两会之后，人民币或将进一步贬值，金融衍生品投资正当时

2016年两会期间，在岸、离岸人民币汇差一度出现倒挂，显示出贬值预期较为缓和的迹象。然而事实真相如此吗？

　　人民币贬值趋势是否真的结束了？

　　答案一定是：没有。但是人民币与美元之间的投资已经从去年简单粗暴的兑换-持币模式开始变化成需要考虑一些策略式的模式。

　　经过“15年811汇改”和2016年初汇率的“异动”，央行可能已经开始重视与市场的沟通。不过，汇改过程中难以避免地还是会发生一些摩擦，引起汇率向当时的“压力方向”（现阶段主要是贬值）脉冲式调整。未来如果汇改提速，仍可能引起贬值压力的释放。

　　两会之后市场会迎来新的窗口吗？

　　3月“不加息预期”已经反映，美国经济数据“负面预期差”收窄。近期美国经济数据有所回暖，以美联储自认的通胀及就业指标看，美联储年内加息是必然的。

　欧元区、日本的经济数据超预期下行，英镑笼罩“退欧风险”。尤其作为中国外贸竞争关系较大的欧盟及日本均执行较大的量化宽松，刺激本国商品出口，而中国目前在外贸下滑的态势下，人民币虽然坚持目前6.5水平属于附和国内维稳行式，但绝非长久之计。

　　“天量信贷”投放加剧贬值压力。1月新增信贷2.5万亿，创历史新高，超额的信贷投放很可能会加剧汇率贬值压力。另外，近期房地产价格过快上行也加重了国内“资产泡沫”预期。

　　因此，人民币贬值的通道是打开的，并且中长期贬值趋势已经形成。

　　简单粗暴地兑换美元划算吗？

　　即便人民币贬值的逻辑没有消退并且出现一定增加，但是有央行维稳的政策决心可以抵消短期巨幅波动带来的超额收益。因此，像去年那样简单粗暴的兑换持有策略，虽然可以享受升值带来的绝对值收益（含盖美元理财产品收益），但是在预期时间不显著的投资策略下，恐丧失过多的机会成本，未必谈得划算。

　　简单举例：15年811汇改拉出了人民币快速贬值的周期，15年美元低点6.3水平，年内最高水平一度超过6.6水平，15年底收盘于6.52水平，一个投资者假设动用5w美元的最高额度换汇，6.52持有，其收益率（6.52-6.3）/6.3接近3.49%的受益，同时美元年化存款利率0.8%，因此投资者具备了3.49%（1 0.8%）=3.52%的投资收益，但3%仅仅是达到商业银行的3年期存款收益水平。（以上数据取中行美元年化存款、中行美元兑人民币汇率数据）。

　　那有没有更划算的做法呢？

　　在可靠的大型金融衍生品平台商处维持一个存款帐户，既可以享受到币值贬值带来的美元汇率收益，同时具备了捕捉其他金融产品的带来的投资收益，如“美联储FOMC加息之旅”、“英国退欧”、“OPEC产油会议商讨”、“朝核危机”等事件机会。即使排除特殊突发事件的机会，依靠金融衍生品市场的特色“非农行情”，平均一次盈利即可获利40%至60%左右。

　　如遇特殊事件，以“上周四欧洲央行议息会议”为例子：欧元行情走的很符合基本面逻辑，两波行情经历了148点、371点的大波动行情，假设投资者在GKFX捷凯金融开设1W美元帐户，其使用1手欧元头寸（400倍杠杆）第一波欧洲央行降息，可获利1*148*10=1480美元（使用保证金是273美元）获得近7倍收益。第二波欧央新闻发布会行情，1手欧元头寸可获利1*371*10=3710美元（使用保证金是270美元）获利13倍，当夜即可获利5190美元，收益率超过50%，这就是保证金交易的魅力。

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