大家早上好。

 关税在全球范围内生效

 美国总统唐纳德·特朗普的互惠关税政策已生效，税率从10%到50%不等。巴西承担的负担最为沉重——高达50%的总关税税率，加上10%的互惠税和40%的惩罚性附加税，这些附加税源于针对前总统雅伊尔·博索纳罗的司法程序。印度不出所料地被额外征收了25%的关税，目前该国面临着关税总额达到50%的威胁。不过，根据签署的行政命令，这项政策将于昨天起21天内生效。

 与此同时，瑞士的外交努力毫无成效。尽管瑞士总统卡琳·凯勒-苏特和经济部长盖伊·帕默林跨越大西洋，提交了一份修订后的贸易框架，但他们的努力却未能弥合特朗普对瑞士进口产品征收39%关税后日益扩大的贸易鸿沟。

 为了将制造业带回美国，特朗普还宣布了一项重磅计划，将对芯片和半导体进口征收约100%的关税，这一数字远超分析师的预期。然而，总统指出，“如果你在美国生产，就不会被征收任何关税”。目前，关于这项重磅关税的具体细节仍不明朗，但它一夜之间对亚洲半导体股，尤其是日本芯片股产生了显著影响。

 市场其他方面，美元指数昨日下跌0.6%，突破50日简单移动平均线。美国国债收益率走高，收益率曲线前端收盘小幅走低。正如预期，欧元兑美元上涨0.7%。与此同时，大宗商品市场方面，现货黄金（XAU/USD）和白银（XAG/USD）市场今早走高，分别上涨0.3%和0.7%，WTI原油（西德克萨斯中质原油）也上涨0.8%。

英国央行今日成为焦点

 英国央行（BoE）将于格林威治标准时间今天上午11:00成为焦点。我相信您已经注意到，预计央行将下调银行利率25个基点（bps）。鉴于这一降息已完全计入市场价格，降息不太可能对市场产生影响。

 然而，货币政策委员会（MPC）的投票分歧可能会对市场造成冲击。伦敦证券交易所的数据显示，7比2的投票结果支持降息，但一些部门预计投票结果将出现三方分歧：两名委员选择维持利率不变，五名委员投票支持降息25个基点，其余两名委员则希望大幅降息50个基点。当然，如果投票结果呈现鸽派倾向，可能会对英镑和英国国债收益率造成压力，而如果投票结果呈现鹰派/谨慎倾向，则可能支撑上述市场的买盘。

 我认为，英国央行决策者正处于一个棘手的境地；一方面，通胀压力正在上升——大家应该还记得，6月份总体CPI通胀数据从3.4%上升至3.6%，也高于英国央行第二季度3.4%的预期——这自然会导致一些决策者采取更为谨慎的立场。另一方面，疲软的经济活动、放缓的薪资增长以及宽松的就业市场很可能足以促使央行降息25个基点。

 总而言之，前瞻性指引不太可能提供太多参考价值。鉴于不确定性依然居高不下，我预计“谨慎渐进”的立场将得到重申。然而，如果央行从其指引中删除“渐进”一词，则可能被视为强硬立场，并可能在今年晚些时候取消降息，从而为英镑多头提供一些参考。另一种可能的情况是——尽管可能性极高——如果英国央行暗示将加快宽松步伐，英镑将会遭到抛售。最终，我认为指引将在承认近期通胀粘性和维持渐进式季度宽松轨迹之间取得平衡。

 正如我在本周发布的最新经济预测中强调的那样，近期通胀预期预计将上调，但英国央行可能会将此视为暂时性通胀。就劳动力市场而言，我们预计央行将强调劳动力市场持续疲软，且工资增长低于其5.2%的预期（截至6月的三个月）。

 作者：FP Markets 首席市场分析师 Aaron Hill

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