【TRADEMAX】美国经济波动性改变黄金命运

本文编辑于2018年2月22日 14:00

美联储在今天凌晨公布了一月货币政策会议纪要。会议核心指明强劲的经济增速提高，这有利于加息路径的推进，肯定了进一步加息的必要性。美联储对通胀上升至2%法人既定目标表现出十足信心，但对工资增长全面升高还是有些担忧。此次纪要基本上传达了鹰派立场，但并未明确提出年内四次加息意愿。

虽然市场担忧美国财政赤字恶化将进一步扩散，抵消美联储加息兑美元的提振，金价在货币政策纪要后一度拉升。但随着美联储言辞偏鹰派，特别是美元及美债收益率大幅反弹，使得金价没有摆脱本周以来的跌势。但黄金受消息面的影响是短暂的，从长线角度来看，金价目前只是攀升过程中的技术回撤而已。

图：黄金兑美元周线图

当美国经济出现滞涨的风险日趋上升的时候，黄金将受到通胀上升，经济增长放缓及美元持续走弱的支撑。主要原因是美国和全球经济真实增长没有人们想象的那么强劲；世界各地出现通胀意外上升将成为未来的主要问题。由于美国正处于经济增长的“衰老期”，波动性不断上升，从而使黄金成为一种非常有吸引力的资产。

同时，不断升高的通胀将有助于金价承受债券收益率上升的不利影响。美国十年期国债收益率比已经达到2.9%，是在2014年以来的最高水平了。而全球需求在低利率环境下将会把美国国债作为最具吸引力的投资工具之一，预计2018年美债收益率将维持在3%水平附近，这将进一步向美元施压，从而再次推动金价一路上扬。