英国M4货币供应、美国抵押贷款申请和FOMC会议

要点：

如果英国货币供应再次减少，呼吁现在加息可能获得论证

利率降低暗示美国新抵押贷款申请将或新一轮增长

疲软的通胀预期可能令此次美联储声明维持温和

英国日内将公布月度货币供应数据，其货币政策受到关注。稍后美国将占据舞台中心因美联储将发布政策声明。此外还将迎来美国抵押贷款申请活动指数，近几周大幅攀升。

英国9月M4货币供应（北京时间17:30）

英国经济持续展现出令人鼓舞的复苏迹象，但仍存在一些挑战，包括实际工资增长收缩。英央行首席经济学家安德鲁本月早些时候表示，“实际工资自衰退前的峰值累计下降了10%左右。据我们所知，今年秋季收缩的时间和力度至少是从19世纪中期以来前所未见的。”他解释道，“生产力疲软限制了英国支付更高工资的能力。”对于近期英国经济增长预期降低，霍尔丹在总结宏观前景时有些“悲观”。目前英央行能做的只有这些，但英国近期通胀年率仅1.2%--远低于英央行设定的2%的目标-为英央行维持目前利率并延长量化宽松政策提供了更多空间。虽然一些人认为推迟开始加息的时间是好主意，但这并不是中央权力机构公认的做法。

几天前，英央行货币委员会成员McCafferty建议立即加息。他在《星期日泰晤士报》上撰文解释道，“现在开始提高银行利率，为未来几年达到通胀目标所需的增长可保持渐进和有限提供可能。”McCafferty的政策处方目前只是少数人的观点，观察日内货币供应与近期数据的比较以及会否影响货币政策辩论是有趣的。最近数据显示，8月广义货币增长年率放缓至3.5%，为1月以来的最低水平（基于M4除媒介以外其他金融企业货币供应量的定义，由英央行货币政策委员会）密切监测。被媒体广泛引用的M4似乎完全收缩，8月年率下降了1.5%（季调后）。如果日内数据显示9月M4年率再次下降，那么可以合理地得出这样的结论：McCafferty的货币政策观点正在获得论证。

美国上周抵押贷款申请（北京时间19:00）

9月未决房屋销售小幅增长，该领先指标表明楼市复苏仍完好无损，但最好的情况是温和增长。在过去的三个星期，新抵押贷款申请此前一周显著增长。截至10月18日当周上涨了11.6%--相当强劲。乐观数字背后的一个因素是：利率下降。全国平均30年期抵押贷款率上周跌至3.92%，为一年多以来的最低水平。那么融资购房迅速增长也是意料之中了。利率降低的不利因素是该趋势反映了通缩和衰退担忧上升，尽管主要是对于欧元区。在某种程度上，全球压力令美国利率异常疲软，购房者融资成本降低因此楼市将受益。

“9月二手房供应从一年前上涨了6%，这是为了防止房价在今年早些时候加速上涨，”NAR首席经济学家本周表示，他补充道，“目前引人注意的抵押贷款低利率水平应该能帮助更多买家进入市场。”日内日抵押贷款银行家协会将公布的上周数据将帮助确定乐观经济前景是否仍是合理预测。

美联储10月货币政策声明（北京时间周四02:00）

低通胀担忧将重新回到对美联储货币政策的讨论，最近市场隐含通胀前景已跌至2%以下，美国10年期国债收益率与其通胀挂钩的收益率利差收窄。更温和的通胀预期很大程度上是由于欧洲吹来的通缩担忧，相比之下，根据最近数据显示美国经济继续以中等速度扩张。问题在于通胀前景是否被削弱（无论何种原因），将对美联储的政策决定产生影响。此次货币政策声明可能提供线索。

多数分析师预计美联储可能再次发出鸽派声明。欧洲事件引发高度不确定性，以及大宗商品价格下跌带来悲观色彩的当前环境下，美联储很可能谨慎对待首次加息主题。当然这只是市场的预期，尽管普遍认为首次加息的时间点在2015年中期。芝加哥商品贸易所的2015年联邦基金期货合约显示加息是低概率事件（11%）。

若加息仍是一个遥远的问题，那么正式结束量化宽松—用新印的钞票来购买资产—预计将在此次利率声明中正式说再见。与此同时，市场尤其关注美联储会否在前瞻性指引中去掉 “相当长一段时间”的措辞。在任何情况下，此次声明很难在平衡全球通缩风险和美国相对强劲的宏观趋势中寻找到权衡点。但可以确定的是，此次利率声明后没有新闻发布会，这意味任何惊喜需要等到12月会议。与此同时，也几乎可以肯定的是美联储将维持0-0.25%的基准利率不变。