新西兰联储鸽派言论打压纽元/美元至0.82下方

要点：

新西兰联储维持基准利率在3.5%不变

纽元/美元跌至0.82下方创出新低

联储主席惠勒称纽元“不合理且不可持续”

在9月20日大选前，今日新西兰联储发布了最新的利率政策决议，维持基准指标利率在3.5%不变，同时降低了未来加息的预期。此外，联储对纽元仍持强硬态度，认为纽元估值过高是不合理且不可持续的。纽元受压兑美元跌至0.82下方，创出新低。

通胀温和且经济增长放缓至可持续发展水平

新西兰联储称预计能够实现其使命，即将通胀抑制在1%-3%的目标区间内。他们认为当前通胀压力温和，反映出工资增长减弱，通胀预期平稳，全球通胀疲软以及纽元高企。让大多数经合组织国家及发达国家羡慕的是，新西兰国内生产总值过去的18个月连续回升并预计在9月达到3.7%。

在一段时间内，增长已经超过了供应能力，但预计在接下来的几年里，增速将放缓至一个更加可持续的速度。新西兰联储表示当前产能压力的程度进入了低于正常水平和速度的范围，这意味着通胀的任何升高都将是循序渐进的。与此同时，预计9月CPI年率将下降至1.3%。

现行利率政策将维持至明年

在全球金融危机后，新西兰联储是经合组织国家中第一个开始加息周期的国家，在2014年以来已经加息了100个基点。目前迹象表明，经济增长放缓和通胀压力疲软降低了加息需求。此外，大宗商品价格近几个月一直处于下滑，房地产市场出现了过热迹象，联储认为目前需要保持审慎态度，“监测和评估”一段时间再进一步进行调整。这种调整将包括逐步取消货币刺激措施--或“进一步紧缩政策”--新西兰联储远期利率预测如下图所示。

90天利率

联储主席对纽元持强硬立场

今日新西兰联储公布政策决议后，纽元/美元闻声跌落，短期交换利率也温和下行。隔夜指数掉期市场已经消化了12月加息可能性很小的预期，现在这个可能几乎消失，因联储或将升息至3.75%的时间点推迟至了明年3月或6月，中性利率仍然在4.5%左右。

汇率方面，新西兰联储主席惠勒表示“汇率有待于调整以推低商品价格。目前纽元汇率仍处于不合理和不可持续的。我们期望纽元显著贬值至正常化。”此番措辞与7月份时的十分类似，且“不合理和不可持续”似乎是精心挑选以契合此前干预汇市的举措。纽元/美元交投于0.87附近，日内下跌50个点，符合市场预期联储至少在今年剩余时间按兵不动的看法。

纽元/美元前景

新西兰联储较市场预期的更为温和，主要基于修正后的通胀情况。联储认为明年一季度通胀为1.4%，低于上个月政策声明中的1.8%，此外联储认为2016年三季度前通胀不会达到2%，因此加息压力有所减弱。汇价连续几周稳步下行基本消化了该预期。

新西兰联储按兵不动保持观望的态势可能进一步打压汇价显著下跌。

美联储主席耶伦有可能在下周的美国联邦公开委员会议后透露有关货币政策的些许线索。