苏格兰独立公投结果揭晓，德国通胀，欧央行TLTRO偿付

要点：英镑受独立公投“卖事实”打压

能源价格下滑加剧德国低通胀和低通胀前景

欧元可能对欧央行TLTRO偿付反应消极

周五经济事件清淡，但昨日仍有几大重要事件亟待消化：美联储利率决议，欧央行TLTRO以及正在进行中的苏格兰独立公投。“多事”的一周也带来的众多的交易机会，不过仍要警惕“买消息，卖事实”的情况。

本周交投进入尾声，欧洲经济政治仍非常糟糕且市场高估了欧央行的决心以及长期再融资计划的功效。美联储仍维持相对鸽派的措辞，美国经济意外指数处于较高水平但预计可能下降，因中国和欧洲经济仍然疲软。欧元/美元跌势有限并可能面临回调。

英镑受“卖事实”打压

苏格兰独立公投结果终于揭晓，最终“反对”独立的阵营获得了胜利。但英镑受到“卖事实”打压，兑美元从1.6500上方目前最低回落至1.6421。不过英国基本面相对良好，可能会迎来部分逢低买盘。长远来看，苏格兰公投将导致何种政治混乱还不得而知。苏格兰继续留下，但两者的关系可能更加紧张。这意味着卡梅伦政府短期内仍将承受这种政治伤害，但获得了某种意义的胜利。但对其它地方分离主义运动的影响仍然未知。

周图和日图显示本周日元和英镑波动最为剧烈。欧元/美元相对冷静，尽管汇价跌至新低且本周风险事件对其影响深重。需要注意的是欧元/英镑接近目标区域，而英镑/美元重回苏格兰恐慌之前的水平。欧元/美元周图录得两根锤头线，表明市场还缺乏推动其创下新低的动能。

主要货币对周图

 主要货币对日图

德国8月生产者物价指数（北京时间14:00）

预计该指标月率将下跌0.1%，年率下跌0.8%，与前值持平。预计剔除能源以外的核心PPI指数年率和月率分别上涨0.1%，也与前值持平。德国低通胀和低通胀前景是能源价格下降和经济前景恶化所导致的，这在本周ZEW经济景气指数中已有体现。

德国经济疲软的部分原因来自于对俄罗斯的经济制裁，但现状维持的时间越长，则对欧央行货币政策倾向于越宽松。下周将迎来Market采购经理人指数以及IFO经济景气指数，预计短期不会发生较大改变。但目前德国方面的利空可能对欧洲其它国家是利好。

TLTRO偿还（北京时间19:00）

昨日欧央行宣布9月首轮定向长期再融资操作规模仅为826亿欧元，远低于此前预期，市场担忧若放贷计划失败，欧央行将面临启动量化宽松的压力。欧元/美元近期走势并不明朗，宽松货币政策削弱了欧元，同时巨额长期再融资偿可能加剧其跌势。TLTRO规模越小，欧央行在购买私人债券(即ABS)和国家债券(即QE)方面的压力将越大。

这只能部分解释欧元/美元昨日的反应。最初，欧央行宣布低于预期规模的TLTRO导致汇价跌至新低，不过很快收复跌幅，但不确定市场是否开始怀疑量化宽松的可能性。从今日的TLTRO偿还中可窥探究竟，如果欧元对此反应消极，那么量化宽松观点支持者将更坚定其态度。过去几周欧元/美元基本形成窄幅波动区间，欧央行宣布TLTRO偿还可能再次引发波动。