西班牙工业生产，美联储9月会议纪要，美国10年期国债收益率

要点：西班牙工业生产或提供欧洲经济状况线索

美联储9月会议纪要可能已经无关紧要

美10年期国债收益率持续下降

周三主要经济事件仍旧清淡，这意味着在本周惨淡的德国数据后，西班牙工业生产将作为评估欧洲衰退风险而受到密切关注。此后，美联储将公布9月货币政策会议纪要，欧元区陷入衰退的可能性暂时转移至联储上月对货币政策的讨论。另外对宏观经济发展的预估显示，美国10年期国债收益率持续下滑，因对经济增长的担忧加剧。

西班牙8月工业生产（北京时间15:30）

本周公布的德国工业订单和工业生产数据意外疲弱，西班牙作为欧元区第四大经济体受到市场的密切关注。尽管今年迄今工业产出年率持续表现积极，但近两次公布的增长率出现大幅放缓。7月轻微增长0.8%，远低于4月份4%的增幅。若今日数据强劲增长将大受欢迎，但伴随着德国经济在走下坡路，最终结果可能难以企及。即使今日数据反映工业生产增速反弹，但德国经济表现不佳对欧洲经济的重力作用不能忽略。然而部分分析师认为现在做最坏的打算还为时过早。“德国8月工业生产的挫折是巨大的，”慕尼黑UniCredit MIB的德国首席经济学家指出，“德国工业活动将在未来数月陷入疲软，企业景气数据已有所反映，尽管还未跌至深渊。”

反之若西班牙工业数据持续疲软，将会加深欧元区暗淡未来的担忧。毕竟西班牙一直是近年来测量欧洲经济复苏程度的指引。部分原因是该国此前衰退的程度--在欧洲大型经济体中，西班牙遭受的伤害最为严重，这为其相对强劲的复苏奠定了基础。在任何情况下，如果西班牙不能抓住近期的增长势头，那么更难说欧元区可以脱离衰退。

美联储9月会议纪要（北京时间周四02:00）

美联储上月利率声明称并不急于开始收紧货币政策，并解释称，“在结束资产购买计划后，在相当长一段时间内维持目前的目标利率区间是适当的，尤其是在通胀低于2%的长期目标之时...”8月通胀年率为1.7%低于目标水平，但之后经济数据鼓舞人心，包括9月非农数据好于预期。但本周德国数据令人失望表明欧元再次陷入衰退，在这种情况下，美联储又拥有了推迟加息的新理由，并开始挤压流动性。

因此在不久的将来，鸽派不会让步于鹰派。除非凌晨的会议纪要有所建议，否则德国近期的宏观数据暗示推动美联储加息时间加快的因素在变得清晰之前都将被搁置，或者欧洲衰退将影响美国经济。目前市场猜测第一轮加息将在2015年年中到来。明年第一季度的可能性很小，即使此次会议纪要意外偏鹰派。因此，此次会议纪要可能缺乏对未来经济的展望，且带来的影响远远小于上周五的非农数据。

美国10年期国债收益率

避险资产再受青睐，上个月表现的更为明显，尽管出现了短期逆转。美国10年期国债收益率自9月中旬以来持续下跌，本周一个多月以来首次跌破了2.4%大关，因对德国和欧元区再次陷入衰退的担忧再次引发了避险需求，尤其是对美债的需求。截止昨日美国交易时段，10年期收益率跌至2.37%，若宏观经济进一步恶化，收益率很可能在未来几天继续走低。

裁员预期十分明显，隔夜IMF下调了欧元区经济预测。在最新的世界经济展望报告中，IMF将2014年欧元区经济增长预期从7月份的1.1%下调至0.8%，并预计2015年增幅为1.3%，也略低于3个月前1.5%的预期值。