贵金属市场成为当日调整幅度最为剧烈的资产类别。周一亚市早盘，现货黄金一度下探至4700美元关口附近，最低触及4697.97美元/盎司，较此前接近5600美元的历史高点出现断崖式回落，日内跌幅一度超过3%。截至早盘时段，金价在4770美元附近震荡，但市场普遍认为下方4500美元关口已进入短期视野。回顾此前一个交易日，现货黄金单日跌幅接近10%，创下1983年以来最大单日跌幅之一，而整个1月份，尽管经历剧烈回调，金价仍累计上涨超过12%，显示本轮下跌更像是高位修正而非趋势彻底逆转。

白银的波动更为极端。现货白银在前一交易日暴跌近27%，一度下探至73.49美元/盎司，创下自1982年以来的最大单日跌幅；2月2日亚市延续弱势，最低触及76.72美元附近。铂金和钯金同样遭遇重挫，盘中跌幅分别一度达到22%和20%。市场分析普遍认为，2026年1月已成为贵金属历史上波动最为剧烈的月份之一，极端涨幅积累后，任何政策或预期变化，都足以触发踩踏式获利了结。

触发本轮贵金属大幅回调的直接导火索，来自美国货币政策预期的骤然转向。美国总统特朗普宣布提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储主席，被市场解读为相对偏鹰的选择。尽管部分分析认为沃什并非激进紧缩派，但其强调政策纪律与资产负债表约束的立场，明显削弱了市场此前对快速降息与“货币贬值交易”的一致押注。美元指数在该消息公布后单日上涨0.79%，显著加大了以美元计价的黄金抛压。

与此同时，美国政府停摆风险被市场重新定价。众议院议长约翰逊表示，有信心最迟于周二结束政府部分停摆，参议院已通过相关拨款法案，若顺利在众议院表决通过，将消除一个短期系统性不确定性。这一预期直接削弱了黄金的避险溢价，也成为金价在4700美元附近承压的重要背景。

地缘政治层面的变化同样对避险资产构成压制。以色列媒体披露，美方已通过多种渠道向伊朗传递信息，表达愿意举行会晤并就协议展开谈判的意愿；伊朗方面亦释放出对谈判持开放态度的信号。与此同时，乌克兰总统泽连斯基确认，乌克兰、美国与俄罗斯将于2月4日在阿布扎比举行第二轮三方会谈。市场解读认为，尽管冲突尚未实质性化解，但一系列“对话窗口”的出现，削弱了此前最强烈的地缘避险叙事，令黄金的短线需求明显降温。

在这一背景下，原油市场的表现呈现出明显反差。周一亚盘，美原油低开后跌幅扩大，盘中一度下跌超过3%，交投于63.20美元/桶附近。油价承压的直接原因，同样来自美伊关系的缓和预期。然而，从更长的时间维度看，油市并未出现趋势性转弱。上周五，布伦特原油期货结算价仅微跌0.03%，报70.69美元/桶，美原油结算价报65.21美元/桶，仍处于近六个月高位区间。市场对伊朗潜在供应风险、美国在中东的军事部署，以及OPEC+维持现有产量政策的预期，使油价下方支撑仍然稳固。

汇率市场中，美元成为短线最大受益者。受凯文·沃什提名以及美国12月生产者物价指数高于预期的共同推动，美元指数单日上涨0.79%，从此前的四年低位明显反弹。欧元兑美元下跌0.79%，日元兑美元下跌0.89%，但美元兑日元全周仍录得下跌，反映市场仍在关注日美可能协调干预汇市的潜在风险。分析指出，美元此前的连续下跌已被部分机构视为“反应过度”，此次反弹更多体现为情绪与政策预期修正。

股市方面，美股在政策与财报压力下整体承压。上周五，道琼斯工业指数下跌0.36%，标普500指数下跌0.43%，纳斯达克指数下跌0.94%，对利率敏感的小盘股罗素2000指数下跌1.6%。科技板块分化明显，苹果小幅上涨0.4%，而微软、Meta回落，特斯拉上涨3.3%成为指数的重要支撑。市场普遍认为，美联储人事安排的不确定性、通胀数据偏高以及政府停摆风险，仍将制约风险资产的短期表现。

综合来看，2月2日的市场已明显从“极端避险”切换至“高位再平衡”阶段。黄金与白银的暴跌，并不意味着长期逻辑被彻底推翻，但快速累积的涨幅正在被系统性消化；美元在政策预期修正中阶段性反弹；原油在地缘缓和与供应风险之间维持拉锯。短期内，市场焦点将高度集中于即将到来的密集经济数据与地缘谈判进展，资产价格在高波动环境下，仍需重新寻找新的定价锚点。

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