本周以来，人民币汇率出现大幅贬值。随着中美贸易争端的升级，贸易战已经有发展成汇率战的迹象。对此，本文对人民币贬值的影响做一个全方位的解读。

人民币贬值对中国宏观经济影响

通货膨胀上升。人民币贬值将导致输入性的通货膨胀，由于能源、农产品进口价格上涨，运输成本与食品价格将上涨，从而导致通货膨胀。

进口型企业成本上升，出口型企业中长期利好。航空、有色钢铁冶炼、农产品进口等企业的原材料进口成本增加，企业效益恶化。而对于出口型企业，汇率贬值将增强产品竞争力。

外债比例高的企业债务负担加重。对于借了很多外币债务的企业而言，人民币贬值将加剧债务负担，这也是98年东南亚金融危机很多企业倒闭的原因。

利好房地产市场。人民币贬值将使得以美元计价的房地产价格下跌，在国际范围内而言，房价泡沫风险部分释放。

稳定金融衍生品储备。如果人民币短期内快速贬值，一次性调整到位，将使得外逃资金来不及反应。等到汇率调整到位，资金外逃已经没有意义，从而稳定了金融衍生品储备。

人民币贬值对金融市场影响

利空股市。贸易战使得中国经济中长期风险增加，美国缩减贸易赤字的短期目标以及遏制中国的长期战略目标将使得外部环境恶化，股市估值水平下降。而人民币贬值预期将降低A股对于国际投资者的吸引力，进一步利空股市。

利好商品市场。人民币贬值将导致输入性的通货膨胀，以人民币计价的大宗商品期货将迎来利好。其中贵金属是抗通胀的较好标的。

利空债券市场。在通胀时期，固定收益类的债券实际收益率下降，债券投资者会要求更高的名义收益率，引发债券价格下跌。

利多发达国家货币，利空新兴市场货币。人民币贬值将使得发达国家货币兑人民币全线普涨，而新兴市场国家货币兑美元则有大幅贬值压力。中国作为最大的制造业国家，汇率贬值将对同为出口导向的新兴市场国家形成挤压，引发汇率竞争性贬值的压力。这也是98年金融危机中东南亚国家货币竞相贬值的原因。

推荐投资策略

做多发达国家货币兑人民币。美元、欧元、英镑等发达国家货币兑人民币将全线上涨，迎来做多机会。

做多人民币计价大宗商品。以贵金属为代表的大宗商品在人民币贬值时将上涨，是对抗通胀的较好投资品种。

尽量持有银行债务。在通货膨胀时期，银行债务将会被稀释，而银行存款将会实际购买力下降，应尽可能借债。按揭买房的投资者将中长期受益。

*以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎

（以上分析由GKFX捷凯金融分析师Victor提供）