汇市惶惶不可终日

要点：结利盘打压美元的反弹势头；

如果紧张情绪挥之不去，美元/日元可能修整至115.50；

挪威CPI可能打压挪威克朗，不过油价才是最终决定因素

过去几个月美元的反弹之路一直非常平顺，欧元/美元下滑恰恰体现了这一点，而10月底美元/日元的上涨更是不言而喻，但是本周汇价的表现提醒众人，市场一面倒地投机操作时，一切后果自负。

上周五公布的就业报告为美元打入最强劲的兴奋剂，而市场最终开始把美联储首次加息的预期时间大大提前了，也让美元再攀高峰。然而，美元的风头在本周结利盘涌现时戛然而止。虽然美国短期国债收益率走高，但是长期国债收益率依旧非常低，10年期国债收益率逼近10月中“闪电崩盘”发生以来的最低点。

图表：美元/日元

汇价需要修整到何种程度？如果这次是典型的三浪修整模式且资产市场继续惶惶不可终日，汇价可能出现一波C浪并跌至115.50，这是从105.20区间低点开始那一波升浪的38.2%回撤档，汇价上一次反弹刚好发生在日央行10月31日宣布扩大量化宽松之前。如果美元要迅速收复昨日的失地，汇价必须大幅反弹，重返120.00上方。

来源：盛宝银行 

如果美联储越发强硬，这意味着市场流动性会大减；尽管欧央行资产负债表的规模纹丝不动，但是德拉基一行也没有任何实质性动作来为市场注入新血，资产市场的前景备受威胁，日元套息交易可能出现反转，日元升值的话，美元/日元不可避免得成为标靶（换言之，日央行一意孤行的印钞并不足以维持市场流动性）

另一个骇人听闻的推测是德拉基无法为明年年初推行的宽松政策争取到足够的支持票（如果他不是欧央行主席而是央行独裁者的话，可能早就推行QE了）而且他可能愤然离去，转投意大利政局去一展身手，让魏德曼他们去收拾烂摊子。 欧洲央行执委Peter Praet昨日表示,油价下跌可能会让欧元区通胀率跌至零以下。

关注澳洲11月份消费者信心指数的表现，该指数大幅下滑，几乎跌至全球金融危机爆发以来的最低点。澳元依旧非常疲软，当前我们很难判断到底该做多欧元/澳元，做空澳元/美元与澳元/日元，还是说全部都做空。

中国11月份CPI同比增长1.4%，再次刷新5年来最低纪录，这对于中国经济而言如同一个致命信号，庞大的信贷泡沫面临破灭的风险。自2012年以来生产者物价指数一直负增长，11月份更是逊于市场预期，录得-2.7%。有鉴于此，中国央行采取行动的可能性大大提高——最终会拿汇率开刀吧。

日本11月份消费者信心指数再次下滑，日央行行长黑田东彦扩大印钞规模这一举措显然没有如愿以偿，普罗大众对于经济前景的信心并没有因此得到改善。如果该指数再跌几个点，就会录得安倍经济学载入词典之前的最低纪录。 

前景展望

美元昨日有所回撤，且看今天市场能否重拾信心以支撑美元再度走强，风险在于我们开始步入一个全新的交易环境，个中变化更加难以揣测，美元投机仓过多，汇价可能进三步退两步。另一种情况则是市场的紧张情绪随即加重，下周三召开的FOMC会议如果无法提供任何利好信号，年内余下时间里汇市会进一步整理与波动。欧元/美元关注1.2450区间，接着是1.2500，近期汇价跌宕起伏，下行目标可一路探至周期低点1.2250，如果汇价跌破1.2350，便可开始做空欧元。

关注今天公布的挪威CPI，纵使该指数意外上涨或下滑0.1%或0.2%，对于挪威央行来说，当前更重要的是油价的走势以及油价对国内投资的影响。明天迎来挪威央行会议，可见挪威克朗的波动率极高。即使油价仍未触底，挪威克朗还是可能冲击历史新低。

明天三大央行会议，最先召开的是纽储行会议，纽元可能表现得非常敏感，兑美元已经逼近周期低点（0.7650）澳元/纽元则一直在1.0750/1.0800区间窄幅震荡。从昨日的表现来看，如果美元/日元再度走低，预计纽元/美元会有所回升，不过此次会议为纽元提供利好信号的可能性不大。