【TRADEMAX】“美元神话”还将被续写吗？

本文编辑于2018年7月6日 14:00

美联储今早公布了6月会议纪要，总体而言显示的是积极论调。美联储暗示，若经济数据良好增长的前提下，美联储有信心对加息路径提速，进一步收紧货币政策。主席鲍威尔在特朗普贸易保护主义威胁上升的背景下，依然对经济前景维持乐观，说明美联储对前景风险的调控看得比较远。

近来，美元一直受到美国经济增长强劲的观点，及美债高持续收益率影响。但美元指数一直没有站稳95，是市场预测随着贸易战的正式启动，美元将陷入衰退境界。美元的确在两个月来持续攀升，美元指数上涨6%，但完全升势并没有得到确立。美元的估值过高可能会引发新一轮的下跌。

此前支撑美元上扬的主要原因是贸易战种种担忧使得新兴市场资金回流美国。短期美国国债收益率因美联储不断加息而上升，进而提振美元指数升至去年11月以来的新高。但支持美元上涨的因素将在今年下半年起慢慢消散。美联储下半年两次加息的概率不到50%，今年4次加息的难度较大。

同时，美国征收关税更重要的长期影响将是对经济增长的打击。美国主导的贸易战只会鼓励其他国家将其贸易关系转移到其他地方，从而在边际上削弱美元的相关性。如果升级为持续贸易战，美国的立场会因其双重赤字而大幅削弱，这将使外国政府考虑停止为美国的亏空提供资金，出现利空美元的可能性都要大得多。