纽元受通胀数据打压

要点：

新西兰通胀数据走低使得2015年加息可能性降低

与此同时美国通胀维持低位但强劲

新西兰经常帐仍是纽元的风险因素之一

亚市公布的新西兰通胀数据低于预期，打压纽元/美元从0.7930跌至0.7870。新西兰第三季度消费者物价指数季率上涨0.30%（预期上涨0.50%），年率上涨1.0%（预期上涨1.2%）。目前年率位于纽储行1%-3%的目标区间底部。见下图：

纽储行此前预测第三季度季率增长0.7%（该指标是利率前景轨迹所考虑的关键数据之一）并显示政策利率在一年的时间内逐步涨至4.25%，首次加息或出现在明年三月。市场定价变得更为保守，9月数据开始纳入评估。但今日通胀数据令2015年加息的预期落空。

下周纽储行将发布货币政策会议纪要，市场预期声明偏向温和。不确定因素之一是纽储行如何来定义新西兰经济的潜在增长率。GDP季率增长约为1%，今年晚些时候年率将达到峰值4%。这被认为是远高于经济增长潜力，但通胀未能实现。

一般的国外因素：

商品价格波动（尤其是奶制品和石油）
纽元的强度
日本，欧洲甚至有可能是中国的通缩环境
美联储货币政策


美国通胀较低但相对强劲
与此同时，美国通胀依旧温和，9月CPI小幅上升，但从8月下跌中反弹。市场做出反应美元上涨，因上周全部的讨论都围绕着通缩下行对全球经济带来威胁。9月CPI和核心CPI月率上涨0.1%，年率涨1.7%，接近但仍低于美联储2%的目标（见下表）。能源价格下降抑制通胀，而楼市回升起了积极推动，而租金价格上涨则是背后的主要推手。剔除食品、燃料和住房成本的消费者物价指数年率过去三个月下降了0.5%，为1967年以来的最大降幅。

债市对通胀数据反应温和，通胀预期的关键指标--10年期美国通胀保护国债(TIPS)持稳在1.92%。通胀数据对美联储10月28-19日的货币政策会议带来一定宽慰。届时可能在会议结束时宣布任何的利率改变（不太可能）以及确认结束量化宽松（有可能）。

经常帐是纽元的风险因素之一

今年奶制品价格大幅下跌（见下图）暂时未体现在海外贸易账户，不过周五将发布的9月经济账数据可能有所改变。预计贸易赤字将在4亿纽元左右，这将提醒市场该国贸易盈余的黄金时代已经过去，而贸易赤字将成为“新常态”。

纽元的其它国内风险因素是纽储行的威胁，后者称纽元正处于一个“不合理、不可持续”的水平且有可能继续干预。下面的图表显示，纽储行目前已经售出了5亿纽元，而这仅仅是开始并将持续几个月。预计纽元/美元将徘徊在0.80-81水平，高于该范围可能迎来卖压。

纽元/美元的技术前景仍为负面。