除了持续关注美国贸易关税动态外，本周值得关注的关键宏观经济数据是美国6月份消费者物价指数（CPI）通胀数据。此前，美国6月份就业报告好于预期，失业率降至4.1%（尽管受到劳动力下降的影响），就业岗位增幅升至14.7万个。不过，我必须补充一点，就业岗位的增长主要由政府就业推动。

 毫无疑问，正如我确信您也会同意的那样，投资者目前仍然自满，原因显而易见。尽管存在一些“裂痕”，但美国硬数据目前基本未受影响。首次申请失业救济人数受到的影响有限（尽管申请失业救济人数持续上升，这表明现在找工作更加困难），而且如上所示，就业数据保持稳定。此外，尽管通胀有所上升，但还不足以引起担忧，零售额也保持相对稳定。

 尽管美国经济开始出现恶化迹象，但我仍然认为，现在判断关税对经济的影响还为时过早，而且即将公布的6月份数据也不太可能改变这一现状。许多分析师表示，他们正在密切关注接下来几个月的情况，预计关税将带来更广泛的影响。

预计美国通胀将温和上升

 经济学家预计，美国6月份通胀压力将温和上升，该报告将于格林威治标准时间周二下午12:30发布。市场目前的预估中值为，总体通胀同比上涨2.6%，高于5月份的2.4%（预估区间在2.7%至2.4%之间）。扣除食品和能源项目后，预计核心通胀同比上涨3.0%，高于5月份的2.8%。环比上涨0.3%，预计总体和核心通胀均上涨0.1%。

 然而，尽管6月份数据可能会显现一些关税影响，尤其是在服装等关税敏感商品方面，但这不太可能足以促使美联储（Fed）本月采取行动。尽管根据6月17日至18日的美联储会议纪要，有“几位”委员会成员对下次会议降息持开放态度，但大多数委员会成员仍持谨慎态度。

 近期美联储会议纪要颇具趣味，因为它强调了上次会议上出现的分歧：一方阵营关注可能的一次性物价上涨，另一方则更关注长期通胀影响。当然，前者对降息持更开放态度，而后者则希望维持利率不变。

 截至撰写本文时，市场预计美联储本月底维持4.25%-4.50%目标区间的可能性为93%，其中9月份降息18个基点，10月份降息32个基点，年底降息51个基点，因此预计今年将降息两次。这与美联储的最新预测一致。

 如果6月份数据显示通胀高于预期，超过预期上限，本周可能会引发美国国债抛售，并增加对美元（USD）的需求。由于美元在COT（交易者持仓）头寸方面过度下行，交易者平仓部分空头头寸，美元买盘也可能得到加强。相反，如果本周数据显示通胀低于预期，则可能引发美元下行。

本周需要注意的其他风险事件：

 7月15日星期二 

 加拿大 6 月份 CPI 通胀率（格林威治标准时间下午 12:30）

 初步估计显示，6月份总体CPI通胀率上涨1.9%，高于5月份的1.7%。此前，加拿大央行维持隔夜利率于2.75%不变，市场目前预期今年将再次降息25个基点。

7月16日星期三 

 英国 6 月份 CPI 通胀率（格林威治标准时间上午 6:00）

 初步预测显示，6月份通胀率已从5月份的3.4%升至3.5%。此前，英国央行以6比3的投票结果决定加息，这意味着8月份可能会降息25个基点。

美国 6 月份 PPI 通胀率（生产者价格指数）（格林威治标准时间下午 12:30 ）

 初步估计显示，继 5 月份上涨 2.6% 之后，6 月份美国生产者价格指数已降至 2.5%。

7月17日星期四

英国5月份就业数据（格林威治标准时间上午6:00）

 预计 5 月份失业率将保持在 4.6% 不变，预计截至 5 月份的三个月内工资（包括常规工资和奖金）增长将有所放缓。

美国六月零售销售数据（格林威治标准时间下午 12:30）

作为衡量消费者支出的关键指标，美国6月份零售销售数据将受到密切关注，预计继5月份下降0.9 %之后，6月份零售销售数据将增长0.1% 。

作者：FP Markets 首席市场分析师 Aaron Hill

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