英国薪资增长成焦点，央行温和的委员会

本周二上午6:00（格林威治时间），英国的就业和薪资数据将受到广泛关注。上周，尽管英国央行（BoE）将基准利率维持在5.25%（创16年来的峰值），但央行在货币政策委员会（MPC）投票中出现了温和的转变，占据了舆论的大部分关注。在以7-2的投票结果维持基准利率不变的情况下，副行长大卫·拉姆斯登（David Ramsden）与外部MPC成员斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）一起投票支持降息。这种转变并不令人意外，考虑到他最近的评论表达了对通货紧缩进程的信心：通胀风险仍然“向下倾斜”。有趣的是，历史告诉我们，拉姆斯登投票变化后，大多数MPC成员往往会效仿；最近的例子是在2022年末，当他投票支持加息时，多数成员也随之而动。

加剧温和倾向的是通胀预测的下调。央行仍然预计通胀将在今年第二季度达到2.0%的通胀目标（与之前的预测相同），然后在下半年增至约2.6%（低于之前的2.7%）。到2026年第二季度，通胀预期将为1.9%（低于2.2%），然后到2027年将放缓至1.6%。

在6月份的政策会议之前，我们有两个通胀数据（5月22日和6月19日）需要考虑，以及两个关于工资/就业的发布（本周和6月11日的另一份报告）。

对于截至三月的三个月期间，预计薪资（正常工资）将从+6.0%放缓至+5.9%，而同期的工资（包括奖金）也预计将从+5.6%放缓至+5.5%。这里出现的大幅下行偏差可能会为英镑空头交易机会敞开大门，尤其是如果失业率从4.2%上升（尽管对于这一发布仍存在调查问题的担忧）。许多交易台仍然认为6月份可能会降息，但这将在事件前接收到的数据导向上大部分取决。截至目前，隔夜利率期货（OIS）曲线正在为整个年度的宽松程度定价61个基点，而6月份降息的概率约为60%。

预计美国年同比CPI将放缓

 本周三（格林威治时间下午12:30），美国CPI通胀报告也将是关键数据之一。经济学家的估计显示，四月份的年同比总体通胀率预计将从三月份的+3.5%降至+3.4%，而月度数据预计将上涨+0.4%，与三月份持平。这两个事件的估计范围相对较窄：年同比数据在+3.2%至+3.5%之间，月度数据在+0.3%至+0.4%之间。至于核心通胀（不包括能源和食品），预计年同比数据也将上升+3.6%，略低于三月份的+3.8%报告，而月度核心指标预计将上涨+0.3%，低于三月份的+0.4%。

由于过去四次年同比总体通胀率均好于预期，交易员将期待本周的通缩回归。如果数据低于预期，即与3.2%的较低估值相匹配或超过，可能会导致鸽派重新定价，并使美元（USD）走向下行。这也可能推高股票和债券价格（打压收益率）。对于高于预期的发布，我们可以预期相反的情况。然而，总的来说，交易员将关注所有四个关键指标（年同比和月度的总体和核心数据），以获得广泛的偏差或超预期。

你可能还记得，在上次更新中，美联储将其基准利率维持在5.25%-5.50%的水平上，这是连续第六次会议保持不变，并且证明更具鸽派倾向。附带的利率声明进行了几处句子修改；最突出的是关于通胀进展缺乏的补充，声明称，“在委员会的2%通胀目标方面未有进一步进展”。与预期相符的是，利率声明保留了关于需要更大信心通胀可持续朝向2%目标的原始表述。在利率公告发布后的30分钟内，为美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会预留了时间。鲍威尔表示，加息“不太可能”，他的基本情景仍包括今年降息。鲍威尔还表示，达到该水平的信心似乎需要更长的时间。简而言之，美联储的当前政策仍然处于良好状态，而加息讨论仍然尚早。然而，在观察到通缩进展之前，降息仍未被确定地放在议程上。截至目前，市场倾向于将首次25个基点的降息放在11月的会议上，全年已定价45个基点的宽松政策。

本周的额外数据：

•美联储主席杰罗姆·鲍威尔计划于5月14日格林威治时间下午2:00在荷兰外国银行家协会发表讲话。 

•美国四月份的月度零售销售数据将于5月15日格林威治时间下午12:30公布。在三月份上涨了+0.7%之后，经济学家的估计显示，四月份零售销售增速放缓至+0.4%。

•澳大利亚四月份的就业数据将于5月16日格林威治时间上午1:30公布。预计四月份就业变动将从三月份的减少6,600人增加至25,000人。失业率也预计略微上升，从3.8%上升至3.9%。

•中国四月份的年同比工业生产数据将于5月17日格林威治时间上午2:00公布。在中国工业生产在三月份放缓至4.5%之后，当前对四月份的预测表明将略微增长至4.6%。

G10 FX (5-Day Change):

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