第十三章    炒股指期货第四步——股指期货的开户交易流程

13.1    股指期货新手操作准备

1. 寻找适合的期货公司

投资者如果想加入期货市场，首先要做的就是找到一家合乎规定的期货公司来开户，而这种期货公司，必须符合以下条件：

（1）具有中国证监会许可的期货经纪业务资格，且具备中国金融期货交易所会员资格的期货公司。

（2）具备良好的商业信誉。投资者可以去调查该期货公司是否具有好的市场口碑，是否加入保证金封闭运行系统等等。

（3）具有优良的硬件和软件设施。比如该期货公司是否开通自助委托系统，是否开通网上交易，交易系统性能如何等等。

（4）具有专业的服务水准和合理的手续费程式。该期货公司是否提供专业的投资分析，所收取的手续费是否合理等等。

2. 学会风险控制

股指期货投资者在市场中进行的都是投机交易。所谓投机交易，就是投资者根据自己对期货合约价格变动的判断，在价格变化中进行买或卖的交易操作，从而获得价格差。而从事投机的人，也一并承担了套期保值者所转移出去的风险。则投资者在进行交易的过程中，应当同时注重风险管理。投机交易对知识、经验以及风险管理能力要求都较高，因此，一般投资者应该谨慎行事。

3. 懂得资金管理

交易者在期市中要懂得如何进行资金管理，它事关交易者在期货市场的生死存亡。经过经验者的总结，这里有几个要点要注意：

（1）总投资额必须限制在全部资本的50%以内，剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时支用时有备而无患。

（2）每次交易的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指投资者在交易失败的情况下，将承受的最大亏损。

4. 分散投资与集中投资

分散投资市场被用来限制风险，但是如果投资过于分散，那么可能为数不多的几笔盈利将无法弥补更多的亏损交易。因此，投资者应当找到一个很好的平衡点。有些投资者将资金集中于少数几个市场，只要确保这几个市场处于良好的状态，就可以获利。一般而言，投资者选择的几个市场之间，相关性越小，分散投资的作用就越好。

5. 设置止损

目前保护性止损措施在国内的期货交易中不能直接使用，但是交易者必须为自己的持仓设置保护性止损指令，当期货价格下跌，触及到自己设定的止损价格，就要通过反向的限价（平仓）指令来完成。

止损指令的设置非常重要，一方面投资者希望止损指令充分地接近，这样一旦交易失败，投资者的损失也尽可能地减少；另一方面，如果止损指令过于接近，那面对市场发生的短暂摇摆，就可能轻易触及止损，引发不必要的平仓止损行为。因此，投资者要多多分析价格图表上的技术性因素和资金管理方面的要求，考虑市场的波动性因素，确定自己的止损价位。

13. 2    股指期货交易开户的具体流程和注意事项

一个完整的股指期货交易流程应包括开户与下单、竞价、结算与交割四个环节。这里根据目前条例规则拟定初步的开户流程示意图，待正式条例规则出台后，将根据新的规则对开户流程进行更新。

参与股指期货交易的客户，需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。客户不能使用证券账户及商品期货交易编码进行股指期货交易。

股指期货对于很多个人投资者来说还很陌生，那么请看一看股指期货交易的主要流程吧，如图13-1所示。

1. 开户

投资者应首先选择一个期货经纪公司，向该公司提出委托申请，开立账户。

2. 缴纳保证金

客户与期货经纪公司签署期货经纪合同之后，应按规定缴纳开户保证金。

3. 下单

客户向期货经纪公司下达交易指令。

4. 竞价

目前，我国期货交易采用计算机撮合成交竞价方式。

5. 成交回报与确认

期货经纪公司出市代表收到交易指令后，以最快的速度将指令输入计算机内进行撮合成交。客户对交易结算单进行确认。

6. 结算和交割

交易实例：某客户在3月预测大豆的价格将下降，该客户在3月7日卖出开仓大豆期货7月合约20手，开仓价为2100元/吨；至4月20日，大豆价格已跌至1850元/吨。该客户认为大豆跌势将完结，有可能转为升势。则以1850元/吨的价格买入平仓。（假设保证金为8%，10吨/手）则：

客户占用资金：2100x20x10x8%=33600（元）

客户平仓盈利：（2100-1850）x20x10=50000（元）

盈利率：50000/33600=148%

另外，期货市场作为资本市场的重要组成部分之一，与股票市场具有一定的相关性，通常是呈现此起彼伏的跷跷板效应，也就是在一个市场相对低迷的时候，另一个市场逐渐活跃。表13-1简要地概括了期货交易与股票交易的比较。

13.3    买卖股指期货前了解交易规则

在买卖股指期货之前，投资者必须首先清楚股指期货市场的有关交易规则，做到心里有数。股指期货交易规则的内容十分广泛，我们在交易过程中谈到的期货合约的规格、竞价撮合方式、委托种类和委托方式、保证金制度、价格限制制度、限仓制度、大户持仓报告制度、当日无负债结算制度、结算方式等都属于广义的交易制度之列，这些都是投资者必须熟知的一些内容。

此外，投资者还必须了解股指期货市场的一些基本（一般）交易规则。

（1）熟悉、掌握期货交易指令。交易指令是指期货公司按照客户的要求，在某个特定的时间内按照特定的条件买入或卖出某一期货合约。交易指令主要包括客户账号（或交易所编码）、商品代码、买卖方向、开平仓、委托数量、委托价格等。

（2）了解合约规则。合约规则是交易所对期货合约的标的、交易方式、方法、数量、交易时间、结算、交割等规定，它是所有期货市场的参与者共同遵守的规则。

（3）熟悉交易系统。期货交易形成的价格、成交数量、持仓数量等信息是瞬息万变的，因此，客户在进行期货交易前，应对期货公司所使用的信息系统和交易系统有初步的了解，能够正确使用。

（4）学习期货相关法律法规。作为一个期货市场的参与者，清楚了解国家对期货市场管理的法律、法规是非常必要的，是客户保护自身利益的最有效的手段。

为了深化股指期货合约、规则与系统测试，并开展投资者教育活动，沪深300指数期货仿真交易已于2006年10月30日推出，市场参与者可以正确利用仿真交易活动发现问题、解决问题，为平稳推出股指期货积累经验。

13.4    开户应具备什么条件，需要带哪些材料

客户开户必须以真实身份办理开户手续，开户对象分为个人户和法人户。

个人开户必须出示身份证原件，并且提供复印件，签署时需提供相应的居住地址，联系方式等信息以及交易所要求的其他材料。

法人户开户需出示营业执照、税务登记证、组织机构代码证的副本原件、法定代表人身份证原件及其授权书、经办人身份证原件以及交易所要求的其他材料。国有企业或者国有资产占控股地位或者主导地位的企业，还需要出示主管部门或董事会批准进行期货交易的文件等。上述证件、文件要求留存复印件。

按照相关规定，有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客户：

（1）国家机关和事业单位。

（2）中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员。

（3）证券、期货市场禁止进入者。

（4） 未能提供开户证明文件的单位。

（5）中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。

13.5    选择合适的交易方式

目前期货投资者可以通过书面、电话、计算机、网上委托等方式下达交易指令：

（1）以书面方式下达交易指令的，投资者应当填写书面交易指令单。

（2）以电话方式下达交易指令的，期货公司必须同步录音。

（3）以计算机、网上委托以及其他方式下达交易指令的，期货公司应当保存能够证明交易指令内容的记录。

在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中指出，中金所实行远程电子交易。投资者的指令通过中金所会员的系统进入中金所交易系统。若投资者委托的期货公司是结算会员，则投资者的指令进入结算会员系统后，由结算会员通过与交易系统联网的电子通讯系统参加中金所竞价交易。若投资者所委托的期货公司是非结算会员，则结算会员可以允许该非结算会员的指令直接进入中金所系统，也可要求该非结算会员的指令必须通过该结算会员的系统进入中金所系统。

然而，新的交易方式由于主要采用电脑进行，可能会因计算机系统或通讯传输系统出现一些额外的风险，因而，客户如果选择电子化交易方式，期货经纪公司会要求客户在签署《期货经纪合同书》的同时，签署《电脑自助委托交易补充协议》、《网上期货交易风险揭示书》、《网上期货交易补充协议》等相应的协议。

13.6    申请交易编码及确认资金入账

合同签署完毕后，客户还应该填写“期货交易登记表”，这张表格将由期货经纪公司提交给交易所，为客户申请交易所的专用交易编码。同时经纪公司还会向客户分配一个专用的资金账号。

客户在办齐一切手续之后及交易之前，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中，供客户进行期货交易之用。

期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有；期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金进行交易结算外，严禁挪作他用。现在，期货公司均已经实行客户保证金封闭管理。

客户入金应以人民币资金缴纳，如果资金是以转账方式进行的，出票单位应与客户开户名称相符，如不符合则应由出票单位出具书面的资金证明书。期货经纪公司财务部收到客户入金，应出具收据，以转账方式的入金，在确认资金到账后出具收据。

客户资金到账后，即可进行期货交易。