美国劳动力市场疲软程度超出预期

美国7月就业数据明显弱于市场预期，非农就业人数不但没有增长，反而减少2.3万人，远低于市场此前预计的增加8.5万人。同时，前期就业数据被大幅下修，5月新增就业人数由12.9万人调整至6.3万人，6月由5.7万人下修至2万人，两个月累计减少10.3万个岗位，显示此前市场对于美国就业韧性的判断存在偏差。

从就业结构来看，岗位减少主要集中在地方政府、教育以及零售行业，而医疗保健行业仍保持增长，对整体就业形成一定支撑。虽然失业率从4.2%降至4.1%，但劳动参与率由61.5%下降至61.4%，今年以来累计下降0.7个百分点。同时，平均时薪环比增速从0.3%放缓至0.1%，低于市场预期的0.3%，反映企业招聘意愿下降，工资压力也正在减弱。FXTRADING分析认为，美国就业市场正在进入低招聘、低增长阶段，表面稳定的失业率并未掩盖就业动力持续减弱的事实，后续经济表现仍需关注企业用工变化。

加拿大就业强劲反弹

加拿大7月就业市场表现明显好于预期，新增就业人数达到7.51万人，远超市场预计的1.78万人，也大幅高于6月的1.82万人。就业率小幅升至60.9%，失业率则从6.5%降至6.4%，创下2024年7月以来最低水平，并实现连续第三个月下降，较4月累计下降0.5个百分点。

从行业表现来看，就业增长主要来自多个私人部门领域。其中批发和零售贸易增加2.1万个岗位，金融、保险、房地产及租赁行业增加1.8万个，专业、科学和技术服务增加1.7万个，建筑业增加1.6万个。不过，公共管理和农业就业分别减少1.5万个和9600个岗位，部分抵消了整体增长。同时，工资增速继续放缓，平均小时工资同比增长从3.3%降至2.8%，显示就业市场虽然保持强劲，但通胀压力正在逐步缓解。FXTRADING分析认为，加拿大就业市场短期内表现出较强韧性，新增岗位改善提升了经济信心，但工资增长放缓意味着央行仍需平衡增长与通胀风险。

英国经济活动恢复扩张

英国7月经济活动出现改善，服务业重新回到扩张区域。标普全球服务业PMI从6月的48.8升至52.1，综合PMI也从49.3升至52.2，显示企业活动自4月以来首次恢复增长。消费者支出回升以及科技服务需求改善成为主要推动因素，同时制造业产出也录得2024年9月以来最大增幅。

不过，英国企业就业人数连续第22个月下降，与历史上最长的岗位减少周期持平，显示企业仍然保持谨慎招聘态度。与此同时，新订单在连续五个月下降后恢复增长，商业信心连续第二个月改善，并升至2月以来最高水平，但地缘政治风险和需求不确定性仍限制企业扩张速度。FXTRADING分析认为，英国经济正在逐步摆脱此前低迷状态，但就业市场滞后恢复的问题依然明显，未来增长能否持续仍取决于企业是否重新扩大招聘规模。

欧元区生产成本压力缓解

欧元区6月生产者价格指数（PPI）环比下降0.3%，符合市场预期，结束5月上涨0.2%的走势，同比增速也从5.9%放缓至4.6%。此次下降主要受到能源价格回落推动，其中能源生产者价格环比下降1.5%，成为整体PPI走低的主要原因，显示供应端通胀压力有所缓解。

剔除能源因素后，欧元区工业成本仍保持上涨趋势。数据显示，中间产品价格上涨0.3%，资本货物和耐用品价格均上涨0.2%，核心生产者价格环比实际增加0.2%，说明企业成本压力并未完全消退。随着6月后能源价格再次波动，市场仍需关注能源市场变化对未来通胀的影响。FXTRADING分析认为，欧元区生产端通胀正在逐步降温，但核心成本压力依然存在，欧洲央行仍需观察价格趋势变化，不能仅依靠能源价格下降判断通胀风险已经解除。

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