联邦储备银行制造业调查

供应管理协会的报告之所以备受关注，是因为它的报告内容涉及美国制造业，发布曰期非常早，在每月月初。尽管如此，一些联邦储备银行发布的美联储制造业报告也引起了广泛的注意。其中，最引人注意的是费城联邦储备银行（简称“PhillyFed”）和纽约联邦储备银行发布的报告。

只要稍加留意，你就会发现，无论是费城联邦储备银行调查还是纽约联邦储备银行调查，以下两点都与供应管理协会制造业报告截然不同：

· 费城联邦储备银行和纽约联邦储备银行标题指数（headlineindexes）并不是基于其他指标的综合指数。它们的标题是与总体商业状况有关的问题。

· 联邦储备银行调查扩散指数的计算方法不同。其指数范围为-100~100。均衡点为零。

有关费城联邦储备银行制造业调查的主要事实

在联储制造业调查中，费城联储商业展望调查（PhillyFed’s Business Outlook  Survey, BOS）可谓历史悠久。该项调查可追溯到1968年，到现在基本未发生变化。向第三联邦储备区的250家大型制造商分发调查问卷。通常，每月有100 ～125家公司填写并提交了调查问卷。从地理位置上说，费城联邦储备区包括宾夕法尼亚州中部和东部地区、新泽西州南部地区、特拉华州。调查问卷要求受访者回答下列问题：与上个月相比，各经济指标的数值（不包括资本支出）增加、减少还是未发生变化。受访者还需回答他们对未来6个月各指标的预期。

调查与每月月末发出，并与下个月第一个整周结束之前收回。这样，调查收集期跨两个日历月。例如， 2008年7月份的调查于6月底发出，截止日期是7月初。因此，大多数答案都是基于7月初的活动，尽管一些答案是基于6月底的活动。

以下是费城联邦储备银行制造业调查的基本情况：

· 官方名称：费城联储商业展望调查（BOS）。

· 发布日期：每月一次，每月第三个星期四公布当月数据（7月份报告为7月份数据）。

· 编制者：费城联邦储备银行。

· 数据形式：扩散指数，反映所开展经济活动净正增长情况。

· 市场观察者重点关注于：综合活动指数（查看报告地址：www.philade lphiafed.org）。

费城联储商业展望调查的一些指数所反映的活动与美国供应管理协会制造业报告所反映的活动相同。然而，费城联储商业展望调查的内容还包括收到价格（除支付价格外）、员工每周平均工作时长、资本支出等。下列商业展望调查表为各大指数的含义。对于各类制造业活动，费城调查报告提出了为期六个月的展望问题。

费城联储扩散指数

商业展望调查包含一系列有关商业活动的问题，如第三联邦储备区各制造公司的新订单、装运、雇佣、工作时长等。对于各个调查问题，计算了其扩散指数。问题的答案选项有“增加” （活动程度）、“无变化”或“减少”。扩散指数计算方法如下：用“增加”的比例减去“减少”的比例。扩散指数的范围为＋100 （所有公司的答案都是增加时）至－100（所有公司都认为减少时）。实际调查结果从未完全一致过，扩散指数介于－100和＋100之间。中点是0，此时认为增加的公司数量与认为减少的公司数量相同。

计算与ISM扩散指数不同。ISM扩散指数为认为无变化的公司比例的一半加上认为增加的比例：

费城联储扩散指数＝“增加”百分比－“减少”百分比

这一差别致使费城联储制造业扩散指数的均衡点为零。指数在零以上表明正增长，而指数在零以下表示负增长。在对比ISM指数和费城联储指数时，必须谨记ISM指数的均衡点是50，而费城联储指数的均衡点是零。实际上，各地联邦储备银行所采用的扩散指数计算方法与费城联储指数的计算方法相同。

费城联储标题与价格指数

商业展望调查与美国供应管理协会报告的另一个差别在于费城联储商业展望调查的总体指数源于另一个问题，该问题衡量制造商对商业总体状况的评价。标题指数被称为一般活动。在美国供应管理协会调查中，整体指数是特定问题的整体指数。商业展望调查的标题指数向受访者提出下列问题：你如何评价一般商业活动的水平？该问题是针对整个行业的，而不是特定的企业，虽然他们公司的活动会影晌他们的看法。标题问题的答案选项有“增加”、“无变化”和“减少”。

标题指数问题是唯一未针对公司活动的问题。除第一个关于一般商业活动的问题外，所有问题都是针对其公司活动的。第一个问题的答案不一定仅限于公司信息，而是各种相关问题的综合。装运这一问题的答案反映出一家公司所给出的第一个问题的答案主要基于其自身的活动。

各地联储制造业调查的标题数从各方面反映了制造业的优势。如下表（费城联储与纽约联储制造业调查表）所示，在始于2008年的经济衰退的初期，与纽约联储指数相比，费城联储指数更低些。

商业展望调查与美国供应管理协会调查的另一个显著差别是价格。商业展望调查所涉及的包括支付价格和收到价格，而美国供应管理协会制造业调查的问题仅限于支付价格。费城联储调查提供了更加全面的价格情况，包括制造商是否处于压价状态。也就是说，它说明的是支付价格是否比收到价格上涨的快，或者生产商是否在提高价格。请看下图（收到价格与支付价格对比图）。两项指数差说明了制造商的盈利情况。

有关纽约联储制造业调查的主要事实

金融市场上第二大最引人注目的联储制造业调查是纽约州制造业调查（Empire StateManuf acturingSurvey）。许多人认为，费城联储制造业调查涉及的“重工业制造业”范围要比纽约联储制造业调查的范围广。但纽约联储制造业调查涉及许多与费城联储制造业调查相同的活动。

下面是纽约联储制造业调查的基本情况：

· 官方名称：纽约州制造业调查。

· 发布日期：每月15 日（ 15 日适逢周末的，下一营业日）发布当月数据（7月份发布7月份的数据）。

· 编制者：纽约联邦储备银行。

· 数据形式：扩散指数，反映所开展经济活动的净正增长情况。

· 市场观察者重点关注：总体企业经营状况指数（查看报告地址：www.newyorkfed.org ）。

纽约联储制造业调查开展的相对较晚。第一份报告是关于2002年4月的情况，虽然涉及2001年7月的调查数据。每月月初（第一日），向纽约州的200家左右的制造业的领导层发放调查问卷，调查一个月前的变化情况以及对接下来6个月情况的预测。每月收到100多个反馈。

与费城联储制造业调查一样，纽约州调查报告的主要指数总体企业经营状况指数不是其他指标的加权平均值。该指数基于另外一个问题：“你如何评价总体商业活动的水平？”答案可以是““增加”、“无变化”和“减少”。

与费城联储制造业调查一样，扩散指数计算方法为肯定答案的比例减去否定答案的比例。指数均衡点为零。指数在零以上反映了正增长。

以下是2009年3月的纽约州制造业调查报告。

费城联储与纽约州调查报告发布的市场反应

市场观察者关注当前状况的标题系列，也就是费城商业展望调查的一般活动指数和纽约调查的总体企业经营状况指数。指数水平越高，股票价格和利率也越高。“支付价格”和“收到价格”也引起市场注意。价格指数的上涨能够提高利率。另外，如果“支付价格”指数比“收到价格”指数上升的快，说明利润缩减了。这也会对制造商的股价产生影响。

有关其他联邦储备银行制造业调查的主要事实

其他4家联邦银行也开展制造业月度调查（芝加哥联邦储备银行、达拉斯联邦储备银行、堪萨斯市储备银行以及里士满联邦储备银行）。然而，它们的市场关注度不如费城和纽约联储调查报告的高。这些其他调查报告的问卷与费城和纽约联储调查的非常相似。

下面是其他的地区性联邦储备银行制造业调查报告及其网上查询方式：

芝加哥联邦储备银行：

· 官方名称：芝加哥联储申西部制造业指数。

· 发布日期：每月一次，每月最后一星期发布上个月的数据，7月份发布的为6月份数据（查看报告地址：www.chicagofed.org）。

达拉斯联邦储备银行：

· 官方名称：达拉斯制造业展望调查。

· 发布日期：每月一次，每月最后一个星期一发布当月数据；7月份发布的为7月份数据（查看报告地址：www.dallasfed.org）。

堪萨斯市联邦储备银行：

· 官方名称：第十联邦储备区制造商调查。

· 发布日期：每月一次，每月第二个星期一发布上个月的数据；7月份发布的为6月份数据（查看报告地址： http://www.kc.frb.org/）。

里士满联邦储备银行：

· 官方名称：第五联邦储备区制造活动调查。

· 发布日期：每月一次，每月第四个星期二发布当月数据；7月份发布的为7月份数据（查看报告地址：www.richmondfed.org ）。