早上好，

油价回落，但危机远未结束。

油价继续主导市场情绪，昨日WTI原油和布伦特原油均出现小幅回调，分别下跌5.1%和2.8%；然而，这并未给交易员带来多少安慰。今早，受伊朗再次发动报复性空袭的影响，两大原油市场均获得支撑。WTI原油价格仍在努力突破每桶100美元的阻力位，而布伦特原油则重新测试了这一重要的心理关口，目前交易价格在每桶104美元附近。

美以对伊朗发动袭击已近三周，霍尔木兹海峡——这条承载着全球约五分之一石油运输量的重要航道——仍然处于事实上的封闭状态。美国总统特朗普近期呼吁盟友派遣军舰协助确保海峡通行，但这一呼吁几乎无人理睬。美国财政部长斯科特·贝森特近日也发表声明称，一些船只已经能够通过海峡，而这正是昨日油价下跌的主要原因。然而，实际情况远未恢复正常，油价的下跌也印证了这一点。

周一现货黄金和白银价格几乎没有波动，前者维持在5000美元附近，后者则从80美元小幅上涨。我认为，只要油价维持在高位，各国央行就不愿轻易降息，而众所周知，高利率通常会对黄金等无收益资产构成不利影响。

在金融衍生品市场，随着油价有所回升，美元买家平仓部分避险头寸，结束了此前连续四天的下跌，最终收跌0.7%。欧元兑美元汇率也找到支撑，触及1.15美元关口。由于中东冲突导致英吉利海峡几乎完全关闭，市场不确定性依然很高，这最终应该会促使美元逢低买盘回归。鉴于欧洲对石油的依赖，我最终预计欧元兑美元汇率将继续走低。

事实上，目前能源市场似乎呈现赢家与输家的局面，投资者们都在等待更重大的事件发生，才会看到各类资产出现更显著的波动。冲突持续的时间越长，海峡关闭的时间越长，能源进口国就越会举步维艰，而能源出口国则有望从中受益。

正如预期，美国主要股指周一普遍反弹，标普500指数上涨67点（1%），收于6699点；纳斯达克100指数上涨274点（1.1%），收于24655点；道琼斯指数上涨387点（0.8%），收于46946点。标普500指数成分股中近400只股票收涨，全部11个板块均上涨，其中科技和非必需消费品板块领涨。

宏观：加拿大CPI受基数效应影响有所回落，澳储行政策勉强奏效！

宏观方面，昨天公布了加拿大 2 月份的 CPI 通胀数据，隔夜澳大利亚储备银行宣布将现金利率上调 25 个基点，从 3.85% 上调至 4.1%。

加拿大1月份CPI同比通胀率从2.3%降至1.8%；加拿大央行首选的通胀指标——CPI中位数和修正值——也分别降至2.3%，降幅超出预期。虽然账面数据看起来不错，但这主要是由于基数效应，因为临时销售税已从年度比较中剔除，这也会对3月份的数据产生影响。然而，能源价格上涨可能会开始显现，这或许会让加拿大央行暂时按兵不动。货币市场显示，央行可能会在今年年底加息，市场预期年底加息幅度将达到35个基点。

澳储行加息并未引起太多关注，但令许多人感到意外的是，最终投票结果仅为5比4的微弱优势。鉴于经济面临明显的通胀问题，加息与否仅以一票之差决定，着实令人惊讶。尽管利率声明中也包含一些鸽派元素，但整体而言仍偏向鹰派。澳储行在应对通胀方面仅采取了最低限度的措施，并利用声明的其余部分避免过度承诺进一步收紧货币政策。虽然澳元兑新西兰元今早走高，但兑其他G10货币基本持平；值得注意的是，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓情况，澳元仍然是过度扩张的货币之一，这表明其存在被挤压的风险。

今日宏观经济方面相对平静，市场焦点将转向明日的议程：格林威治标准时间下午 1:30 加拿大央行会议和下午 6:00 美联储会议。

本文由FP Markets首席市场分析师Aaron Hill撰写。