【TRADEMAX】金价翻身要靠美国输入性通胀

本文编辑于2018年6月21日 14:00

黄金价格在没有站稳1285关口后一泻千里，目前正在向下测试1265美元一带。黄金价格在美国与世界贸易战打响后，就再也没有振作过。美债收益率不断上升，确保了美元指数继续大幅上扬，而金价攀升却受到了遏制。但中美与欧美间的贸易争端演变成拉锯战的话，关税政策可能导致美国输入性通胀抬升，从而打压美元反弹之势，金价也许有防守反击的契机。

特朗普在对于中美贸易战问题上出尔反尔，首先经过几轮的双边磋商暂缓对中国进口货物的征税，但几天后当方面撕毁共同声明，对500亿元等值的中国进口产品进行征税；又过了一周，白宫又变本加厉，称要对2000亿美元的中国商品加征10%关税。美国失去了中国贸易伙伴的互信，更扰乱了世界贸易体系，同时迷惑了传统黄金投资者的视线。

中国对美国出口导向的需求远高于国内消费需求。同时，对美国出口所创造的就业比例占中国劳动力市场14%；相反，美国出口至中国产业的劳动力才占美国整体劳动力市场的7%，换句话说“贸易保护主义”确实可以改善美国就业市场结构。中美两国的贸易逆差已达到2500亿美元，特朗普只有采取对中国极限施压和讹诈来实现他选举期的诺言，更为接下来的中期选举奠定基础。

当前金融市场环境较为动荡，但黄金并没有出现上扬迹象。主要原因在于市场面临高度不确定的前提下，市场观望情绪加重。投资者为了抵消其它资产类别投资的损失，黄金遭遇抛售在所难免。美国的关税政策将抬升输入性通胀，这将引发两种情况：要么美联储被迫加快升息步伐，从而施压金价；通胀升速快于美联储加息速度，从而侵蚀名义利率，并提振金价。在我们看来，特朗普的贸易战威胁是谈判策略的一部分，并不想打“持久战”。

黄金兑美元的周线图上呈现上升三角形，金价在跌向1245美元附近有支撑，正是三角形较低趋势线形成；上方突破位置在1365美元。同时，我们要关注去年12月的低位1236.50是否能被击破。均线排列呈现平行趋势，预示整盘还在延续。

图：黄金兑美元周线图