GKFX捷凯金融：印钞票就可以推动经济增长吗

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基本面和消息面当中，投资者最关注的是政策变动、数据公布和领导人讲话。这三项内容又常常被央行包揽，比如QE、降息、耶伦关于经济形势的判断。但是，归根结底，央行的根本权利在于货币发行，或者说货币供给。当经济衰退时，增加货币供给，刺激企业扩大规模，从而实现GDP增长；当经济过热时，减少货币供给，增加企业融资难度，消耗过剩产能。不过，事实会是这样的吗？

我们先来看经济学当中的供需曲线，如下图：



横轴是商品数量，纵轴是商品价格。D代表需求曲线，S代表供给曲线。供需曲线的交叉点，是均衡价格，也就是P1。商品需求增加时，Q向右移动，同时均衡价格由P1移动到了P2。因为P2>P1,造成商品价格上涨。反过来，商品供给增加时，会导致均衡价格向下移动，造成商品价格下跌。

以上是经济学中对供需的解释，但是在金融学中，还存在另外一种解释。即不增加商品供给，又不增加商品需求，只增加货币的总供给量。价格同样会出现上涨，也就是我们经常听到的通货膨胀。

为什么价格会上涨呢？以国内央行为例。如果人民银行采取量化宽松政策，向市场注入更多的流动性，也就是增加了市场的货币供给。通过贷款渠道，个人和企业吸收了来自央行投放的人民币。假设企业不增加商品产出，消费者也不增加商品需求，最终，通过竞争，商品的价格仍然会出现上涨。也就是图表中的两条曲线沿着P轴垂直移动，均衡价格所在的商品数量保持不变。

所以，由量化宽松政策造成的价格上升是一种虚假的繁荣，虽然提高了居民消费和企业销售额，但是并没有增加商品的总产出。另外，过度的量化宽松还会对实体经济产生副作用。比如，央行增加货币供给之后，企业通过贷款获得了融资，个人通过贷款提升了消费水平。从整体来看，实体经济里的企业增加了财务杠杆，个人增加了借贷比率。随着贷款水平的不断增加，整个经济体的风险也就越来越大，所能承受的打击也就越来越小。

通过以上分析可以知道，印钞票并不能从根本上解决经济增长停滞的问题，反而会增加整个经济体的脆弱性。货币政策只能作为一种辅助手段，增加商品供给总量，推动经济全面复苏的核心还是在财政政策。

经济数据一览：

07:50  
日本      9月未季调经常帐  (亿日元)         

08:30   澳大利亚  9月季调后房屋贷款许可件数月率     

09:30  
中国      10月PPI年率                    

09:30  
中国      10月CPI年率                  

14:45  
瑞士      10月季调后失业率                 

（以上分析由GKFX捷凯金融分析师Dean提供）