【TRADEMAX】美债曲线倒挂风险加剧 渐进加息节奏将被打乱

本文编辑于2018年7月20日 14:00

鲍威尔在两院的半年度发言都围绕贸易战对美联储利率决议的影响，但在加息路径本身问题上没有新的陈词。但他表示如果短期债券利率超过长期债券利率的话，加息路径可能变缓。随着收益率曲线倒挂风险加剧，美联储将会在加息问题上更显保守。随着美联储一直贯彻渐进式加息步伐，长期与短期债券利率差接近零，使得美国面临着经济衰退的风险。

目前，两年期与十年期债券收益率差收窄至25个基点左右。而在欧洲美元期货曲线之外，交易者则在减少对利率走高的期望。也就是说，美联储将会延续渐进式加息路径，直到突发情况才会减缓加息的步伐，而这种情况与收益率曲线息息相关。如果加息过快的话，美债收益率曲线无疑产生倒挂现象。

市场更看重长期中性利率，美联储将2.875%的联邦基金利率视作为长期中线利率，但从美联储公布的点阵图来看，如果10年期的债券收益率维持在2.85%左右，那么政策的制定者可能就需要好好考虑收益率曲线是否会倒挂的问题。美联储打算通过渐进式加息来实现长期收益率曲线实现同步上涨，但就怕在没到达长期中线利率目标前，美国经济就提前进入衰退期。