早上好，

昨天，所有人的目光都聚焦在一家公司身上：英伟达（NVDA）。股市收盘后不久，英伟达公布了其2026财年第四季度财报，业绩再次远超预期。

分析英伟达的数据：

该公司对2027财年第一季度的业绩展望显示，营收将超出预期，达到780亿美元，远高于此前预期的730亿美元。值得注意的是，报告指出，英伟达“在其展望中并未计入来自中国的数据中心计算收入”。这正是投资者关注的问题之一。

第四季度数据中心营收数据也超出预期，达到623亿美元，高于去年同期的603.6亿美元。这比去年同期增长了75%，主要得益于“加速计算和人工智能”的推动。

第四季度GAAP毛利率为75.2%，高于华尔街预期的75.0%，也高于2026财年第三季度的73.6%。第四季度营收为681亿美元，轻松超过此前660亿美元的预期，也高于第三季度的570亿美元。调整后每股收益也高于预期，为1.62美元，而预期为1.53美元。

根据最新报告，超大规模数据中心仍然是英伟达最大的客户，占数据中心收入的50%以上——剩余的一半收入越来越多地来自所谓的“新云”。这无疑降低了英伟达对少数几家超级客户（例如Alphabet (GOOG)、亚马逊 (AMZN)、Meta (META) 和微软 (MSFT)）的依赖，并拓宽了收入来源。英伟达首席执行官黄仁勋回应了有关需求的担忧，他指出，客户正在从其人工智能计算投资中获得收益，因此资本支出将保持高位。

毫无疑问，这些数据非常强劲，业绩指引也十分稳健，但英伟达股价却只获得了平淡的回应——市场反应远称不上热烈。我认为关键在于，人工智能领域正在快速发展。硬件占据优势，软件则步履维艰，而最终谁能从人工智能的建设中获利，目前尚不得而知。

美联储讲话：耐心依然是当日要务。

昨天美联储又发表了讲话，其基调与本周早些时候的评论大体一致——即美联储将保持耐心，并依赖数据。

里士满联储主席托马斯·巴金昨日再次发表讲话，重申了他谨慎的立场，强调关税的不确定性，但同时对通胀降温仍持相对乐观态度。堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德的观点基本与此一致，他强调在通胀问题上仍有许多工作要做，但同时也承认就业市场目前仍处于合理水平。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆的表态或许最为平衡，他强调通胀风险和劳动力市场风险正在相互抵消。不过，他也指出，招聘形势的恶化可能会改变这种局面。

这三点大体上是一致的：在需要进一步降息之前，价格压力需要缓解；同时，必须密切关注就业市场。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克是个例外，他在一篇题为《告别我曾拥有的最好工作》的告别文章中，着重强调了美联储的独立性。博斯蒂克自2017年起担任亚特兰大联储主席，将于本月底卸任退休。

未来一天

英国戈顿和登顿选区将举行补选，民调显示工党、改革党和绿党三方角逐。虽然从政治角度来看，这当然很重要，但我认为它不会对市场产生影响。

今天还将公布截至2月21日当周的美国初请失业金人数。此前市场预期，初请失业金人数将增至21.5万人，高于前一周的20.5万人。目前市场预期范围在20.3万人至23万人之间；鉴于预测分布情况，任何达到或超过该范围的数字都可能对美元汇率产生影响。

在发布这份报告之前，还有一点需要注意，那就是美联储最近的讲话——特别是波士顿总裁苏珊·柯林斯和巴金的讲话——都强调了就业市场处于低招聘低解雇的模式。

因此，如果今日公布的初请失业金人数出现显著上升，可能会重新引发降息预期，并对美元构成压力。初请失业金人数显著走强表明，申请失业保险的人数正在增加，这凸显出低失业率平衡机制可能正在瓦解，裁员潮正在加剧。

本文由FP Markets首席市场分析师Aaron Hill撰写。