汇率的自由浮动

1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林,召开了联合国货币金融会议，建立了美元与黄金挂钩,其他货币与美元挂钩的金汇兑本位制。在这种货币体制下，汇率基本上是固定的，美元兑主要工业国家货币的汇率波动一般不能超过1%，从而制约了外汇市场的发展。以日元为例,从1949年4月1日至1970年8月1日的21年又4个月，1美元始终兑换360日元。波动也只不过在360的正负1%之间。1973年，布雷顿森林体制崩溃以后，主要资本主义国家的货币汇率处于浮动状态，尽管这种自由浮动并非完全:自由,主要工业国家的中央银行或明或暗地干预外汇市场,但是,外汇市场的汇率波幅越来越大, 1985年9月，1美元兑换220日元，而1986年5月，1美元只能兑换160日元，在8个月里，日元上升了27%。近10年，外汇市场的波幅就更大了, 1992年9月8日，1英镑兑换2.0100美元，11月10日，1美镑兑换1.5080美元,在短短的两个月里,英镑兑美元的汇价就下跌了5000多点。不仅如此，目前，外汇市场上每天的汇率波幅也不断加大，一日涨跌2%至3%已是司空见惯。1992年9月16日，英镑兑美元从1.8755下跌至1.7850,英镑一日下挫5%。正因为外汇市场波幅之大，给投资者创造了更多的机会，吸引了越来越多的投资者加入这一行列，可以说，没有浮动汇率制也就没有今天如此规模的外汇市场。

现今的外汇市场脱离固定汇率时代已久,所以大至各种政治、经济消息,小至谣言、传闻皆足以震撼市场。单以“购买力平价说"来推断货币应有的价位显然过于单纯,投资者只可将这种理论推演出的货币价位当作参考。