宏观摘要：德拉吉要回去意大利了吗？

欧洲央行：有关德拉吉讲话的技巧笔者留给别人去讨论，这里想强调的是，我对隐藏在欧洲央行与德拉吉头条新闻背后的看法以及对未来会发生什么的预测。


最近几日笔者听到越来越多的传言称，德拉吉可能回到家乡成为意大利总统帮助推动总理伦齐的改革方案。当然，一开始笔者对这类消息表示抗拒，但我们有如下理由：


德拉吉和欧洲央行已“行将就木”


虽然今日德拉吉承认，欧洲央行正处于零水平，尚未达到零利率下限。换句话说，欧洲央行现在需要政治家实施能推动银行放贷和消费者消费的改革。欧洲央行已经进入零利率时代，但还有大展身手的余地，尽管德国央行行长魏德曼反对欧洲央行的一揽子政策计划。


此外，如果欧洲央行和德拉吉真的在做收尾工作，那么，真正的问题是德国国债将何去何从？涨还是跌？也许是下跌——最有可能将重点放在改革和投资。


我真正要说的是：从此，美国国债收益率将比德国（欧洲利率）跌幅更大。美国10期国债收益率vs.G7的均值回归高达80 个基点！料将获得更多固定收益，且笔者在2014年最大的赌注维持不变：收益率即将录得新的历史低点！且将发生在2015年第一和第二季度。做空美元指数现为价外期权1％，当然笔者需要止损，但这是长期投资。


2）谁更有把握打好这场“扩大并假装”的政治战争呢？德拉吉还是魏德曼？谁又会获得德国的全力支持？


我们对货币政策反应的深度解析已进入到第9轮，若上述事情发生，这可能会改变笔者过去两年来的所有谈论话题。在没有其它选择的情况下，改变自然将应时而生。笔者并不认为欧洲央行未来还能大有作为……


笔者的一位意大利同事Gian Paolo Bazzani是盛宝银行意大利分行的首席执行官，提出了一个很好的案例：“自从2012年至纳波利塔诺连任意大利总统以来，就没中断过对超级马里奥这个角色的传闻。最新的假设是，纳波利塔诺可能在改革后辞职且德拉吉已经以一个政治家的身份在讲话：“现在是时候放弃改革主权。意大利拒绝投资”（8月7日）。


最好为您手里的欧元兑美元空头“投保”吧。