德国生产者物价指数，意大利工业订单，美国10年期国债收益率

要点：

预计德国PPI显示通缩持续

意大利新工业订单将显示经济持续停滞

10年期国债收益率：担忧情绪重要晴雨表

 
德国生产者物价指数（北京时间14:00）

德国生产者物价指数显示通缩主题反复出现。8月PPI年率下跌0.8%并不令人感到惊讶，因该指标自去年以来持续下降，鉴于德国近期宏观趋势摇摆不定，预计9月可能陷入新一轮通缩。很明显的是，欧洲主要经济体已经步履蹒跚。上周德国经济部下调了德国2014和2015年经济增长前景也清楚地说明了这一点。“德国经济正遭受外需不振，德国经济正遭受外需不振，德国经济正遭受外需不振”经济部长加布里尔解释道，“地缘政治危机也加剧了德国经济的不确定性，德国经济因温和增长而承压。”


目前的关键问题是这种压力是否会导致温和收缩或经济陷入更黑暗面。官方的表态相对淡定。“德国政客们相信，经济放缓将是温和和暂时的。”《经济学人》说道。然而，该国经济的疲软已经放缓到一定程度导致德国向东欧邻国的出口环境不利。“德国是中欧和东欧近期经济疲软迄今最大的罪魁祸首。”Capital Economics上周说道。今日的PPI数据将提供经济增长压力是否增强的最新线索。

 

意大利工业订单（北京时间16:00）

意大利与欧元区阵营一致，呼吁更宽松的财政政策，且理由充分—意大利经济一片混乱。该国自身收缩激发的停滞似乎永远不会结束。今日公布的新工业订单数据可能提醒欧元区第三大经济体仍陷沼泽。近三个月数据显示工业需求停滞不前。新订单年率过去三个月一直在低增长水平和下降之间徘徊。事实上近期轻微增长也很少，因根据GDP数据显示，意大利经济自2011年以来就没有扩张了。

意大利政府正在努力通过对企业和收入较低的个人减税的提议来实施新的财政刺激措施。但德国仍对欧元区预算规则或扩大货币刺激持反对意见，即使该国经济近期正遭受挑战。“欧元区经济增长的最大瓶颈不是货币政策，也不是缺乏财政刺激，”上周德国央行主席魏德曼说道，“是结构性壁垒阻碍了竞争，创新和生产力。”政治气氛可能对煎熬的意大利经济不会有帮助，日内新订单数据或显示当前经济困境将持续。

美国10年期国债收益率

上周五通缩担忧稍有喘息，股市反弹且美10年期国债收益率涨至2.2%，周三盘中一度降至1.94%。最新一轮的稳定是否预示着市场担忧的最坏的情况已经过去？或者只是下跌后短暂的反弹且很快会迎来新一波抛售？无论市场情绪如何变化，10年国债收益率将作出早期指引。目前较低的收益率意味着更多的麻烦。资金再次流入美国政府债券，因欧洲正走向新一轮的经济衰退，且德国未能豁免。

上周美国数据整体利好，初请失业金人数降至14年低点，工业生产增长强劲带来惊喜。与此同时，8月房屋开工上涨6.3%。尽管零售数据意外疲软，但大部分利好的数据似乎预示着美国经济增长完好。相对亮丽的经济数据显示美国并没有被卷入欧洲通缩的漩涡。这似乎是周五交易的主流观点。如果避险情绪上升，那么10年期国债收益将再次下降。