贵金属市场是当日调整的核心。周四，现货黄金下挫近4%，亚市早盘继续承压，交投于4761.89美元/盎司附近，盘中一度逼近4750美元关口；此前两个交易日内，金价已累计下跌超过5%。现货白银跌势更为剧烈，单日暴跌12.1%至77.36美元，盘中最低触及72.21美元，而亚市进一步失守70美元整数位，一度下探至64.73美元，近两日累计跌幅超过25%。分析普遍指出，本轮抛售并非基本面突变，而是美元快速反弹、地缘避险需求骤降，以及股市大跌引发的保证金补缴与被动平仓共同作用的结果。

美元的走强成为压制贵金属的直接金融变量。美元指数连续第二个交易日上涨，周四升至97.85的两周高点。尽管美国就业数据偏弱——初请失业金人数增幅超预期、12月职位空缺降至五年低点——但市场更关注通胀仍具黏性，以及新任美联储主席提名人凯文·沃什可能带来的偏鹰政策取向。沃什被视为强调政策纪律与央行独立性的“稳健派”，令此前关于激进降息的押注明显降温，美元因此获得喘息空间，抬高了非美元投资者的购金成本。

地缘政治风险的边际缓和，同样削弱了贵金属的避险溢价。俄乌冲突在美国斡旋下取得阶段性进展，阿布扎比三方会谈达成战俘交换协议，俄罗斯与乌克兰各释放157名被俘人员，这是五个月以来的首次换俘。同时，美国与伊朗确认将于阿曼举行核问题谈判，尽管双方在谈判范围上分歧明显，但“对话窗口”的存在本身，已足以显著压低市场对短期冲突升级的定价。这种避险逻辑的同步退潮，使此前在高位建立的大量黄金与白银仓位迅速遭遇兑现。

白银的跌幅显著大于黄金，反映其更高的杠杆属性与工业金属特征。摩根大通指出，白银此前估值偏高，在避险行情退却时更容易出现“超额修正”。在全球股市回调、工业需求预期同步转弱的背景下，白银成为机构与对冲基金优先抛售的流动性资产。该行认为，75至80美元区间或构成短期支撑，而中长期仍有望重返90美元，但短期波动仍将维持在高位。

原油市场同样受到美伊谈判预期的显著影响。周四，布伦特原油期货下跌2.75%，收于67.55美元/桶，美原油下跌2.84%，收于63.29美元/桶。市场认为，美伊同意举行会谈缓解了伊朗原油供应中断的最坏情景预期，但分析师对达成实质性协议仍持谨慎态度。与此同时，地缘风险并未消失，美国持续向中东增兵，霍尔木兹海峡仍是全球约20%石油消费的关键通道，使油价下行空间受到结构性限制。供应端方面，俄罗斯对亚洲大国出口原油的价格折扣扩大至纪录水平，而印度可能减少采购，也在重塑市场对全球供应格局的预期。

股市方面，美股出现明显的风险释放。受科技巨头AI资本支出预期急剧膨胀的冲击，主要股指全线下跌。Alphabet披露其2026年AI相关资本支出可能高达1850亿美元，加剧了市场对科技企业“烧钱竞赛”的担忧。微软下跌5%，亚马逊常规交易下跌4.4%、盘后再跌10%，Palantir与甲骨文分别下挫6.8%和7%，软件板块整体承压，标普500软件与服务指数下跌4.6%，连续第七个交易日走低。恐慌情绪升温，CBOE波动率指数升至两个多月高位，资金呈现从成长股向价值股与防御板块轮动的迹象。

汇率市场分化明显。美元指数上涨0.18%至97.85；英镑在英国央行以微弱优势决定维持利率不变、且内部投票分歧显著的背景下大幅走弱，兑美元下跌0.75%至1.3550。市场对英国政治稳定性的担忧进一步放大了英镑的压力。欧元兑美元小幅回落至1.1788，尽管欧洲央行维持利率不变，但欧元过去一年累计升值约13%，已引发政策层面对通胀回升的担忧。

在制度层面，市场对美联储独立性的关注持续升温。特朗普公开施压要求大幅降息，并提名凯文·沃什接替鲍威尔的背景下，财政部长贝森特在参议院听证会上多次回避关于“政治是否干预央行”的直接提问，引发跨党派质疑。尽管前日本央行副行长中曾宏公开为沃什背书，认为其将坚守央行价值观并有助于稳定市场信心，但分析普遍认为，这种“安抚效应”更多是短期的，美元长期仍面临制度信用被持续侵蚀的风险。

综合来看，2月6日的市场已经清晰进入避险退潮、去杠杆延续、资产再定价深化的阶段。黄金与白银的下跌并非牛市逻辑终结，而是对前期极端拥挤交易的再一次清洗；美元因政策预期修正而阶段性反弹；原油在谈判预期与地缘现实之间震荡；股市则开始重新审视增长与资本开支的边界。在高波动仍将延续的背景下，市场正从情绪驱动，转向对基本面与制度风险的更冷静评估。

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