美国就业表现强于预期

美国1月份非农就业新增13万人，远高于市场此前预计的6.6万人，也明显超过此前对今年就业增速大幅放缓的判断。与此同时，失业率从4.4%回落至4.3%，劳动参与率小幅升至62.5%，说明劳动力供给和企业用工需求都出现了边际改善。

薪资数据同样保持韧性，平均时薪环比增长0.4%，高于市场预期，同比增速维持在3.7%的水平，显示企业在用工成本上仍面临一定压力。就业数量稳定、工资增长不弱，这样的组合意味着劳动力市场并未出现明显降温，美联储在政策上很难快速转向宽松。FXTRADING分析认为：就业与薪资同时保持韧性，将限制短期内降息节奏，利率预期可能重新向更长时间维持高位的方向修正。

澳大利亚通胀压力回落

澳大利亚最新企业调查显示，经济内部正在出现结构性变化。1月份商业景气指数从9回落至7，企业经营环境略有降温，但商业信心却小幅回升至3，说明企业对未来的判断正在改善，整体情绪仍处温和区间。

更值得关注的是成本端的变化。劳动力成本和投入价格均明显下降，零售价格季度涨幅降至0.3%，创下疫情以来低位。尽管产能利用率有所回落，但企业活动水平仍保持过去一年来的大部分增长势头，经济并未出现明显失速。FXTRADING分析认为：成本压力下降将继续推动通胀回落，但需求保持稳定意味着澳洲经济更可能进入温和放缓阶段。

欧洲央行表示关税可能带来通缩效应

欧洲央行的最新研究分析认为，贸易摩擦带来的需求收缩效应，可能超过供应链扰动的影响，最终对价格形成下行压力。出口减少将拖累企业订单与投资，从而抑制整体物价水平。

模型测算显示，如果欧元区对美出口下降1%，消费者价格水平最终可能下降约0.1%，影响在一年半左右达到峰值。目前贸易数据已经出现走弱迹象，近三个月对美出口同比下滑约6.5%。同时，受冲击最大的制造行业对利率变化较为敏感，一旦融资成本下降，产出恢复速度可能较快。FXTRADING分析认为：贸易冲击对欧元区的核心影响在于需求走弱，这将强化中期通胀回落逻辑，并为宽松政策保留空间。

美国经济增长回归常态

美国12月份零售销售环比持平，明显低于此前的增长预期。无论是剔除汽车还是剔除能源后的数据，均未出现增长，显示消费动能在年末有所减弱，而且调整范围较为广泛。

不过，从更长周期看，消费仍保持扩张态势，2025年第四季度零售销售同比增长3.0%，说明当前更多是增速回落，而非需求收缩。居民支出节奏趋于理性，但收入和就业支撑仍在，使得消费下行风险暂时可控。FXTRADING分析认为：消费正在从高位回归常态，短期对经济形成一定拖累，但只要就业保持稳健，美国经济仍将维持温和增长格局。

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