨水。
2. 在下降趋势栏内记录价格时，用红墨水。
3. 在其他栏内记录价格时，用铅笔。
4. (a) 当你第一天开始在自然回落栏记录数字时，要在你在上升趋势栏最后记录的价格下面划红线。在市场从上升趋势栏所记录的最后价格首次回落大约6 个点时，你就开始做这件事。
(b) 当你第一天开始在自然回升栏或上升趋势栏记录数字时，要在你于自然回落栏最后记录的价格下面划红线。在市场从自然回落栏所记录的最后价格首次回升大约6 个点时，你就开始做这件事。
现在你已经有两个关键点可以观察，而且在市场转向这些点当中的→个点附近时，你就可以根据所记录的价格对积极的趋势真的要恢复还是波动已经结束形成一种看法。
(c) 当你第一天开始在自然回升栏记录数字时，要在你于下降趋势栏最后记录的价格下面划黑线。在市场从下降趋势栏所记录的最后价格首次回升大约6 个点时，你就开始做这件事。
(d) 当你第一天开始在自然回落栏或下降趋势栏记录数字时，要在你于自然回升栏最后记录的价格下面划黑线。在市场从自然回升栏所记录的最后价格首次回落大约6 个点时，你就开始做这件事。
5. (a) 当你在自然回升栏记录数字，而且一个价格已经超过在自然回升栏所记录的最后价格(下面有黑线)3 个点或更多点时，应该用黑墨水将这个价格记入上升趋势栏。
(b)当你在自然回落栏记录数字，而且一个价格已经低于在自然回落栏所记录的最后价格(下面有红线)3 个点或更多点时，应该用红墨水将这个价格记入下降趋势栏。
6. (a) 当你在上升趋势栏记录价格之后，一次回落幅度大约到达6 个点时，你就开始把那些价格记入自然回落栏，此后每一天，只要这只股票的成交价低于在自然回落栏最后记录的价格，就要不断地这样做。
(b)当你在自然回升栏记录价格之后，一次回落幅度大约到达6 个点时，你就开始把那些价格记入自然回落栏，此后每一天，只要这只股票的成交价低于在自然回落栏最后记录的价格，就要不断地这样做。如果记录的价格低于下降趋势栏最后记录的价格，你就应该把这个价格记入下降趋势栏。
(c) 当你在下降趋势栏记录价格之后，一次回升幅度大约到达6 个点时，你就开始把那些价格记入自然回升栏，此后每一天，只要这只股票的成交价高于在自然回升栏最后记录的价格，就要不断地这样做。
(d) 当你在下降趋势栏记录价格之后，一次回升幅度大约到达6 个点时，你就开始把那些价格记入自然回升栏，此后每一天，只要这只股票的成交价高于在自然回升栏最后记录的价格，就要不断地这样做。如果记录的价格高于上升趋势栏最后记录的价格，你就应该把那个价格记入上升趋势栏。
(e) 当你开始在自然回落栏中记录数字，而且一个价格低于在下降趋势栏最后记录的数字时一一应该用红墨水把这个价格记入下降趋势栏。
(f) 同样的原则也适用于当你在自然回升栏中记录数字，而且一个价格高于在上升趋势栏最后记录的数字的时候-一这个时候，你应该停止在自然回升栏的记录，而将这个价格用黑墨水记入上升趋势栏。
(g) 如果你一直在自然回落栏记录，而一次从自然回落栏最后记录的价格回升大约6 个点，但这个价格并没有超过自然回升栏最后记录的价格，就应该把这个价格记入次要回升栏，而且在一个价格已经超过自然回升栏最后记录的价格之前，一直要这样做。在这种情况出现的时候，你应该把这些价格再次记入自然回升栏。
(h) 如果你一直在自然回升栏记录，而一次回落大约6 个点，但这个价格并没有低于自然回落栏最后记录的价格，就应该把这个价格记入次要回落栏，而且在一个价格已经低于自然回落栏最后记录的价格之前，你应该一直把价格记入这一栏内。在这种情况出现的时候，你应该把这些价格再次记入自然回落栏。
7. 同样的原则也适用于记录关键价格一一除非你用12 个点而不是用6个点作为单只股票的基础。
8. 一旦你开始在自然回升栏或自然回落栏记录价格，那么在下降趋势或上升趋势栏所记录的最后价格就成了关键点。在一次回升或回落结束之后，你开始在相反的栏内重新记录价格，而且在前一栏所记录的极端价格就是另一个关键点。
正是在达到这两个关键点之后，这些记录对你正确地预测下一次重要运动才具有很大的价值。这些关键点的下面有用黑墨水或红墨水划出的双线，以便吸引你的注意力。划这些线的目的就是让你始终注意这些点，不管是在什么时候，只要所记录的价格接近了这些点，你就应该非常仔细地观察市场的变化。你的决策取决于从那以后的价格记录。
9. (a) 当你在下降趋势栏看到用红墨水记录的最后数字下面划有黑线的时候，你也许就得到了在那个点附近买进的信号。
(b) 在自然回升栏记录的一个价格下面划有黑线，而且如果这只股票在其下一次回升中达到接近关键点价格的-个点时，那就是你要找到市场是否足够坚挺，能改变路线进入上升趋势栏的时机。
(c) 当你看到在上升趋势栏记录的最后价格下面划有红线，或你看到在自然回落栏记录的最后价格下面划有红线的时候，也是如此。
10. (a) 这套方法的目的是让人们能够清楚地看到→只股票在其第一次自然上升或第一次自然回落之后，是否按照其应该表现的路线表现。如果行情将按照积极的态势得到恢复一一-不管是上涨还是下跌，它都将穿过其原来的关键点一一在单只股票的情况下，穿越幅度为3 个点，在关键价格的情况下，穿越幅度为6 个点。
(b) 如果这只股票没有这样表现，并在一次回落中的成交价低于最后关键点(记录在上升趋势内下面划有红线的那个价格.) 3 个点或更多点，那就表明这只股票的上升趋势已经结束。
(c) 这一规则也适用于下降趋势，如果下降趋势将以明确的态势得到遏制，那么不管是在什么时候，只要在-次自然回升之后，记录在下降趋势栏内的新价格肯定会延伸降到最后关键点CF面划有黑纷以下的3 个点或更多点。
(d) 如果这只股票没有这样表现，井在一次回升中的成交价高于最后关键点(记录在下降趋势内下面划有黑线的那个价格.) 3 个点或更多点，那就表明这只股票的下降趋势已经结束。
(e) 在自然回升栏做记录时，如果此次回升在距离上升趋势栏中的最后关键点(下面划有红线)之下的不远处停止，而且这只股票从那个价格回落了3 个点或更多点，这就是一个危险的信号，表明那只股票的上升趋势已经结束。
(f) 在自然回落栏做记录时，如果此次回落在距离回落趋势栏中的最后关键点(下面划有黑线)之上的不远处停止，而且这只股票从那个价格上升了3 个点或更多点，这就是→个危险的信号，表明那只股票的回落趋势已经结束。