德国PMI，美国CPI和制造业PMI

要点：
今日德国11月PMI初值或显示德国经济增长持续缓慢
预计美国消费者物价指数将引发通胀放缓担忧
美国11月制造业PMI初值有望温和增长

今日经济数据密集发布，包括欧洲一系列PMI指数初值。德国PMI指数将尤其吸引人关注，因在疲软的经济报告后市场希望寻得更多指引。之后焦点将转向美国，包括最新的消费者物价指数，紧随其后的是11月制造业PMI初值。

德国11月制造业和服务业PMI初值（北京时间16:30）
近期欧洲最大经济体公布了温和好于预期的经济数据，但主要是因为它躲过了一劫。但即使德国经济陷入衰退的威胁已经消退，缓慢增长的风险将继续打压前景。上周公布的第三季度GDP初值季率仅轻微增长0.1%。虽然避免了技术性衰退，但在评估整体宏观趋势时，你会发现实际上没有什么值得庆祝的。

今日主要的问题是：第四季度情况将会如何？今日Markit制造业和服务业PMI数据将提供重要的线索。最近对宏观趋势的描绘喜忧参半。服务业PMI指数仍稳健增长（即高于50分界线），尽管10月份曾跌至7个月低点。与此同时，周期敏感性数据制造业PMI上个月反弹，在9月跌至收缩区域后一年多以来首次反弹。

PMI指数好坏不一并不令人惊讶。德国经济在多个领域承压，包括对俄罗斯（关键的贸易伙伴）制裁带来的拖累和出口市场增长疲软。然而，到目前为止，德国物价一直处在相对较低水平，今日的PMI数据将提供更多证据。

美国10月消费者物价指数（北京时间21:30）
美国10年期国债隐含预期通胀率近期一直在下滑，周二跌至1.84%--为三年低点。纽约联储主席杜德利期望寻找到其它途径来支持未来通胀预期。“在评估通胀预期时，现在我更看重于基于调查的通胀预期评估，而不是市场化的通胀预期评估，”他上周说道，“基于调查的评估整体稳定，与通胀预期维持平稳相吻合。”

杜德利的建议是谨慎还是目光短浅，需要时间来检验。今日消费者物价指数将提供基于调查评估的最新线索。根据市场对今日10月报告的普遍预期，杜德利的观点可能招致批评。根据Econoday.com的调查显示，经济学家认为10月消费者物价指数月率将下滑0.1%。转化为年率也将下跌，10月或仅增长1.5%，低于前值增长1.7%。

目前较低的通胀率是一个令人担忧的迹象，并加重了对全球经济放缓的担忧。美国经济增长看起来仍相对具有弹性，但通缩压力增大将引发对美国经济扩张的持久性产生新质疑。或许市场对未来通胀的预估更值得关注。

美国11月制造业PMI（北京时间22:45）
市场将密切关注今日的美国11月制造业PMI数据以探寻宏观趋势的最新状况。尽管上个月大多数经济数据表明美国经济维持温和增长，但更谨慎的观点是世界其他地方的经济增长出现放缓迹象，证据之一是本周日本第三季度GDP意外大幅萎缩，尽管安倍经济学已经祭出了非常规的刺激措施。

目前认为全球最大经济体的一般前景仍是积极的。近几个月美国就业以相对强劲的步伐增长，而零售支出持续以温和的速度上升。经济的其它领域遭遇了一些挫折（新屋开工和工业生产），但制造业持续提供积极的支撑。今天的问题在于近期Markit PMI增长会否持续减速。或许不会，根据ISM制造业指数，该指标10月涨至59.0，且8月一度涨至三年来的最高点。

相比之下，10月Markit制造业报告反映出扩张温和减速，尽管基于对今日结果的预期这可能只是虚假预警。经济学家预期，11月制造业PMI初值将温和涨至56.5，前一个月为56.2。这仍将预示着增长，但上升步伐远低于ISM指数。不过若结果符合预期，将是美国制造业领域没有屈服于经济放缓的最新证据，而后者对全球其它地区带来了伤害。