美国耐用品订单，美国房价及10年期国债收益率

要点：耐用品数据有望录得多年最大增幅

尽管美国7月新屋销售下滑，房屋市场持续走强

美国宏观前景虽看涨，但10年期国债收益率走低

今日欧洲经济数据较少，稍后出炉的美国耐用品新订单数据和标普Case-Shiller房价指数料将引发市场广泛关注。此外，10年期国债收益率也将用来评估相对乐观的美国宏观经济前景的市场定价。

美国耐用品订单（北京时间20:30）：

今日稍后发布的7月制造业耐用品订单是本周预测美国经济前景的关键数据。该数据在最近数日显得尤为重要，因为投资者考虑到欧洲数据疲软带来的影响。随着美国股市（标普500）交易在近期录得或逼近历史新高，股市极易受到其它市场糟糕的经济或地缘政治新闻影响。

市场预计今日将出炉的7月耐用品订单月率料将大幅上涨7.0％，前值仅为1.7%。如果预测成立，七月将录得三年多的最大单月涨幅。

今日报告中的企业投资分项——扣除飞机非国防资本耐用品订单-——也将吸引广泛关注。反映企业部门信心的耐用品订单6月份月率上涨3.3％，而5月份曾温和下跌。6月年率反弹至3.5％，前值表现平平。

如果稍后公布的数据的确令人鼓舞，企业部门应加强其支出计划，如果假设美国经济增长将克服欧洲遇到的障碍。

美国标普Case-Shiller房价指数（北京时间21:00）：

最新公布的房屋数据表明，这一经济关键部门经历过去年冬季和今年春季的低迷后正在强劲复苏。虽然昨日发布的美国7月新屋销售数据显示需求略有下滑，但年率上涨12%，录得去年11月以来最大增幅。

上周出炉的建筑商信心指数和新屋开工数据均带来了好消息，成屋销售更是大幅走高。目前市场将重点转向了今日稍后将发布的标普Case-Shiller房价指数。

市场一致认为，房价指数月率料将显示新一轮相对稳定，六月份小幅上涨0.1%。在经历急剧的摇摆不定后，迎来相对稳定的数据是可喜的。事实上，5月房价指数月率（季调后）略有下降，这是一年多来的首次下滑，并从近期强劲上涨发生了戏剧性的变化。

房价指数年率也出现下滑，上份报告显示5月仅上涨9%（未季调）。市场预计今日发布的数据将进一步下滑，根据Econoday.com，7月房价指数年率将仅增长8.4％。

目前阶段房价温和增长并不能称之为问题。如果住房市场强劲复苏，正如最近数据显示，房价缓慢上涨有可能刺激潜在购房者采取行动。

无论如何，7月标普Case-Shiller房价指数年率将仅增长8.4％的预测似乎是合理的，部分原因是因为这是房地产咨询公司Clear Capital先前预测的上月年率数据。关键在于如何解读该数据。Clear Capital 的研究和分析部副总裁曾在8月初表示，“相对而言，年率8.4％的增速并不惊人，但如何有这样的成绩才是我们担忧的地方。今日的年增长率超过3%，低于今年年初。还请记住夏季应该是住房周期的亮点。”

该公司预测未来18个月房价上涨的速度进一步放缓至1.5％。据其估计，“宏观经济里，房地产对任何临时出现的问题没有太多的缓冲能力。”

好消息是，宏观经济继续温和增长。事实上，昨日发布的7月芝加哥联储全国活动指数显示，上月经济活动回升，7月生产录得三月以来最大增幅。底线是，经济仍有望为住房部门提供支持。因此，ClearCapital公司对未来的担忧目前看起来有点夸大其词。

美国10年期国债收益率：

目前美国经济鲜有疲软的迹象，但宏观经济的牛市状态并没有使10年期国债基准收益率摆脱下跌趋势。如果利率是美国宏观经济前景的直接反映，10年期国债收益率料将走高，至3.0％。然而，目前的收益率约为2.4％，还差60个基点。

GMP Securities固定收益策略主管Adrian Miller 昨日在接受彭博社记者采访时表示，“任何推动收益率走高的潜在催化剂都将面临来自欧洲的重重阻力。”也许是这样，但问题就在于：美国盛行的避险偏好何时会推动国债收益率走低？不管是什么理由，这种分析有些不靠谱，包括美元是世界储备货币，所以美国国债需求仅仅部分反映美国的宏观经济。

下一步怎么走部分取决于即将发布的美国劳动力市场数据。上周美联储主席耶伦解释说， “如果美国劳动力市场状况的改善速度继续快于联邦公开市场委员会的预期，或者如果通胀回升速度快于预期，……那么联邦基金目标利率的上调可能会早于FOMC当前的预期，而且此后的上调步伐可能会更快。”

然而本周新的就业数据较少，只有周四将发布上周初请失业金人数数据。下周将迎来两项重要就业数据，9月3日发布的美国8月ADP初值和9月5日的美国8月非农就业人数报告。

此外，10年期国债收益率成为大家关注的焦点，因市场正在消化美国走强和欧洲疲软这种相互矛盾的信息。