欧元区贸易帐，美国纽约联储制造业指数和工业产出

要点：
欧元区出口将持续下滑？
预计纽约联储制造业指数将显示更强劲的增长
美国工业产出在9月强劲增长后可能放缓

今日欧元区主要经济数据是每月更新的商品贸易帐，其关键问题在于出口会否继续下滑？稍后两份报告将主导日内美国宏观消息：纽约联储制造业指数和工业产出。

欧元区9月贸易帐（北京时间18:00）
上周欧元区躲过了一劫，第三季度GDP初值增幅好于预期，根据欧盟统计局数据显示，经济活动在7月到9月期间较前一季度上涨了0.2%，高于此前的预期值增长0.1%。但这对欧洲宏观经济前景并没有实质性改变，短期内欧元区经济疲软增长仍是最好预期。欧元区潜在风险程度的衡量指标之一是出口趋势。理论上讲，欧元走软应能推动出口增长，在国内经济增长艰难时及时带来提振。然而在实践中，到目前为止没有明显的证据表明，货币贬值—欧元/美元今年到目前为止下跌了9%--加速欧元区整体出口。

欧盟统计局数据显示，欧元区8月出口下降0.9%（季调后）。这是连续第三个月下滑，也是过去五个月中第四次下滑。近期年率数据（未季调）看起来较鼓舞人心，尽管8月出口年率大幅下降了2.9%。出口被认为是欧元区一个罕见的增长来源。但这方面仍不乐观，由于诸多原因，包括乌克兰危机导致与俄罗斯贸易关系的挑战，以及新兴市场增长放缓。若今日的出口数据再次下滑，将提醒市场，上周五意外乐观的欧元区GDP数据并不是对未来可靠的预估。

 
美国11月纽约联储制造业指数（北京时间21:30）
美国经济增长维持着积极的趋势。上周多个经济数据令人鼓舞，包括10月零售销售在9月大幅下滑后温和反弹。与此同时，政府数据显示11月初的初请失业金人数仍位于14年低点，而9月职位空缺数据创下衰退后的新高。周期敏感性数据--制造业指数也同样利好，今日纽约联储制造业指数将提供该领域在今年最后几个月发展情况的早期线索。

10月报告显示，商业活动整体增长率大幅减速，但温和涨势并不会令人担忧，只要趋势维持上涨。美国10月ISM制造业指数反弹至59.0，与8月份时触及三年最高点相吻合。Briefing.com调查显示，市场普遍预计今日纽约联储制造业指数自此前一个月的6.2健康反弹至12.0。然而对欧洲疲软增长和亚洲增速放缓将会拖累美国的担忧越发增强。如果是这样的话，今日11月纽约联储制造业报告差于预期将会显示经济逆风增强。

 美国10月工业产出（北京时间22:15）
近期美国工业产出年率以4%的速度增长，同时对今日的10月报告有着相同的预期。尽管月率增幅可能在9月激涨1%之后大幅放缓至增长0.2%，但年率或将增长4.4%。若数据结果符合预期，工业活动将创下自7月以来的最为强劲的增长。然而，法国农业信贷银行上周预计月率表现将持平，因矿业和公用事业产出疲软。同时预计制造业活动将增长0.3%。

工业产出在9月异常强劲增长后出现回落并不会令人意外，也不会威胁到整体经济的持续增长。目前，美国宏观经济的弹性未受威胁。事实上，美国经济目前正处于最佳位置，因石油和汽油价格正在下降。由此带来的额外可支配收入将支持零售支出，并提供能源刺激计划。“（低油价）促使消费支出呈现一大繁荣。”US Global Investors的CIO 弗兰克·霍姆斯上周表示。