【TRADEMAX】美元进入“被动强势”时代

本文编辑于2018年10月9日 16:00

美国经济过热了吗？美元估值过高了吗？随着美国十年期国债收益率不断上升，美联储必须采取可信可持续性的政策举措来稳定通胀水平。因为不断上升的信贷成本将潜移默化地影响美国经济增长。这种退出流动性的趋势可能会日益增强，这将对全球经济增长带来“多米诺骨牌”的抑制作用。

今年正是次贷危机后的第十个年头，美国经济复苏，特别是其通胀的回升是全球重要的经济标杆。美联储在经济企稳的前提下，可以通过加强监管、制定监管法则来控制信贷市场的机构性问题。当金融系统再次面临崩盘的局面下，可以采取无限制贷款。但是，这些举措都不适用于在通货膨胀加速及固定收益率资产价值每况愈下的时候。

美国在流动性持续退出、信贷成本不断上升、债券市场要求提高通胀溢价，以持有美国政府的长期债务。不断被倡导的通胀预期将对美联储在相关投资范围内提供物价稳定能力造成伤害，从而市场信心也会受到打击。美联储以及全球金融市场面对美国中期通胀前景将会有新的解读与相应完善的举措。

随着特朗普打响全球贸易战，美国普遍的进口关税将继续推高进口商品和服务价格。在劳动力市场非常紧张，能源价格不受控的情况下，这些措施还将刺激美国的本地产业链。但是市场一直在怀疑，在不断增长的经济中，美联储若不能维持稳定的物价，将导致收益率曲线更加陡峭。这反映出市场开始对美联储货币政策出现不信任情绪，但这并不会动摇美联储紧缩货币市场的路线。目前的美元被市场解读为“被动强势”。