正如广泛预期的那样,欧洲央行(ECB)在今日会议上降低了所有三项主要基准利率。央行将存款便利利率下调25个基点至3.50%,从3.75%降至3.50%;主要再融资利率和边际借贷便利利率分别下调60个基点,至3.65%(从4.25%降至3.65%)和3.90%(从4.50%降至3.90%)。
这是今年欧洲央行在通胀减缓的情况下第二次降息。您可能还记得,8月份的消费者物价指数(CPI)报告显示,价格压力降至+2.2%(同比),为2021年中以来的最低水平,低于7月的+2.6%。然而,核心通胀依然顽固。尽管8月份的同比数据为+2.8%,低于7月的+2.9%,并且为四个月来的最低水平,但年初至今该指标的平均水平为+2.9%。服务业通胀也保持顽固,自2023年末以来徘徊在+4.0%左右。
数据驱动的方法
附带的利率声明在措辞上变化不大。声明强调,央行仍然“决心”在“及时的”方式下将通胀率恢复到2.0%的目标水平。声明还重申,理事会将继续采取数据驱动和逐次会议的方法,央行对“特定利率路径”保持不承诺。
尽管如此,许多投资者在利率公告前关注的焦点并非央行今天是否会放宽政策——这是一个广泛预期的举措——而是欧洲央行是否会提供未来利率路径的任何暗示,但不幸的是,未能得到明确指引。尽管如此,货币市场目前预计到年底将有近40个基点的降息。投资者预计,央行在10月的会议上保持当前利率水平的概率约为70%,并在12月再次降息。
今天的会议上,央行还更新了季度预测,显示出对经济增长的下调修正和对核心通胀的上调修正。
- 经济增长预测全面下调,预计今年增长+0.8%(从+0.9%下调),2025年增长+1.3%(从+1.4%下调),2026年增长+1.5%(从+1.6%下调)。
- 关于总体通胀,欧洲央行的预测保持不变,预计今年平均+2.5%,2025年+2.2%,2026年+1.9%。声明中提到:“预计今年后期通胀将再次上升,部分原因是之前能源价格的急剧下降将从年度数据中剔除。”
- 关于核心通胀,欧洲央行的预测显示2024/25年的上调修正,预计今年核心通胀将上升至+2.9%(从+2.8%上调),2025年为+2.3%(从+2.2%上调),2026年为+2.0%(与之前预测持平)。
欧洲央行行长拉加德:
在利率公告之后,欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德举行了新闻发布会,包括准备好的声明和问答环节。
在今天的会议上,拉加德表示,决定一致将存款便利利率下调25个基点。这与6月份的会议不同,当时奥地利央行行长罗伯特·霍尔茨曼持不同意见。拉加德补充说,鉴于“逐渐缓解的通胀过程,适度减轻货币政策的紧缩程度是完全合适的”。
拉加德还指出,欧元区的经济复苏“继续面临一些阻力”,并补充道:“我们预计,随着实际收入的提高,家庭将能够更多消费,从而使复苏逐渐增强。逐渐减弱的紧缩货币政策效果应支持消费和投资。”
总体来看,投资者从今天的声明或发布会上几乎没有得到实质性的信息。市场反应也较为平淡。欧元对美元短暂上涨,但“没有什么值得大书特书的。”
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