周二（6月24日）亚市早盘，现货黄金震荡走弱，跌破3350美元/盎司，最低触及3342.59美元，因美国总统特朗普在社交平台宣布以色列与伊朗达成全面停火协议，将于6小时后正式启动。市场对中东冲突升级的担忧骤降，避险情绪迅速降温，黄金和原油应声大跌。

此前，伊朗对美军驻卡塔尔基地发动导弹袭击作为回应，但未造成实质性破坏，被市场解读为“象征性反击”。特朗普称伊朗“软弱回应”，并表示“这场战争将被视为终结”。消息发布后，美股期货上涨，美油自高点78.40美元/桶崩跌至64.38美元，布伦特原油也创下近两周低点，彻底抹去战争溢价。

以色列媒体与伊朗官员双双确认已接受卡塔尔斡旋下的停火协议。尽管冲突最初引发了黄金与油价的上涨，但由于战事控制在可预测范围内，市场迅速“卖事实”。交易员们在冲突升级前已提前撤退，战争溢价迅速出清。

此次中东局势虽对市场构成剧烈扰动，但更重要的宏观变量是美联储的政策风向。6月23日，美联储副主席鲍曼意外释放鸽派言论，称若通胀保持温和，将支持7月降息。她指出，劳动力市场疲软风险大于通胀上行，降息可将利率回归中性水平。这一立场标志着其从鹰派转向鸽派，震惊市场。

受其讲话影响，两年期与十年期美债收益率齐跌，美元指数回落至98.45。降息预期升温，但由于地缘风险快速缓和，对黄金的利多效应被大幅削弱。当前市场预计7月降息概率为23%，但9月与10月分别升至80%与92%。

美联储内部分歧加剧，理事沃勒与芝加哥联储主席古尔斯比也表达对7月降息的开放态度。尽管特朗普政府的关税政策为通胀带来压力，但多位官员均认为其影响“暂时且温和”。市场押注美联储2026年将降息高达七次，远高于点阵图中所示的两次。SOFR期货已体现2026年利率将较2025年底低65个基点，创历史纪录。

经济数据方面，美国6月PMI显示制造业成本压力上升，逾三分之二企业称受关税影响成本上升。房地产市场持续疲软，房屋销售速度创下2009年以来最低，房价涨幅趋缓。高利率正在冷却经济，滞胀风险上升。高盛警告，若中东局势再度反复，布伦特油价可能飙升至245美元/桶。

尽管短期黄金承压，但从中长期看，上行趋势并未扭转。瑞银维持黄金目标价3800美元，认为其更具投资组合分散作用而非单纯避险功能。央行与ETF的持续增持、美元作为储值货币的可信度动摇、通胀长期上行预期，都为黄金提供中长期支撑。

此外，黄金矿商公司债收益率高达6%，现金流充裕，具备稳健财务结构，亦被推荐为黄金间接投资渠道。投资者可考虑黄金ETF、实物黄金及黄金企业债组合配置，在波动市况下增强组合韧性。

原油方面，地缘紧张情绪消散令油价高位跳水。特朗普以“和平缔造者”姿态宣布停火，市场迅速回归供需主线。伊朗未封锁霍尔木兹海峡，以色列未打击炼油设施，双方冲突被高度克制。分析普遍认为这场“12天战争”更像一场外交戏剧。摩根大通预计，若地缘风险全部出清，2025年原油价格或回落至60–65美元区间。

从技术面看，美油日线形成三连阴，跌破关键支撑70美元，MACD死叉加速，RSI临近超卖，若无法重新站上68美元，则64美元将成为短期考验。布伦特油价亦失守70美元，多头快速出逃，空头主导行情。

投资者当前聚焦美联储主席鲍威尔本周在国会的证词，以及PCE物价指数等关键通胀数据。若数据支持通胀回落与增长放缓的趋势，将为黄金中期反弹奠定基础。反之，若通胀反弹或经济超预期，金价将维持震荡格局。

中东停火协议的达成迅速降温市场避险情绪，黄金短线承压、油价暴跌，地缘因素暂时出局。与此同时，美联储内部出现明显鸽派分歧，鲍曼、沃勒、古尔斯比等关键官员表态支持7月降息，市场押注未来宽松加速，但通胀不确定性仍存。黄金在短期承压背景下中长期逻辑依旧成立，原油则面临基本面结构性疲软挑战，美元走势将在宏观数据与政策表态间来回震荡。整体来看，金融市场进入“后战争溢价”阶段，焦点回归联储路径与通胀演变。黄金、金融衍生品与原油三线结构在宏观博弈中进入下一轮定价周期。

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