现货黄金周四报收于每盎司3333美元附近，维持窄幅整理。地缘政治局势的缓和成为主导行情的重要变量，以色列与伊朗达成停火协议，市场风险偏好显著上升，避险买盘退潮令金价自前期高位回落。High Ridge Futures指出，中东冲突降温及特朗普政府关税措施引发的通胀预期走高，使市场对美联储年内降息时间产生分歧，从而压制金价进一步上涨。

与此同时，投资者关注的核心转向即将公布的美国PCE物价指数，以寻求关于美联储政策路径的更多线索。目前市场预计美联储可能从9月开始两次降息，累计达50个基点。黄金中期方向仍受制于通胀与利率博弈。

在贵金属其他品种中，钯金和铂金走势亮眼。钯金上涨逾8%，至每盎司1136.68美元，创下年内新高；铂金涨幅达5.1%，至1423.26美元，逼近十年来高点。市场人士普遍认为，这种涨势更多反映了短期内投机性资金入场和中国市场库存预期的集中释放。

白银方面，现货价格上涨近1%，一度触及36.63美元，为6月18日以来最高。若进一步突破37.50美元阻力位，将具备上行潜力。尽管铂钯价格有回调可能，但投资者情绪短期内仍偏积极。

美元走势方面，受美联储主席鲍威尔在国会听证会立场偏鸽影响，美元指数大幅下行，跌至三年半新低。鲍威尔重申若通胀持续温和，美联储将提前降息，并称将密切观察关税对物价走势的影响。交易员大幅修正利率路径预期，7月降息概率升至23%，9月为93%，年底前累计降息预期从46个基点升至66个基点。

美元兑主要货币汇率普遍走低。欧元兑美元触及1.1744，为2021年9月以来高点；英镑涨至1.3770，为2021年10月以来新高。瑞郎兑美元创下十年半新高，日元、澳元也有所走强。Theoret指出，过去十年美元多头过重，而当前经济与赤字问题正在迫使全球资本重新评估美元资产敞口。

金融衍生品市场的另一个焦点是特朗普酝酿更换美联储主席。尽管白宫强调不会很快做出决定，但市场对“影子主席”提前影响政策方向的担忧加剧了美元波动。投资者认为，特朗普意在提前影响市场预期，从而推动货币政策提前宽松。

原油方面，在中东局势缓和的背景下，本周油价经历了剧烈波动。布伦特原油最新报68.07美元，WTI报65.57美元，尽管日内录得小幅上涨，但周线累计跌幅约12%，为近期最大跌幅之一。

推动本周油价先跌后稳的主要驱动来自两个方向。一方面，停火协议抑制了此前因供应中断预期带来的溢价；另一方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至6月20日的一周，美国原油库存减少580万桶，超出市场预期，反映炼油活动回暖及需求支撑仍在，为油价止跌提供支持。

技术面看，WTI油价在64美元附近获得支撑，形成企稳结构，若突破66.50美元阻力位，有望重新测试68.80美元区域。K线长下影线及RSI指标自超卖区域反弹，显示短期市场进入技术性修复期。

此外，美元走弱使以美元计价的原油对非美国家更具吸引力，为油价提供额外支撑。中东局势的稳定言论进一步抑制空头情绪，以色列总理称当前为“和平契机”，反映市场阶段性利空释放已近尾声。

股市方面，美股三大指数集体上涨，纳指与标普逼近历史收盘新高，银行股表现尤为强劲，主要受美联储放松资本要求提案推动。市场押注降息预期升温，使风险偏好全面回暖。

从宏观政策视角来看，虽然多位美联储官员如鲍曼、沃勒和柯林斯仍认为降息需等待关税影响明朗，但市场明显更倾向于提前宽松。芝商所FedWatch工具显示，年底前三次降息已进入概率定价区间。

伊朗方面则表态强硬。其外交部长阿拉格奇明确表示暂无重启核谈判计划，并拒绝接受停火协议文本。尽管实际军事行动已暂停，但伊朗仍以“自卫”立场为由保留报复权利。此举或在未来为市场再次释放不确定性。

在中东紧张局势缓和、美联储政策路径重估的大背景下，黄金、金融衍生品与原油市场均进入重新定价周期。黄金受利率预期和避险降温双重压制短线调整，美元因降息预期调整和政治干预忧虑持续承压，原油在供需修复与地缘风险缓释之间震荡整理。未来一周市场焦点将集中于PCE数据表现与美联储进一步讲话，投资者需警惕数据扰动与政策预期反复所带来的行情剧烈波动，短期保持灵活，中期仍应关注宏观趋势的再平衡信号。

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